本报驻巴基斯坦特约记者 姚 晓 本报记者 马梦阳

“在股市转向低迷之后，印度国内投资者开始大举转向黄金资产。”英国《金融时报》3月31日报道称，尤其是在黄金价格屡创新高的背景下，黄金ETF（交易所交易基金）迎来投资热潮。有报告认为，资金流向黄金背后凸显了印度经济的不确定性。股市持续低迷的表象下，更暴露了印度经济的深层次问题。

资金从股市转向黄金ETF

印度共同基金协会数据显示，随着金价触及历史高点，今年1月和2月，印度黄金ETF的净流入分别达到创纪录的375亿卢比（100印度卢比约合8.49元人民币）和198亿卢比。分析人士表示，印度股价下跌促使投资者转向其长期青睐的黄金资产，ETF的兴起与普及为散户投资者提供了更便捷的投资渠道。

“从历史上看，印度人一直对黄金有好感。”印度班加罗尔的Zerodha资产管理公司首席执行官维沙尔·贾恩称，“现在，更多印度人正通过黄金ETF进行投资。”该公司目前提供黄金ETF产品。

世界黄金协会数据显示，尽管印度黄金ETF持仓量仅占全球总量的2%，但该国已成为仅次于中国的全球第二大黄金投资市场。该协会在其最新的印度报告中写道，由于“全球和印度国内经济的不确定性”，该国投资者一直在“将自由现金流转向黄金ETF”。这一趋势与该国股市形成鲜明对比——今年以来印度Nifty 50指数下跌0.5%，而黄金则以16%的涨幅成为表现最优异的资产类别之一。

孟买金属研究机构Metals Focus高级研究顾问哈尔沙尔·巴罗特认为，印度股市疲软是资金转向黄金ETF的主要原因。数据显示，去年10月以来，外国投资者“以创纪录的速度”抛售印度股票，自印度股市撤出近290亿美元资金。

印度民间黄金持有量比10家主要央行还要多

“由于担心美国发动的贸易战可能减缓全球经济增长并加剧通胀，全球投资者增加了黄金持有量。”《金融时报》报道称，黄金价格在3月飙升至创纪录高位，突破每盎司3000美元。数据显示，在印度，黄金ETF资产管理规模同比几乎翻倍。孟买高速公路上，黄金ETF的宣传广告随处可见。

印度家庭，尤其是半城市和农村地区的家庭，习惯将储蓄转化为金饰储存，去年更进一步增加了金条、金币投资。印度证券交易委员会 （SEBI）一位研究分析师称，目前印度民间黄金持有量约2.5万吨，这一数量超过了世界十大央行（包括美国、德国、中国，甚至印度储备银行）的黄金储备总和。

报道称，许多民众会趁金价高位将黄金抵押给银行获取贷款。印度央行数据显示，2024年4月至今年2月以黄金为担保的贷款规模同比增长74.4%，远超去年同期的14%。“当经济陷入困境时，你就会看到黄金贷款增加。”Metals Focus机构的顾问奇拉格·谢思表示。

关税下，印度经济将面临更多的挑战

“不断上升的黄金贷款表现出，莫迪政府在管理经济方面‘完全无能’。”印度“ThePrint”新闻网站近日报道，印度国大党引用印度储备银行的一份报告指出，黄金贷款不断上升，印度经济正处于“莫迪制造的危机”之中。

国大党负责通信的贾拉姆·拉梅什在社交媒体上发文说，虽然从住房贷款到汽车贷款等其他各个领域的银行信贷都有所放缓，但黄金贷款等困境贷款却达到了顶峰。2024年，广泛且持续的经济停滞已导致黄金贷款在短短5年内增长300%，此类贷款规模首次突破1万亿卢比大关。

国大党指责莫迪政府推出的主权黄金债券计划“彻底失败”，其命运将与废钞令和“印度制造”倡议一样。有数据显示，莫迪任期内，制造业各季度平均国内生产总值贡献度不升反降。

股市调整“将给印度消费者支出和整体经济带来更多麻烦”。路透社称，由于城市需求不振，本财年印度经济增速预计将创四年来新低。受收入增长滞缓和通胀高企拖累，占印度国内生产总值接近一半的消费支出持续承压。

随着美国最新关税大棒的落下，印度经济面临更多挑战。印度《经济时报》忧心称，美国此前宣布，全球对等关税措施将于4月2日生效。“新的关税政策将影响印度的出口以及石油进口。”汽车、制药和电子等关键行业可能会受到影响，脆弱的服装和珠宝行业也将受到巨大打击。