（来源：银华固收交易）
今日资金面整体均衡偏松。早盘，银行融出较积极，非银融出适量，信用隔夜在1.77-1.8%附近成交；7d开盘报在1.85%附近，需求持观望态度，后下行至1.8-1.83%附近集中成交。午后隔夜资金供给充裕，成交价格最低下行至1.7%附近，机构平盘不难；7d供需两淡，成交不多，成交价在1.83%附近。14d早盘有少量1.9-1.92%附近的成交，21d及更长期限今日鲜有成交。
央行今日进行1850亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.5%，与此前持平。今日2845亿元逆回购到期。
【3月7日利率债结果】
1Y 250301X6 加权利率:1.5939% 全场倍数:2.05倍 边际倍数:1.5倍
2Y 240322X9 加权利率:1.7134% 全场倍数:3.64倍 边际倍数:1.21倍
1Y需求一般，费后低二级2.5BP发 1.6649，倒挂一般；
2Y需求尚可，费后高二级2.1BP发 1.7483。
【国债结果】
1Y 250001X2 加权利率:1.5347% 边际利率:1.6268% 全场倍数:2.27倍 边际倍数:2.02倍
10Y 250004X1 加权利率:1.7582% 边际利率:1.7878% 全场倍数:2.51倍 边际倍数:17.55倍
1Y需求尚可，费后高二级5.7BP发1.6268；
10Y需求尚可，费后高二级1.9BP发1.7944。
25贵州债01,2505224,一般债,10Y,96.4436亿,票面2.01%,全场20.61,边际2.76
25贵州债02,2505225,一般债,10Y,178.2912亿,票面2.01%,全场19.05,边际1.12
25贵州债03,2505226,普通专项,30Y,64.2162亿,票面2.25%,全场23.05,边际3.95
25江苏债11,199173,普通专项,7Y,311亿,票面1.73%,全场6.54,边际5.16
25江苏债12,199174,普通专项,10Y,200亿,票面1.77%,全场5.4,边际3.58
25江苏债13,199175,其他专项,10Y,100亿,票面1.77%,全场5.61,边际3.29
2025/3/7短融发行结果
【2.25】25方洋SCP001 0.33Y 5e AA+/-- 【1.8-2.26】
【1.9】25苏州轨交SCP001 0.74Y 5e AAA/-- 【1.6-2.2】
【2.38】25淮安淮安SCP002 0.35Y 2e AA/-- 【2-2.8】
【1.93】25锡交通SCP001 0.49Y 2e AAA/-- 【1.7-2.3】
【2.41】25伊犁州CP001 1Y 5e AA/-- 【2-3】
【2.12】25中盐SCP001 0.49Y 4e AAA/-- 【1.8-2.17】
【1.99】25粤海SCP001 0.3Y 10e AAA/-- 【1.7-2.03】
【2.16】25中建七局SCP001(科创票据) 0.63Y 14e AAA/-- 【1.5-2.16】
【2.06】25广州港SCP002 0.13Y 3.5e AAA/-- 【1.9-2.11】
【3.1】25鲁商SCP002 0.74Y 5e AA+/-- 【2.1-3.1】
【2.17】25珠海港SCP002 0.74Y 3e AAA/-- 【1.8-2.18】
【2.37】25重庆物流SCP001 0.74Y 11.9e AA+/-- 【1.8-2.5】
【2.34】25许昌投资SCP001 0.44Y 10e AA+/-- 【2-2.9】
【2.05】25苏农垦SCP003 0.27Y 5e AAA/-- 【1.74-2.14】
【2.05】25华西证券CP001 0.77Y 10e AAA/-- -----/2.0500
【2.23】25淮安新城SCP002 0.33Y 4e AA+/-- 【1.99-2.29】
【2.18】25衢州国资SCP001 0.74Y 8e AA+/-- 【1.8-2.18】
【2.28】25江津华信CP001 1Y 3e AA+/-- 【2-2.5】
【2.35】25上海越秀SCP001 0.71Y 3e AA+/-- 【2-2.46】
【3.3】25曲江金融SCP001 0.74Y 5e AA+/-- 【2.8-4】
【2.29】25乌交旅SCP001 0.74Y 5e AA+/-- 【1.6-2.6】
2025/3/7信用发行结果
【3.3】25碧水源MTN001(绿色) 3Y 5e AA+/-- 【2.5-3.3】
【2.17】25宁舟港MTN001A 3Y 10e AAA/-- 【1.8-2.4】
【2.86】25银川通联MTN001 3Y 5e AA+/-- 【2.3-3.3】
【2.85】25沛县城投MTN001 5Y 5e AA/-- 【2-3】
【3.05】25首开MTN002A 2+2 6e AAA/-- 【2.4-3.4】
【3.4】25首开MTN002B 3+2 7e AAA/-- 【2.7-3.7】
【3.45】25中冶置业MTN001 2+2+1 13.45e AAA/AAA 【2.45-3.45】
【2.43】25湖北宏泰MTN001 5Y 5e AAA/-- 【2-3】
【2.34】25吴中城投PPN002 3Y 1.5e AA+/-- 【1.85-2.45】
【2.21】25徐州新盛MTN002 5Y 6.3e AAA/-- 【1.8-2.21】
【2.62】25连云城建PPN003 5Y 10e AA+/-- 【2-2.9】
【1.93】25宝钢MTN002(科创票据) 1.99Y 30e AAA/-- 【1.8-2.3】
【3.42】25西安高新MTN004 3+N 10e AAA/-- 【2.8-3.8】
【2.2】25吴中经发MTN001 3Y 5e AA+/-- 【1.5-2.4】
【2.7】25星城发展PPN001 5Y 3.4e AA+/-- 【1.9-2.7】
【2.51】25河钢集MTN004 3Y 15e AAA/-- 【2-2.51】
【2.5】25重庆文资MTN001A 3Y 5e AA+/AA+ 【2-3】
【2.6】25重庆文资MTN001B 5Y 5e AA+/AA+ 【2.2-3.5】
【3.03】25周口投资MTN001 5Y 8.3e AA+/-- 【2.5-3.5】
【2.29】25淮安投资MTN002 2Y 2e AA+/-- 【2-2.7】
【2.17】25常州投资MTN004 5Y 4e AAA/-- 【1.8-2.4】
【3.7】25中国平煤MTN003 3+N 10e AAA/-- 【2.5-3.8】
【2.48】25昆山高新MTN001 3+N 5e AA+/-- 【2-3】
【2.4】25合肥城建MTN001 3Y 4.6e AA/-- 【1.9-2.9】
【2.48】25晋江国资PPN002B 3+2 2.5e AA+/-- 【1.9-2.9】
【2.42】25宁乡城发MTN001 3+2 3.1e AA+/-- 【2-2.8】
【2.6】25徐州产业MTN001 3+N 1.8e AAA/-- 【2-3】
一级市场（3月10日发行） （一级组）
3月10日
今日簿记利率债
利率债966.7亿=国债300亿+政金债190亿+地方债476.7亿
国债
25凭证式国债01 150亿元 3年 1.93%
25凭证式国债02 150亿元 5年 2%
农发
14:00-15:00
25农发贴现02(增发) 30亿元 91D - 荷兰式
25农发03(增8) 60亿元 3年 1.32% 荷兰式
25农发05(增8) 100亿元 5年 1.4% 荷兰式
今日簿记地方债
一般政府债
无
专项政府债
15:00-15:40
(政府专项债) 25山东债06 79.77亿元 7年 荷兰式
(政府专项债) 25山东债10 20.46亿元 7年 荷兰式
(政府专项债) 25山东债11 19.74亿元 10年 荷兰式
(政府专项债) 25山东债12 27.35亿元 10年 荷兰式
(政府专项债) 25山东债09 46.3亿元 10年 荷兰式
(政府专项债) 25山东债08 133.99亿元 30年 荷兰式
(政府专项债) 25山东债07 149.09亿元 30年 荷兰式
明日短融发行信息
25黄石城投CP003 1Y 5.3e AA/-- 【】
25洛阳城乡CP002 1Y 5e AA+/-- 【2.00-2.70】
25广西旅发CP003 1Y 5e AA+/-- 【】
25泉州台商CP001 1Y 1e AA/-- 【1.60-2.60】
明日中票发行信息
25象屿金象MTN001 2Y+2NY 5e AAA/AAA 【2.00-3.50】
25晋江产投MTN001A 3Y 1.7e AA+/-- 【1.70-2.90】
25凤城河MTN002 3Y 4.5e AA+/-- 【】
25广州控股MTN002A 3Y+3NY 5e AAA/AAA 【】
25曹妃国控MTN002A 3Y 5e AA+/AA+ 【2.00-2.70】
25金川MTN001 3Y 15e AAA/-- 【1.80-2.50】
25园博园MTN003 3Y 3e AA/-- 【2.00-3.00】
25云投MTN006A 3Y 5e AAA/-- 【】
25晋江产投MTN001B 5Y 1.7e AA+/-- 【1.90-3.10】
25晋能煤业MTN003(科创票据) 5Y 30e AAA/-- 【2.00-2.80】
25曹妃国控MTN002B 5Y 2.82e AA+/AA+ 【2.50-3.50】
25中铁建MTN001 5Y+5NY 30e AAA/AAA 【】
25广州控股MTN002B 5Y+5NY 10e AAA/AAA 【】
25云投MTN006B 5Y 5e AAA/-- 【】
25沧州建投MTN001 5Y 4e AA+/-- 【2.00-3.00】
25广安控股MTN001 5Y 19.7e AA+/-- 【1.80-2.80】
25柯桥建设MTN001 5Y+2Y 9.45e AA+/-- 【2.20-3.20】
25余杭城投PPN002 3Y 4.2e AAA/-- 【1.70-2.70】
25融发腾达PPN001A(科创票据) 5Y 2.5e AA+/-- 【】
25融发腾达PPN001B(科创票据) 3Y+2Y 2.5e AA+/-- 【】
3月10日
今日簿记ABS
中铁资本保理工瑞4期资产支持专项计划3号资产支持证券
主承：兴业证券/中金公司/中信证券
时间：
工瑞4A33 2.25亿元 1.6年 2026/10/15 AAA
保利商业保理有限公司2025年度第一期邦鑫一号资产支持票据
主承：兴业银行
时间：09:00-18:00
25邦鑫1ABN001优先 3.8亿元 1年 2026/03/07 AAA
25邦鑫1ABN001次 0.001亿元 1年 2026/03/07 - 中诚信国际
其它金融机构债
无
今日簿记企业债
无
今日簿记公司债
25华鑫01-小公募 华鑫证券 3月10日 合计发行20亿元 (未设基础规模，可回拨) 1.0548Y -/AA+ 无担保 海通证券 1.7-2.4 上交所
25华鑫02-小公募 华鑫证券 3月10日 合计发行20亿元 (未设基础规模，可回拨) 3Y /AA+ 无担保 海通证券 1.9-2.6 上交所
25鲁金02-小公募 山东金融 3月10日 10亿元 (未设基础规模) 5Y -/AAA 无担保 中信证券,中泰证券 1.6-2.6 上交所
25蓉产01-小公募 成都产业集团 3月10日 7亿元 (未设基础规模) 5Y+5Y /AAA 无担保 国金证券,中信证券,中信建投证券,国开证券,华泰联合证券,中金公司 1.6-2.6 上交所
25希望01-小公募 新希望地产 3月10日 4.1亿元 (未设基础规模) 2Y -/- 新希望集团有限公司担保 申港证券 3.8-4.3 上交所
今日簿记非公开
重庆临空开发投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 3月10日 10亿元 5Y+2Y 2.4%-3.4% -/- 无担保 华泰联合证券,西南证券 上交所
无锡产业发展集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可续期公司债券(第一期) 3月10日 10亿元 3Y+NY 1.80%-2.80% -/AAA 无担保 天风证券,东吴证券,华英证券 上交所
乌鲁木齐国有资产经营(集团)有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 3月10日 15亿元 5Y 2.3%-3.3% /AA+ 无担保 五矿证券 上交所
铜陵市建设投资控股有限责任公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期)(品种一) 3月10日 合计发行17亿元 3Y 2.00%-3.20% /AA 安徽西湖投资控股集团有限公司担保 国信证券,招商证券,中金公司,中信建投证券 上交所
铜陵市建设投资控股有限责任公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期)(品种二) 3月10日 合计发行17亿元 5Y 2.30%-3.50% -/AA 安徽西湖投资控股集团有限公司担保 国信证券,招商证券,中金公司,中信建投证券 上交所
太原国有投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种一) 3月10日 合计发行15亿元 3Y+2Y 1.7%-2.7% /AA+ 无担保 华泰联合证券,中信证券,中信建投证券,国泰君安,光大证券,中德证券 上交所
太原国有投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种二) 3月10日 合计发行15亿元 5Y 1.8%-2.8% -/AA+ 无担保 华泰联合证券,中信证券,中信建投证券,国泰君安,光大证券,中德证券 上交所
凉山州发展(控股)集团有限责任公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种一) 3月10日 合计发行8.78亿元 3Y+2Y 2.2%-3.2% /AA+ 无担保 海通证券,金圆统一证券,宏信证券,华安证券,国金证券 上交所
凉山州发展(控股)集团有限责任公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种二) 3月10日 合计发行8.78亿元 5Y 3.0%-4.0% -/AA+ 无担保 海通证券,金圆统一证券,宏信证券,华安证券,国金证券 上交所
北京首创城市发展集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第三期)(品种一) 3月10日 合计发行12.09亿元 2Y+2Y 2.00%-3.00% AAA/AAA 北京首都创业集团有限公司担保 中信证券,中金公司,首创证券,国泰君安,光大证券,中国银河,申万宏源证券,招商证券,中信建投证券 上交所
北京首创城市发展集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第三期)(品种二) 3月10日 合计发行12.09亿元 3Y+2Y 2.20%-3.20% AAA/AAA 北京首都创业集团有限公司担保 中信证券,中金公司,首创证券,国泰君安,光大证券,中国银河,申万宏源证券,招商证券,中信建投证券 上交所
今日同业存款跨月价格较昨日持平，基金继续观望，交投清淡。
今天利率交投活跃，收益震荡上行。
今日地方债交投一般，中高资质地区、长久期个券成交较多。
今日二级存单交投活跃。月内到期近期稳定在1.75-1.8位置，全天交投活跃。足年大行早盘2以内微幅震荡，午盘破2跳价至最高2.03。分期看国股存单，3月到期1.80；6月到期2.06；9月底到期2.04；12月底到期2.04；次年3月到期2.03。
银行间短债市场交投情绪一般，成交继续集中在估值。AAA1季度在1.90-2.06，2季度在2.02-2.17，3季度在2.08-2.20，4季度在2.05-2.13，25Q1在2.05-2.15。
今日中票交投活跃度一般，市场收益大幅回调，整体成交在估值加点。
今日公司债企业债交投一般,收益上行明显，需求集中在1-4年AAA品种,收盘成交在估值+6附近。银行债交投活跃,收益大幅上行,收盘成交在估值+9附近。
银华基金固收交易部：
资金组：郜子健、王皓然、王忻怡、马梓涵、涂仪寰、赵璇、杨扬雪、李欣怿、蒋翼飞
一级组：宋达、王智飞、赵伊宁
线下组：于茜、耿丹庭、蒋子怡
二级组：郝斌、李依依、冯骏、杨旭、李恺天、张鲲翼、高洁、洪磊
MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！