（来源：东海基金）

市场热点回顾

国内外前沿模型密集迎来版本更新

3 月 24 日至 26 日， DeepSeek、谷歌与 OpenAI 相继发布旗下大模型的版本更新， 模型能力持续提升。3 月 24 日，DeepSeek 上线新版本“V3- 0324”，据 DeepSeek 官方介绍，新版 V3 模型相较上一版本主 要有 4 点提升：推理任务性能提升、前端开发能力增强、中文 写作升级以及中文搜索能力优化。我们认为本次更新的核心亮 点在于模型推理性能显著突破的同时成本控制能力依然优秀。 新版 V3 在部分数学与代码任务中表现超越 Claude-3.7- Sonnet，在通用能力方面与其大致持平，但 API 调用价格不到 后者的 10%。3 月 26 日，谷歌推理模型 Gemini 2.5 Pro 正式 发布，当前在大模型评测榜单 LMArena 中获得包括通识、数 学、代码能力在内的各项第一，超越 2 月发布的 Grok-3 成为 新晋榜首。Gemini 2.5 pro 延续了 Gemini 系列模型的原生多 模态能力优势，支持文本、音频、图像、及视频输入，复杂任 务执行能力较单模态推理模型更强。3 月 26 日，OpenAI 正式 上线 GPT-4o 图像输出功能以对标 Gemini 系列多模态能力。 新 GPT-4o 支持多轮自然对话对同一输出图像的持续改进创作，且具有精准的指令遵循能力。我们认为，国内外前沿模型 在竞争中不断突破能力边界，补全性能短板，为应用端需求爆 发创造了良好土壤。

多地发布算力建设规划

3 月 24 日，河南印发《河南省 2025 年推进“人工智能+”行动工作要点》，计划到 2025 年底全省算力规模突破 94EFlops 进入全国第一梯队。3 月 26 日，《上海市关于促进智算云产业创新发展的实施意见（2025-2027 年）》发布。其中提出，推动人工智能企业与传统云计算企业开展业务合作，促进云计算企业向智算云转型升级，加强云企业智算资源管理与调度、AI 赋能内部业务等智算能力。推动人工智能技术与应用赋能IaaS、PaaS、SaaS 等传统云服务，鼓励企业提供垂直行业智算云、多模接入 MaaS、定制化行业云产品等多种市场化服务，在垂直领域培育一批具有市场竞争力的优质智算云企业。

消费级固态硬盘去库明显，涨价逻辑清晰

根据 TrendForce 集邦咨询最新调查，Client SSD（消费级固态硬盘）历经连续三个季度的库存去化，随着 OEM 厂商提前生产，第二季将出现库存回补需求。预期 Windows 10 停止支持和新一代CPU 将带动 PC 换机潮，加上 DeepSeek 效应助益 Edge AI 普及，刺激 Client SSD 需求。而原厂以减产和调整供货策略逐步达成供需平衡，预期第二季 Client SSD 合约价将季增 3%至 8%。

SEMICON China 2025 展会半导体设备受关注

3 月 26 日 - 28 日，SEMICON China 2025 国际半导体展在上海浦东新国际博览中心举行。此次展会是全球规模最大、规格最高的半导体行业盛会，有力促进了集成电路产业界的国际交流与合作。同时，中国半导体企业在展会上展示出相当可观的技术水平和国产化能力，引得国外媒体惊呼新凯来（非上市公司）等企业将打破阿斯麦的主导地位，对全球半导体产业格局产生影响。其中新凯来携扩散、刻蚀、薄膜和检量测四大类产品亮相，共展出三十款左右设备产品。1）扩散类，展出EPI和RTP各三台，分别命名为峨眉山和三清山；2）刻蚀类，展出三款产品，命名武夷山；3）薄膜产品，展出PVD三款、ALD三款、CVD两款合计共8款产品，分别命名普陀山、阿里山、长白山；4）检量测类，展出光学检测、光学量测、PX量测、功率检测四大类共13款产品。

上周TMT板块表现情况

行业表现

TMT板块高位震荡，回调幅度较大。上周中证TMT指数涨跌幅为（-1.85%），相对中证全指（-1.28%）涨跌幅为（-0.57pct）。

成交额

TMT行业上周均成交额为（4572亿），占全A总成交额比例为7.47%。

板块细分方向

各子板块全部下跌， 排名靠后为IT服务、LED、仪表仪器、印制电路板，跌幅均超过4%。

估值分位

TMT板块估值略有下降，当前仍处于估值中高位。从估值看，截至2025/03/21，中证TMT指数PB估值（PB_MRQ，剔除负值）为2.47倍，过去三年以来的分位值为 57.14%。

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MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！