2025年3月29日，平安基金管理有限公司发布平安合悦定期开放债券型发起式证券投资基金（简称“平安合悦定开债”）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额微降，净资产增长，净利润可观，但业绩表现未达业绩比较基准。以下是对该基金年报的详细解读。

主要财务指标：净利润1.59亿，资产净值增长1174万

本期利润与已实现收益

2024年，平安合悦定开债本期利润为158,837,259.23元，较2023年的180,837,867.19元有所下降，降幅为12.17%。本期已实现收益为232,438,855.95元，高于2023年的122,872,338.09元，增幅达89.17%。这表明基金在2024年虽整体利润有所下滑，但实际已实现的收益大幅增加。

年份	本期利润（元）	较上年变动	本期已实现收益（元）	较上年变动
2024年	158,837,259.23	-12.17%	232,438,855.95	89.17%
2023年	180,837,867.19	-	122,872,338.09	-

净资产情况

期末基金资产净值为2,903,463,070.00元，相比2023年末的2,891,718,309.52元，增长了11,744,760.48元，增幅为0.41%。这显示基金资产规模在过去一年实现了稳步增长。

年份	期末基金资产净值（元）	较上年变动
2024年末	2,903,463,070.00	0.41%
2023年末	2,891,718,309.52	-

基金净值表现：份额净值增长率5.62%，跑输业绩比较基准

份额净值增长率

2024年基金份额净值增长率为5.62%，加权平均净值利润率为5.47%。过去三年，基金份额净值累计增长率为13.12%。尽管基金实现了一定的增长，但与同期业绩比较基准收益率相比，仍存在差距。

阶段	份额净值增长率	份额净值增长率标准差	业绩比较基准收益率	业绩比较基准收益率标准差	份额净值增长率 - 业绩比较基准收益率
过去一年	5.62%	0.08%	8.83%	0.10%	-3.21%
过去三年	13.12%	0.10%	18.51%	0.08%	-5.39%

与业绩比较基准对比

从数据可以看出，平安合悦定开债在过去一年及过去三年的业绩表现均未达到业绩比较基准（中证全债指数收益率）。过去一年，业绩比较基准收益率为8.83%，基金份额净值增长率与之相差3.21个百分点，这可能与基金的投资策略和市场环境变化有关。

投资策略与运作：侧重中等期限债券，随市场调整久期和杠杆

投资策略分析

2024年经济增长面临内外部压力，宏观调控和货币政策调整频繁。在此背景下，平安合悦定开债主要配置中等期限债券品种，并根据基本面与资金面的演变，灵活调整久期和杠杆的水平。例如，面对债券收益率整体下行，10年国债利率较年初下行88bp，基金适时调整投资组合，以应对市场变化。

业绩归因

尽管基金采取了积极的投资策略，但仍未跑赢业绩比较基准。这可能是由于市场利率波动、信用风险等多种因素综合影响。在债券市场机遇与风险并存的环境下，基金的投资决策虽有一定合理性，但未能充分把握市场机会，实现超越基准的收益。

管理人展望：2025年逆周期调节，注重票息和杠杆策略

宏观经济与市场展望

管理人预计2025年逆周期调节政策前置发力，货币政策适度宽松，经济波动筑底。债券市场机遇与风险并存，宽松预期已在一定程度上反映在市场收益率中，信用方面更加重视短端的票息价值。

基金策略调整

基于上述判断，平安合悦定开债将以票息策略和杠杆策略为主，根据经济形势和市场情况进行波段操作，旨在增强基金整体收益率。这意味着基金将更加注重短期收益的获取，并通过合理运用杠杆，提升资产回报。

费用情况：管理费、托管费双降

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为8,710,914.34元，较2023年的10,642,030.84元减少了1,931,116.50元，降幅为18.15%。基金管理费按前一日基金资产净值0.30%的年费率计提。

年份	当期发生的基金应支付的管理费（元）	较上年变动
2024年	8,710,914.34	-18.15%
2023年	10,642,030.84	-

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为2,903,638.18元，相比2023年的3,547,343.63元，减少了643,705.45元，降幅为18.15%。基金托管费按前一日基金资产净值0.10%的年费率计提。

年份	当期发生的基金应支付的托管费（元）	较上年变动
2024年	2,903,638.18	-18.15%
2023年	3,547,343.63	-

投资组合：债券投资占比96.49%，集中于金融债和同业存单

资产组合情况

期末基金资产组合中，固定收益投资占比最大，金额为2,802,849,213.66元，占基金总资产的96.49%，全部为债券投资。买入返售金融资产为101,007,883.70元，占比3.48%；银行存款和结算备付金合计868,853.85元，占比0.03%。

项目	金额（元）	占基金总资产的比例（%）
固定收益投资	2,802,849,213.66	96.49
买入返售金融资产	101,007,883.70	3.48
银行存款和结算备付金合计	868,853.85	0.03

债券投资明细

按债券品种分类，金融债券占比最高，金额为2,403,977,512.57元，占基金总资产的82.80%，其中政策性金融债为2,130,723,552.57元，占比73.39%；同业存单金额为395,786,791.23元，占比13.63%。

债券品种	金额（元）	占基金总资产的比例（%）
金融债券	2,403,977,512.57	82.80
同业存单	395,786,791.23	13.63

持有人结构：机构持有近100%，关注巨额赎回风险

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为199户，户均持有基金份额13,790,256.50份。机构投资者持有份额为2,744,261,043.63份，占总份额比例100.00%，无个人投资者持有。

持有人结构	持有份额（份）	占总份额比例（%）
机构投资者	2,744,261,043.63	100.00
个人投资者	-	-

潜在风险

报告期内，本基金出现单一份额持有人持有基金份额占比超过20%的情况，该机构投资者持有份额占比达99.62%。当该基金份额持有人选择大比例赎回时，可能引发巨额赎回，进而导致流动性风险，甚至对基金份额净值造成不利影响。

开放式基金份额变动：总份额微降0.004%

本报告期期初基金份额总额为2,744,261,143.18份，期末为2,744,261,043.63份，总申购份额为17.06份，总赎回份额为116.61份，份额微降0.004%。尽管变动幅度较小，但仍反映出市场对该基金的需求略有下降。

项目	份额（份）
期初基金份额总额	2,744,261,143.18
期末基金份额总额	2,744,261,043.63
总申购份额	17.06
总赎回份额	116.61

综上所述，平安合悦定开债在2024年虽实现了一定的净利润和资产净值增长，但业绩表现未达业绩比较基准，且面临着份额持有人结构集中带来的潜在风险。投资者在关注基金未来业绩表现的同时，需密切留意巨额赎回等风险因素。

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。