福建七匹狼实业股份有限公司（以下简称“七匹狼”）近日发布2024年年度报告，各项财务数据呈现出不同程度的变化。本文将对其进行深入解读，剖析公司在过去一年中的经营状况与潜在风险。
营收下滑8.84%，市场表现承压
2024年，七匹狼实现营业收入3,140,081,720.82元，相较于2023年的3,444,735,095.51元，下降了8.84%。从各季度数据来看，第一季度至第四季度营业收入分别为892,903,323.32元、568,229,063.15元、732,668,859.28元、946,280,475.07元，波动较为明显。这一下滑态势反映出公司在市场拓展方面面临挑战，可能受到宏观经济环境、市场竞争加剧等因素影响。
净利润增长5.35%，但扣非净利润大幅下滑60.86%
归属于上市公司股东的净利润为284,548,796.80元，较上年增长5.35%，显示出一定的盈利能力。然而，扣除非经常性损益的净利润仅为73,469,582.94元，与2023年的187,719,528.68元相比，大幅下降60.86%。这表明公司核心业务的盈利能力有所减弱，对非经常性损益依赖增强，盈利质量有待提升。非经常性损益主要源于理财产品、股票的公允价值变动损益及实现的投资收益等，具有不确定性。
费用有增有减，研发投入下降明显
2024年公司费用情况如下：
| 费用项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 1,054,776,864.68 | 940,034,010.52 | 12.21% |
| 管理费用 | 253,804,700.73 | 244,095,968.25 | 3.98% |
| 财务费用 | -115,567,605.51 | -159,893,988.98 | 27.72% |
| 研发费用 | 58,875,326.17 | 83,843,755.04 | -29.78% |
销售费用增长12.21%，主要因渠道调整，部分联营店铺转为自营致租赁费增加，以及终端店铺销售服务费、电商平台销售推广服务费及销售渠道咨询服务费增加。管理费用增长3.98%，幅度相对较小。财务费用增长27.72%，但仍为负数，显示公司利息收入等情况良好。研发费用大幅下降29.78%，公司称是为提升研发效率，优化资源配置，将部分研发活动前置至前端供应链，与合作伙伴协同创新，减少内部自行开展的部分研发项目投入。研发投入减少可能影响公司未来产品创新与竞争力。
现金流表现不一，经营活动现金流量净额下降36.21%
| 现金流项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 245,619,722.07 | 385,055,343.59 | -36.21% |
| 投资活动产生的现金流量净额 | 53,966,793.03 | -114,108,259.43 | 147.29% |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -375,192,816.78 | -317,298,089.73 | -18.25% |
经营活动现金流量净额下降，主要因报告期收到的商品销售款减少。投资活动现金流量净额由负转正，主要是定期存款金额减少。筹资活动现金流量净额为负且下降，表明公司在偿还债务、分配股利等方面支出较多。
研发人员减少34.36%，影响创新能力
2024年研发人员数量为149人，较2023年的227人减少34.36%，占比从9.39%降至6.32%。学历结构上，本科、大专、高中学历人数均有下降，硕士学历人数增加1人。年龄构成方面，各年龄段人数均有减少。研发人员减少与研发费用下降相关，可能对公司创新能力与产品升级产生不利影响。
面临多种风险，需警惕潜在危机
- 宏观经济波动风险：作为消费类企业，七匹狼业务与宏观经济环境高度相关，人均可支配收入和消费者信心指数波动会影响其产品需求。
- 存货管理及跌价风险：公司直营与加盟结合的销售模式下，存货管理难度大，过季产品库存可能带来跌价风险，虽采取措施降解库存并计提跌价准备，但仍需关注。
- 市场竞争加剧风险：中国男装市场竞争激烈，市场集中度低、差异化不足、新品牌涌现、国际品牌渗透，七匹狼需不断创新以稳固市场地位。
- 投资理财风险：公司进行证券投资、委托理财等，投资活动受宏观经济影响大，存在投资标的价格波动、流动性、操作、信用、法律等风险。
高管薪酬情况
| 姓名 | 职务 | 从公司获得的税前报酬总额（万元） |
|---|---|---|
| 周少雄 | 董事长、总经理 | 73.4 |
| 周少明 | 副董事长 | 63.4 |
| 吴兴群 | 董事、副总经理 | 50.6 |
| 周力源 | 董事 | 62 |
| 刘晓海 | 独立董事 | 10 |
| 叶少琴 | 独立董事 | 10 |
| 吴文华 | 独立董事 | 10 |
| 孙传旺 | 独立董事 | 10 |
| 姚健康 | 监事会主席 | 41.8 |
| 罗龙祥 | 职工代表监事 | 37.4 |
| 范阳秋 | 监事 | 13.4 |
| 陈平 | 董事会秘书、副总经理 | 73.1 |
| 范启云 | 财务总监 | 54.9 |
总体来看，七匹狼在2024年虽净利润有所增长，但营收下滑、扣非净利润大幅下降、研发投入和研发人员减少等问题值得关注。公司需应对宏观经济波动、市场竞争等风险，加强核心业务盈利能力与创新能力，提升综合竞争力。投资者决策时应综合考虑这些因素，谨慎投资。
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