2025年4月，福建星网锐捷通讯股份有限公司发布2024年年度报告。报告期内，公司在营业收入实现增长的同时，经营活动产生的现金流量净额却大幅下降75.88%，研发投入资本化比例也出现较大幅度变动。这些关键数据的变化，值得投资者深入关注。

营收微增，净利润与扣非净利润有分化

营业收入增长5.35%

2024年，星网锐捷实现营业收入16,758,313,911.83元，相较于2023年的15,907,679,830.74元，增长了5.35%。从业务板块来看，企业级网络设备作为公司的核心业务，营收达到11,171,419,686.51元，占比66.66%，同比增长5.98%，是推动营业收入增长的主要动力。通讯产品营收为2,457,641,288.59元，占比14.67%，同比增长21.69%，增速较为显著。

业务板块	2024年营收（元）	占比	2023年营收（元）	占比	同比增减
网络终端	1,049,448,256.54	6.26%	966,747,347.71	6.08%	8.55%
企业级网络设备	11,171,419,686.51	66.66%	10,541,036,664.62	66.26%	5.98%
通讯产品	2,457,641,288.59	14.67%	2,019,612,968.12	12.70%	21.69%
其它	2,079,804,680.19	12.41%	2,380,282,850.29	14.96%	-12.62%

净利润下滑4.76%

归属于上市公司股东的净利润为404,620,959.25元，较去年的424,850,898.81元减少了4.76%。净利润下滑的原因，一方面是市场竞争激烈，产品毛利率有所下降，如通讯设备制造业整体毛利率从2023年的35.77%降至2024年的34.07%；另一方面，公司在研发投入、市场拓展等方面的支出，对利润也产生了一定的影响。

扣非净利润增长12.65%

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为358,640,807.07元，相比2023年的318,362,320.38元，增长了12.65%。这表明公司核心业务的盈利能力有所增强，经营稳定性得到提升。非经常性损益合计45,980,152.18元，主要来源于政府补助、金融资产公允价值变动损益等。

费用有增有减，研发投入结构调整

销售费用微增1.90%

2024年销售费用为2,176,275,716.91元，较2023年的2,135,702,861.46元增长1.90%。人工费用、差旅业务费等是销售费用的主要组成部分，其中人工费用达到1,592,259,634.07元，占比73.16%。销售费用的微幅增长，反映公司在市场推广和销售渠道维护方面持续投入。

管理费用增长11.09%

管理费用为862,381,798.83元，同比增长11.09%，主要因人工费用、折旧摊销费等增加所致。人工费用从2023年的485,901,782.01元增至567,800,410.66元，增长了16.85%。公司业务规模的扩大，使得管理复杂度上升，相应的管理成本有所增加。

财务费用变动显著

财务费用为 -45,240,229.98元，而2023年为590,618.99元，同比变动 -7,759.80%。本期外币兑人民币的汇率波动形成汇兑收益，且银行存款利息收入较上年同期增加，导致财务费用大幅下降。

研发费用下降11.95%

研发费用为2,344,715,108.76元，较2023年的2,662,972,438.69元下降11.95%。不过，研发投入金额为2,667,584,961.65元，占营业收入比例为15.92%，与2023年的17.51%相比，虽略有下降，但仍维持在较高水平。研发投入资本化的金额为322,869,852.89元，资本化率为12.10%，较2023年的4.38%大幅提升，表明公司部分研发项目进入成果转化阶段，有望为未来发展提供新动力。

年份	研发投入金额（元）	占营业收入比例	研发投入资本化金额（元）	资本化率
2024年	2,667,584,961.65	15.92%	322,869,852.89	12.10%
2023年	2,784,909,837.57	17.51%	121,937,398.88	4.38%

现金流波动大，经营活动现金流入需关注

经营活动现金流量净额减少75.88%

经营活动产生的现金流量净额为330,489,779.78元，与2023年的1,370,117,934.09元相比，减少了75.88%。主要原因是本期销售商品、提供劳务收到的现金与购买商品、接受劳务支付的现金所产生的现金流量净额较上年同期减少。购买商品、接受劳务支付的现金从2023年的9,402,378,177.21元增至12,194,943,427.26元，增长了29.70%，反映出公司生产投入增加，但销售回款效率有待提高。

投资活动现金流量净额减少156.94%

投资活动产生的现金流量净额为 -1,709,789,309.93元，较2023年的 -665,436,833.27元，减少幅度达156.94%。这主要源于本期子公司购建固定资产等长期资产的现金流出较上年同期增加，以及新增购买银行理财、大额存单及定期存款的现金流出增加。投资活动现金流出小计从2023年的773,006,375.21元增至2,406,331,548.41元，增长了211.30%。

筹资活动现金流量净额增加57.86%

筹资活动产生的现金流量净额为 -330,464,449.52元，相比2023年的 -784,241,196.18元，增加了57.86%。本期控股子公司短期银行借款产生的筹资现金流净增加额较上年同期增加，使得筹资活动现金流入小计从2023年的625,159,457.87元增至1,687,980,957.42元，增长了170.01%。

风险与挑战并存，关注市场波动与技术创新

宏观经济波动风险

国际经济及政治形势复杂多变，给公司及行业发展带来不确定性。公司虽通过加强产品线协同、拓展国际市场等方式应对，但仍需密切关注外部环境变化，增强抵御风险能力。

技术风险

云计算、人工智能等技术快速发展，客户对产品安全性、融合性要求提高。公司若不能紧跟技术趋势，可能失去产品优势。因此，持续的研发投入和技术创新是保持竞争力的关键。

产品竞争加剧风险

尽管公司在细分市场有竞争优势，但行业竞争加剧的可能性依然存在。公司需深入了解行业需求，加快研发和应用技术创新，推出差异化解决方案，以巩固市场地位。

总体而言，星网锐捷2024年在营收方面取得一定增长，但净利润下滑、现金流波动以及研发投入结构调整等问题，需要投资者密切关注。公司在面对诸多风险与挑战时，如何平衡短期利益与长期发展，将是未来发展的关键。

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