2025年3月29日，国投瑞银盛煊混合型证券投资基金发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模均大幅下降，而净利润却实现了显著增长。这背后反映了怎样的投资运作情况？对投资者又有哪些启示？本文将为您详细解读。

基金业绩表现亮眼，份额与资产规模却大幅缩水

主要财务指标：净利润暴增，资产规模锐减

从主要会计数据和财务指标来看，2024年国投瑞银盛煊混合A类和C类份额均实现盈利，本期利润分别为4,277,957.81元和7,247,359.46元，净利润合计达11,525,317.27元，相比上一年度的 -48,433.57元实现了大幅增长。然而，基金资产净值却出现了急剧下降。2024年末，A类份额资产净值为21,202,099.17元，C类份额为27,859,111.67元，较2023年末大幅缩水，净资产合计从1,402,602,293.93元降至49,061,210.84元，降幅高达96.5%。

指标	2024年末	2023年末	变动情况
国投瑞银盛煊混合A类期末基金资产净值（元）	21,202,099.17	92,064,118.73	-70,862,019.56
国投瑞银盛煊混合C类期末基金资产净值（元）	27,859,111.67	1,310,538,175.20	-1,282,679,063.53
净资产合计（元）	49,061,210.84	1,402,602,293.93	-1,353,541,083.09

基金净值表现：跑赢业绩比较基准

在基金净值表现方面，2024年国投瑞银盛煊混合A类份额净值增长率为25.67%，C类份额为24.92%，均跑赢同期业绩比较基准收益率。过去一年，A类份额业绩比较基准收益率为11.56%，C类份额与之相同，A类和C类份额净值增长率分别超出基准14.11个百分点和13.36个百分点。

份额类别	份额净值增长率①	业绩比较基准收益率③	① - ③
国投瑞银盛煊混合A	25.67%	11.56%	14.11%
国投瑞银盛煊混合C	24.92%	11.56%	13.36%

基金份额变动：赎回压力巨大

开放式基金份额变动数据显示，2024年该基金面临巨大的赎回压力。A类份额总申购份额为27,025,817.05份，总赎回份额达102,214,640.95份；C类份额总申购份额为119,019,077.87份，总赎回份额高达1,407,307,961.78份。最终，A类份额从期初的92,060,227.60份降至期末的16,871,403.70份，C类份额从1,310,590,499.90份降至22,301,615.99份，整体基金份额总额减少了97.07%。

份额类别	期初份额	总申购份额	总赎回份额	期末份额	份额变化率
国投瑞银盛煊混合A	92,060,227.60	27,025,817.05	102,214,640.95	16,871,403.70	-81.67%
国投瑞银盛煊混合C	1,310,590,499.90	119,019,077.87	1,407,307,961.78	22,301,615.99	-98.29%
合计	1,402,650,727.50	146,044,894.92	1,509,522,602.73	39,173,019.69	-97.07%

投资策略与市场展望

投资策略：把握市场节奏，积极选股

2024年，国投瑞银盛煊混合在投资策略上展现出灵活性。一季度，基金并未急于高比例建仓权益资产，因此回撤较小。二季度起，基金积极选股，扩大行业覆盖范围，优化投资布局，并在三季度末的行情中有所收获。四季度，进一步增加选股范围，纳入与传统制造业商业模式不同的标的。在港股投资方面，一季度起重仓互联网板块，并在四季度减仓，其他板块也有选股和交易，整体为组合带来正收益。

市场展望：制造业有望复苏，关注三类企业

管理人认为，尽管2022年以来制造业景气度持续下行，并在2024年三季度达到阶段性低谷，但中国制造业凭借成本优势，低迷只是暂时的。从2024年第三季度开始，已出现积极变化，政策支持和企业自救措施将推动制造业高质量发展。未来，能够提升产品科技含量的企业有望率先走出困境。基于此，基金倾向于选择需求边际好转、成本优势明显且财务健康、积极布局海外的三类企业。

费用与交易情况

管理与托管费用：规模虽降，费用仍可观

2024年，国投瑞银盛煊混合当期发生的基金应支付的管理费为1,690,769.17元，托管费为281,794.82元。尽管基金资产规模大幅下降，但管理人和托管人仍按照合同约定的费率计提费用。其中，管理费按前一日基金资产净值的1.20%年费率计提，托管费按0.20%年费率计提。

项目	本期（2024年）	上年度可比期间（2023年）
当期发生的基金应支付的管理费（元）	1,690,769.17	230,562.77
当期发生的基金应支付的托管费（元）	281,794.82	38,427.13

交易费用与关联交易：合规运作，费用合理

基金在交易过程中产生了一定的交易费用，如应付交易费用期末余额为56,888.24元。在关联交易方面，通过关联方交易单元进行的股票交易中，国投证券和瑞银证券分别有一定的成交金额，占当期股票成交总额的比例较小，分别为1.07%和1.41%。应支付关联方的佣金也在合理范围内，国投证券和瑞银证券的当期佣金占当期佣金总量的比例分别为0.95%和1.03%。

关联方名称	股票成交金额（元）	占当期股票成交总额的比例	当期佣金（元）	占当期佣金总量的比例
国投证券	3,376,057.65	1.07%	1,833.27	0.95%
瑞银证券	4,455,776.00	1.41%	1,986.83	1.03%

持有人结构与风险提示

持有人结构：机构与个人投资者并存

期末基金份额持有人结构显示，国投瑞银盛煊混合A类份额中，机构投资者持有4,728,528.19份，占比28.03%；个人投资者持有12,142,875.51份，占比71.97%。C类份额全部由个人投资者持有。整体来看，个人投资者占比较高，但机构投资者在A类份额中也有一定影响力。

份额级别	持有人户数(户)	户均持有份额	机构投资者	个人投资者
			持有份额	占总份额比例
国投瑞银盛煊混合A	187	90,221.41	4,728,528.19	28.03%
国投瑞银盛煊混合C	190	117,376.93	-	-
合计	377	103,907.21	4,728,528.19	12.07%

风险提示：关注规模与赎回风险

尽管国投瑞银盛煊混合在2024年取得了较好的业绩，但基金资产净值已连续超过二十个工作日低于人民币五千万元，且基金份额赎回情况严重。投资者需关注基金规模持续缩水可能带来的风险，如投资策略受限、流动性风险增加等。同时，单一投资者持有份额比例过高可能导致赎回申请延期办理、基金投资策略难以实现、基金财产清算或转型等风险。

国投瑞银盛煊混合2024年的表现可谓喜忧参半。业绩增长值得肯定，但份额和资产规模的大幅下降也为投资者敲响了警钟。在投资此类基金时，投资者应密切关注基金的规模变化、投资策略调整以及市场环境的影响，谨慎做出决策。

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