2025年3月29日，国投瑞银瑞祥灵活配置混合型证券投资基金发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额和净资产合计均出现大幅下降，而净利润则显著增长。以下是对该基金2024年年报的详细解读。
主要财务指标：净利润增长显著，资产规模缩水
本期利润与净值表现
2024年，国投瑞银瑞祥混合A类份额本期利润为5,007,941.03元，C类份额为1,344,566.30元，相比2023年有大幅增长，A类从 -735,767.43元增至5,007,941.03元，C类从1,729,857.94元降至1,344,566.30元。加权平均基金份额本期利润A类为0.1029，C类为0.1184 。本期加权平均净值利润率A类为6.00%，C类为6.97%。基金份额净值增长率A类为5.10%，C类为4.98%，而同期业绩比较基准收益率为11.30%，基金跑输业绩比较基准。
| 年份 | 类别 | 本期利润（元） | 加权平均基金份额本期利润 | 本期加权平均净值利润率 | 基金份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | A类 | 5,007,941.03 | 0.1029 | 6.00% | 5.10% | 11.30% |
| 2024年 | C类 | 1,344,566.30 | 0.1184 | 6.97% | 4.98% | 11.30% |
| 2023年 | A类 | -735,767.43 | -0.0044 | -0.26% | -0.41% | - |
| 2023年 | C类 | 1,729,857.94 | 0.0188 | 1.11% | -0.52% | - |
资产净值与份额变化
2024年末，国投瑞银瑞祥混合A类期末基金资产净值为36,188,115.85元，C类为3,136,087.20元，相比2023年末大幅下降，A类从186,595,501.85元降至36,188,115.85元，C类从48,955,448.33元降至3,136,087.20元 。期末基金份额净值A类为1.7676元，C类为1.7608元。从份额总额来看，2024年末基金份额总额为22,253,488.89份，相比2023年末的140,132,421.19份，下降了约77%。
| 年份 | 类别 | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值（元） | 基金份额总额（份） |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | A类 | 36,188,115.85 | 1.7676 | 20,472,472.47 |
| 2024年 | C类 | 3,136,087.20 | 1.7608 | 1,781,016.42 |
| 2023年 | A类 | 186,595,501.85 | 1.6819 | 110,944,096.07 |
| 2023年 | C类 | 48,955,448.33 | 1.6772 | 29,188,325.12 |
投资策略与业绩表现：债券市场影响显著
投资策略分析
在国内货币政策持续转向宽松的环境下，2024年债券市场表现强势。该基金债券投资以利率债、高等级信用债和高评级的中低价转债为主要配置方向，和2024年年初相比纯债仓位降低，转债仓位提高。
业绩表现归因
本报告期A类份额净值增长率为5.10%，C类份额净值增长率为4.98%，但同期业绩比较基准收益率为11.30%，基金未能达到业绩比较基准。这可能与基金在资产配置上的调整，以及股票市场和债券市场的综合表现有关。尽管债券市场表现强势，但基金在股票投资等方面的表现可能未能充分把握市场机会。
费用分析：管理费用随资产规模下降
管理费用
2024年当期发生的基金应支付的管理费为945,107.93元，相比2023年的3,967,980.97元大幅下降。其中应支付销售机构的客户维护费为262,222.85元，应支付基金管理人的净管理费为682,885.08元。基金的管理费按前一日基金资产净值的0.90%年费率计提，资产规模的下降导致管理费相应减少。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 945,107.93 | 262,222.85 | 682,885.08 |
| 2023年 | 3,967,980.97 | 592,439.16 | 3,375,541.81 |
托管费用
2024年当期发生的基金应支付的托管费为157,517.96元，较2023年的853,345.72元有所下降。自2023年4月28日起，本基金的托管费费率由0.25%/年调整为0.15%/年，按前一日基金资产净值的年费率计提。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 托管费费率 |
|---|---|---|
| 2024年 | 157,517.96 | 0.15%/年 |
| 2023年 | 853,345.72 | 0.25%/年（2023年4月28日前），0.15%/年（2023年4月28日后） |
投资组合分析：股票与债券配置调整
股票投资
期末股票投资公允价值为3,361,471.00元，占基金资产净值的8.55%，相比2023年末的24,020,597.88元大幅下降。从行业分布来看，制造业占比6.71%，批发和零售业占比1.01%，文化、体育和娱乐业占比0.83%等。报告期内股票投资组合变动较大，累计买入金额超出期初基金资产净值2％或前20名的股票涉及海康威视、三一重工等多只股票。
债券投资
期末债券投资公允价值为33,133,972.33元，占基金资产净值的84.26%，主要包括国家债券、金融债券、可转债等。与年初相比，债券投资结构有所调整，转债仓位提高。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资包括上银转债、邮储银行永续债等。
持有人结构与份额变动：机构持有比例低，份额赎回多
持有人结构
期末基金份额持有人户数为1,441户，其中机构投资者持有份额占总份额比例为2.13%，个人投资者占比97.87%。国投瑞银瑞祥混合A类机构投资者持有份额占比0.46%，C类为21.31%。
份额变动
本报告期内，国投瑞银瑞祥混合A类基金总申购份额为1,198,007.17份，总赎回份额为91,669,630.77份；C类总申购份额为18,784,218.09份，总赎回份额为46,191,526.79份。整体呈现净赎回状态，导致基金份额总额大幅下降。
风险与展望：市场不确定性增加
风险提示
从投资组合来看，尽管基金在债券投资上进行了一定的配置，但股票市场的波动仍可能对基金净值产生较大影响。此外，单一投资者持有份额比例在报告期内出现过较高的情况，可能带来赎回申请延期办理、基金净值大幅波动等风险。
市场展望
展望2025年，美国新一任政府给全球贸易和经济前景带来不确定性，各类资产波动率或将被动上升。债券市场表现预计震荡偏强，转债市场预计延续偏强行情，但需注意估值进入高估区间后的风险。基金管理人需在复杂的市场环境中，进一步优化投资策略，以应对潜在风险，争取实现更好的业绩表现。
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