炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
方正证券·4月金股组合
推荐理由
方正 |互联网传媒&海外
郝艳辉
方正证券研究所
互联网传媒&海外
首席分析师
腾讯控股
长青游戏推动游戏双位数增长，海外收入提速。AI及微信生态推动广告收入高增。支付服务稳定，云计算有望受益于AI增长提速。
风险提示：游戏市场政策监管趋严；宏观经济弱复苏导致广告收入增速放缓风险；云业务发展不及预期；投资收益不确定风险；行业竞争加剧。
报告分析师：郝艳辉 S1220524050002
康百川 S1220524060001
方正 | 化工
张汪强
方正证券研究所
化工首席分析师
卓越新能
事件：近期国内脂肪醇市场价格持续上涨，截至2025.3.26，国内中碳醇（C12-14醇）主流报价23500元/吨，较上月上涨13%，较年初上涨9.3%。 脂肪醇价格上涨，公司新产能投放在即有望受益。据钢联数据，当前脂肪醇市场货源供应紧缺，现货难寻持货商报盘重心围绕高位，叠加原料端棕榈仁油产地供应紧。
风险提示：项目进度不及预期，原料及产品价格大幅波动，国际地缘政治风险。
报告分析师：张汪强 S1220524120002
林建东 S1220524110002
方正 | 建材&非金属新材料
韩 宇
方正证券研究所
建材&非金属新材料
首席分析师
中国巨石
巨石引领行业走出“内卷式”恶性竞争，盈利修复跑赢行业。创新加码，链条延伸，高附加值的巨石加速突破。全球格局再次优化，巨石引领全球玻纤高质量向上发展。玻纤行业底部确认，风电、热塑等引领行业结构性景气行情。
风险提示：行业供需恶化；扩产进度慢于行业；产品高端化不及预期等。
报告分析师：韩宇 S1220524070001
方正 | 医药
周超泽
方正证券研究所
医药首席分析师
中国生物制药
2024全年营收入288.7亿元，同比增长10.2%，成绩亮眼。创新产品进入密集收获期，商业化产品放量迅速，在研产品管线已形成上市阶梯策略。公司仿制药采集出清，业绩企稳回升。
风险提示：产品集采降价风险，行业政策变化风险，其他系统性风险等。
报告分析师：周超泽 S1220523070003
许 睿 S1220523080005
方正 | 军工
李鲁靖
方正证券研究所副所长
军工首席分析师
中兵红箭
公司作为兵器工业集团旗下核心上市公司，属智能弹药稀缺标的，具备集团背书优势、能力建设优势、研发优势、规模优势等多重竞争优势，有望随下游需求恢复开启军品放量新篇章。
风险提示：市场波动性风险、军品订单节奏风险、新型号装备研制列装不达预期的风险、国际局势变化的风险。
报告分析师：李鲁靖 S1220523090002
刘明洋 S1220524010002
方正 | 机械
王昊哲
方正证券研究所
机械首席分析师
三一重工
内需周期回暖、出口向好逻辑加强，我们认为，25年全年应重点关注土方机械带来的盈利弹性。看好海内外市场渠道、布局优势的龙头企业。
风险提示：贸易摩擦加剧风险、汇率波动风险、海外市场需求不及预期风险、基建投资不及预期风险等。
报告分析师：李鲁靖 S1220523090002
赵 璐 S1220524010001
方正 | 金融
许旖珊
方正证券研究所
金融首席分析师
九方智投控股
1、25年业绩延续高增态势：在手订单充足、24年末合约负债14.9亿，为25E收益提供支撑；25年市场交投活跃、ROI回升，预计25E净利润8.1~11.9亿。
2、估值折价明显：公司估值显著低于可比公司，我们认为高交投市场下公司业绩弹性更大，当前市值仍未充分反应公司基本面改善趋势。
风险提示：权益市场下行拖累公司ROI，新产品推广不及预期，行业监管政策变化。
报告分析师：许旖珊 S1220523100003
方正 | 食品饮料
王泽华
方正证券研究所
食品饮料首席分析师
妙可蓝多
激励剑指三年高增长，业绩拐点明确。25年3月，公司发布股权激励计划及员工持股计划，激励目标积极，覆盖人员广泛。24年年报已开始展现出公司业绩改善的趋势。我们认为，在激励目标的指引下，2025年公司预计将全力冲刺，深化妙可蓝多与蒙牛奶酪的协同互补，有望在B端和C端业务实现强强联手，力争收入利润高增长。
风险提示：行业竞争加剧、与蒙牛奶酪业务整合不及预期、原材料价格大幅波动、食品安全问题等。
报告分析师：王泽华 S1220523060002
方正 | 轻工&社服
李珍妮
方正证券研究所
轻工&社服首席分析师
泡泡玛特
公司先发布局IP全产业链运营，产品组合不断扩充，IP矩阵更加平衡，海外业务迅速发展打开成长空间，运营效率提升费用率有望优化，利润率或稳中有升
风险提示：终端需求不及预期；海外市场拓展不及预期；行业竞争加剧等。
报告分析师：李珍妮 S1220523080002
马 萤 S1220524040001
方正 | 轻工&社服
李珍妮
方正证券研究所
轻工&社服首席分析师
科锐国际
短期看，国内业务已走出低谷，重回增长通道；海外业务还在调整中，未来随海外通胀压力降低，叠加公司进一步调整降本增效，有望逐步恢复。中长期看，看好科技赋能对公司内部的提质增效，以及形成可输出产品后，对各个业务的协同与交叉效应的强化；此外，国内大客户的国外布局与海外公司的本地扩张亦可带来人力资源的增量需求。
风险提示：宏观经济波动风险，规模进一步扩大为组织带来一定管理风险，人才流失与培养的风险等。
