2025年3月29日，国投瑞银基金管理有限公司发布国投瑞银进宝灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额、净资产、净利润等关键指标均出现明显下滑，管理费也大幅下降。这些变化不仅反映了基金自身的运作情况，也与市场环境的变化密切相关。对于投资者而言，深入解读这些数据背后的含义，对于评估基金的投资价值和风险至关重要。

主要财务指标：业绩不佳，多项指标下滑

本期利润亏损3.44亿元，盈利能力待提升

2024年，国投瑞银进宝混合本期利润为 -343,948,421.39元，与2023年的 -1,235,143,115.10元相比，虽亏损有所减少，但仍处于亏损状态。本期已实现收益为 -1,526,396,273.77元，较2023年的 -593,662,343.60元，亏损幅度扩大。加权平均基金份额本期利润为 -0.3945元，显示每一份基金份额在本期的盈利情况不佳。

期间数据和指标	2024年	2023年	2022年
本期已实现收益（元）	-1,526,396,273.77	-593,662,343.60	-588,128,119.38
本期利润（元）	-343,948,421.39	-1,235,143,115.10	-1,345,439,822.21
加权平均基金份额本期利润	-0.3945	-1.1865	-1.4266
本期加权平均净值利润率	-20.18%	-39.71%	-34.34%

期末净资产降至13.75亿元，资产规模缩水

2024年末，基金期末净资产为1,375,163,466.51元，相较于2023年末的2,175,914,995.08元，减少了799,751,528.57元，降幅达36.89%。期末可供分配利润为 -783,112,024.87元，而2023年末为626,676,248.39元，这意味着基金当前可用于分配给投资者的利润为负数。

期末数据和指标	2024年末	2023年末	2022年末
期末可供分配利润（元）	-783,112,024.87	626,676,248.39	1,331,800,395.01
期末可供分配基金份额利润	-1.0877	0.6572	1.2261
期末基金资产净值（元）	1,375,163,466.51	2,175,914,995.08	3,767,923,551.84
期末基金份额净值（元）	1.9101	2.2819	3.4690

基金净值表现：长期跑输业绩比较基准

近一年净值增长率为 -16.29%，落后基准27.59个百分点

过去一年，国投瑞银进宝混合份额净值增长率为 -16.29%，而同期业绩比较基准收益率为11.30%，基金跑输业绩比较基准27.59个百分点。过去三年，基金份额净值增长率为 -59.24%，业绩比较基准收益率为 -9.01%，跑输基准50.23个百分点。

阶段	份额净值增长率①	份额净值增长率标准差②	业绩比较基准收益率③	业绩比较基准收益率标准差④	①－③	②－④
过去三个月	-6.61%	2.73%	-0.14%	1.04%	-6.47%	1.69%
过去六个月	7.48%	2.55%	9.52%	0.98%	-2.04%	1.57%
过去一年	-16.29%	2.41%	11.30%	0.79%	-27.59%	1.62%
过去三年	-59.24%	2.18%	-9.01%	0.70%	-50.23%	1.48%
过去五年	31.43%	2.24%	3.70%	0.73%	27.73%	1.51%

长期表现不佳，投资者收益受影响

从长期数据来看，基金的净值增长情况不容乐观。过去五年，虽然基金份额净值增长率为31.43%，但业绩比较基准收益率仅为3.70%，看似跑赢基准，但考虑到市场波动和投资风险，这样的收益表现对于投资者来说，吸引力并不高。尤其是在2024年市场环境变化的情况下，基金净值的下滑对投资者收益造成了较大影响。

投资策略与运作：聚焦新兴产业，面临市场挑战

投资策略：关注新市场、新需求及龙头公司

基金管理人认为，在关注的投资领域，虽部分环节走过艰难时期，但恢复速度较慢。投资重点聚焦新市场、新需求以及龙头公司。对于上游资源品及化工品，价格大概率处于长期底部，2024年底供给增加基本结束，需求端有新市场出现，中间环节有望迎来投资节点。在行业层面，设备制造业新兴产业投资需时间，新能源应用去库存周期结束但库存周期上行未开启，TMT行业看好AI持续投入。

运作分析：市场变化带来挑战

尽管基金管理人对部分行业的发展趋势有明确判断，但2024年市场的复杂性和不确定性给基金运作带来了挑战。从财务数据和净值表现来看，基金在投资决策和资产配置上可能未能完全适应市场变化，导致业绩不佳。例如，在股票投资收益方面，2024年股票投资收益为 -1,545,748,518.10元，反映出股票投资组合的表现不理想。

管理人展望：内外需共振，看好2025年前景

宏观经济：政策积极，库存周期仍在底部

2024年四季度政策层面积极信号明显，但从库存周期看仍处于底部试探阶段。部分产品旺季价格小幅反弹未形成趋势，整体经济复苏需时间确认。

市场及行业走势：乐观预期

经济基本面新动能逐步形成，供给端问题缓解，行业龙头公司经营改善，新兴产业萌芽。外部美联储降息，内部新质生产力推动创新突破，内外需有望在2025年共振，基金管理人对2025年经济及二级市场前景保持乐观。然而，这种乐观预期能否转化为基金业绩的提升，还需观察基金在投资策略和资产配置上的调整与执行情况。

费用情况：管理费、托管费大幅下降

基金管理费：降至1189.92万元，降幅53.68%

2024年当期发生的基金应支付的管理费为11,899,178.40元，相较于2023年的25,603,699.84元，减少了13,704,521.44元，降幅达53.68%。自2023年7月17日起，本基金的管理费费率由1.50%/年调整为1.20%/年，这是管理费大幅下降的主要原因之一。

项目	2024年1月1日至2024年12月31日	2023年1月1日至2023年12月31日
当期发生的基金应支付的管理费（元）	11,899,178.40	25,603,699.84
应支付基金管理人的净管理费（元）	11,899,178.40	25,603,699.84

基金托管费：降至341.91万元，降幅52.75%

2024年当期发生的基金应支付的托管费为3,419,087.22元，2023年为7,235,985.29元，减少了3,816,898.07元，降幅为52.75%。自2023年7月17日起，本基金的托管费费率由0.25%/年调整为0.20%/年，导致托管费相应下降。

项目	2024年1月1日至2024年12月31日	2023年1月1日至2023年12月31日
当期发生的基金应支付的托管费（元）	3,419,087.22	7,235,985.29

交易与投资情况：股票投资占主导，关联交易合规

股票投资：期末持仓12.56亿元，占比91.05%

期末基金资产组合中，权益投资金额为1,256,433,759.67元，占基金总资产的比例为91.05%，其中股票投资金额与权益投资金额相同，为1,256,433,759.67元，占比91.05%。从行业分布来看，制造业占比最高，公允价值为1,238,991,732.22元，占基金资产净值比例为90.10%。

关联交易：合规进行，比例有所变化

通过关联方交易单元进行的交易中，2024年国投证券股票成交金额为93,393,940.36元，占当期股票成交总额的比例为2.79%，2023年占比为5.50%；瑞银证券2024年股票成交金额为7,408,617.81元，占比0.22%。在应支付关联方的佣金方面，国投证券2024年当期佣金为41,644.37元，占当期佣金总量的比例为2.17%，期末应付佣金余额为14,138.91元，占期末应付佣金总额的比例为3.32%。

关联方名称	2024年1月1日至2024年12月31日			2023年1月1日至2023年12月31日
	成交金额（元）	占当期股票成交总额的比例	占期末应付佣金总额的比例	成交金额（元）	占当期股票成交总额的比例	占期末应付佣金总额的比例
国投证券	93,393,940.36	2.79%	3.32%	138,077,683.15	5.50%	2.74%
瑞银证券	7,408,617.81	0.22%	0.78%	-	-	-

份额持有人信息：机构占比4.15%，个人占主导

持有人结构：个人投资者为主

期末基金份额持有人户数为121,930户，户均持有的基金份额为5,904.65份。机构投资者持有份额为29,893,987.08份，占总份额比例为4.15%；个人投资者持有份额为690,059,765.61份，占总份额比例为95.85%，表明该基金的投资者结构以个人投资者为主。

持有人结构	持有份额（份）	占总份额比例
机构投资者	29,893,987.08	4.15%
个人投资者	690,059,765.61	95.85%

管理人从业人员持有：占比0.02%

基金管理人所有从业人员持有本基金的份额总数为117,522.10份，占基金总份额比例为0.02%。本公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人持有本开放式基金的份额总量区间为0 - 10万份，本基金基金经理持有本开放式基金的份额为0份。

开放式基金份额变动：份额减少23360.43万份，缩水24.55%

本报告期期初基金份额总额为953,558,062.56份，期末基金份额总额为719,953,752.69份，减少了233,604,309.87份，降幅为24.55%。本期申购份额为232,803,676.43份，赎回份额为466,407,986.30份，赎回份额远高于申购份额，导致基金份额总数下降。

项目	份额（份）
本报告期期初基金份额总额	953,558,062.56
本期申购	232,803,676.43
本期赎回（以“-”号填列）	-466,407,986.30
本报告期期末基金份额总额	719,953,752.69

国投瑞银进宝混合在2024年经历了份额缩水、净资产下滑、净利润亏损等困境，虽然基金管理人对2025年市场前景保持乐观，但投资者仍需密切关注基金在投资策略调整、资产配置优化等方面的表现，谨慎做出投资决策。

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