2024年，国投瑞银新增长灵活配置混合型证券投资基金（简称“国投瑞银新增长混合”）经历了份额与净资产的大幅变动。这一年，该基金份额总额从84,318,750.47份降至28,426,130.70份，减少了61.54%；净资产从121,584,503.51元缩水至42,204,215.12元，降幅达65.28%。不过，在这样的情况下，基金实现净利润2,423,691.97元，当期发生的基金应支付的管理费为375,164.19元。这些数据背后，反映了基金怎样的运作情况和投资表现？投资者又该如何从中解读出有用的信息？
主要财务指标：盈利状况与资产规模变化
本期利润与已实现收益
2024年，国投瑞银新增长混合A类份额本期已实现收益为915,081.39元，本期利润为1,360,731.43元；C类份额本期已实现收益为722,856.23元，本期利润为1,062,960.54元。与2023年相比，A类份额本期已实现收益从490,102.15元增长至915,081.39元，本期利润从1,054,404.15元增长至1,360,731.43元；C类份额本期已实现收益从4,364,278.43元降至722,856.23元，本期利润从3,963,077.43元降至1,062,960.54元 。
| 份额类别 | 2024年本期已实现收益（元） | 2023年本期已实现收益（元） | 2024年本期利润（元） | 2023年本期利润（元） |
|---|---|---|---|---|
| 国投瑞银新增长混合A | 915,081.39 | 490,102.15 | 1,360,731.43 | 1,054,404.15 |
| 国投瑞银新增长混合C | 722,856.23 | 4,364,278.43 | 1,062,960.54 | 3,963,077.43 |
净资产变动
2024年末，国投瑞银新增长混合A类份额期末基金资产净值为23,015,154.24元，C类份额为19,189,060.88元，合计42,204,215.12元，相较于2023年末的121,584,503.51元，减少了79,380,288.39元，降幅明显。
| 份额类别 | 2024年末基金资产净值（元） | 2023年末基金资产净值（元） | 变动金额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|---|
| 国投瑞银新增长混合A | 23,015,154.24 | 61,674,802.88 | -38,659,648.64 | -62.68% |
| 国投瑞银新增长混合C | 19,189,060.88 | 59,909,700.63 | -40,720,639.75 | -68.00% |
| 合计 | 42,204,215.12 | 121,584,503.51 | -79,380,288.39 | -65.28% |
基金净值表现：与业绩比较基准的差距
份额净值增长率
2024年，国投瑞银新增长混合A类份额净值增长率为5.93%，C类份额净值增长率为5.82%。从不同时间段来看，过去三年A类份额净值增长率为4.97%，C类份额为4.65%；过去五年A类份额为41.34%，C类份额为40.63%。
| 份额类别 | 过去一年净值增长率 | 过去三年净值增长率 | 过去五年净值增长率 |
|---|---|---|---|
| 国投瑞银新增长混合A | 5.93% | 4.97% | 41.34% |
| 国投瑞银新增长混合C | 5.82% | 4.65% | 40.63% |
与业绩比较基准对比
业绩比较基准为沪深300指数收益率×50%＋中债综合指数收益率×50%。2024年，该基金A类份额净值增长率与业绩比较基准收益率差值为 -4.42%，C类份额差值为 -4.53%，显示基金未能跑赢业绩比较基准。
| 份额类别 | 2024年净值增长率 | 2024年业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| 国投瑞银新增长混合A | 5.93% | 10.35% | -4.42% |
| 国投瑞银新增长混合C | 5.82% | 10.35% | -4.53% |
投资策略与运作分析：市场波动下的应对
市场环境分析
2024年中国经济稳步复苏，GDP预计保持5%以上增速，A股市场整体表现良好但区间波动大。年初上证指数一度触及低点2635点，9月24日后因宏观调控政策及资本新政落地，市场强势反弹，全年成交额突破257万亿元，较2023年增长21.2%。
基金投资策略
基金遵循稳健投资、严控风险风格，使用量化投资方法构建和优化投资组合。在资产配置上，动态调整股票、债券及货币市场工具比例；股票投资通过定量与定性分析筛选企业，债券投资采取“自上而下”分析方法。
业绩表现归因：多因素影响基金收益
资产配置影响
2024年末，基金权益投资占基金总资产14.55%，固定收益投资占63.66%。不同资产表现对基金业绩产生影响，如股票市场波动影响权益投资收益，债券市场表现影响固定收益投资收益。
个股与个债选择
从股票投资明细看，前十大股票投资较为分散，行业覆盖金融、制造等。债券投资中，国家债券占比较大。个股与个债的选择及权重配置，影响了基金整体收益。
宏观经济与市场展望：机遇与挑战并存
宏观经济展望
2025年，中国经济有望迈向高质量发展阶段，财政政策与货币政策协同发力。财政支出规模扩大，货币政策保持适度宽松，有望提振市场信心。
证券市场展望
A股市场有望呈现震荡上行格局，当前估值处于全球较低水平，宏观经济良性发展和政策支持将吸引资金流入。基金将重点关注内需消费、科技成长和高股息板块。
费用分析：管理费与托管费的变化
管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为375,164.19元，相较于2023年的1,858,236.62元大幅减少。其中应支付销售机构的客户维护费为86,244.13元，应支付基金管理人的净管理费为288,920.06元。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 375,164.19 | 86,244.13 | 288,920.06 |
| 2023年 | 1,858,236.62 | 332,603.06 | 1,525,633.56 |
托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为62,527.27元，2023年为309,706.15元，同样出现较大幅度下降。
交易费用与投资收益：收益来源与成本
交易费用
2024年交易费用方面，应付交易费用期末余额为14,260.17元，较上年度末的123,361.60元减少。其他费用包括审计费用20,000.00元、信息披露费50,000.00元等。
| 项目 | 2024年末金额（元） | 2023年末金额（元） |
|---|---|---|
| 应付交易费用 | 14,260.17 | 123,361.60 |
| 审计费用 | 20,000.00 | 60,000.00 |
| 信息披露费 | 50,000.00 | 120,000.00 |
投资收益
2024年投资收益为2,051,503.79元，其中股票投资收益为 -91,359.93元，债券投资收益为1,948,803.34元。与2023年相比，股票投资收益从1,301,004.93元变为负数，债券投资收益从5,267,908.24元下降。
| 项目 | 2024年金额（元） | 2023年金额（元） |
|---|---|---|
| 投资收益 | 2,051,503.79 | 7,217,168.36 |
| 股票投资收益 | -91,359.93 | 1,301,004.93 |
| 债券投资收益 | 1,948,803.34 | 5,267,908.24 |
关联方交易：合规性与潜在影响
通过关联方交易单元的交易
报告期内通过关联方国投证券进行的交易，2024年股票交易、权证交易、债券交易、债券回购交易均无成交金额，上年度有一定规模交易。应支付关联方的佣金方面，2024年无相关数据，2023年当期佣金为253,621.28元。
| 关联方名称 | 交易类型 | 2024年成交金额 | 2023年成交金额 | 2024年当期佣金 | 2023年当期佣金 |
|---|---|---|---|---|---|
| 国投证券 | 股票交易 | - | 271,266,406.98 | - | 253,621.28 |
| 国投证券 | 权证交易 | - | - | - | - |
| 国投证券 | 债券交易 | - | 160,471,173.27 | - | - |
| 国投证券 | 债券回购交易 | - | 1,666,825,000.00 | - | - |
关联方报酬
2024年基金管理费、托管费支付情况如前文所述，销售服务费方面，国投瑞银新增长混合C类份额支付给国投证券19.56元，支付给国投瑞银基金17,835.01元。
股票投资明细：行业分布与个股选择
行业分布
期末按行业分类的股票投资组合显示，制造业占比6.89%，金融业占比3.20%，交通运输、仓储和邮政业占比1.48%等，行业分布较为分散。
个股投资
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，安迪苏、粤高速A等个股进入前几名，单个股票占基金资产净值比例均较小，投资较为分散。
持有人结构与份额变动：投资者行为分析
持有人结构
期末基金份额持有人中，机构投资者持有份额占40.04%，个人投资者占59.96%。
份额变动
2024年国投瑞银新增长混合A类份额总申购4,365,183.95份，总赎回31,560,188.56份；C类份额总申购17,627,101.28份，总赎回46,324,716.44份，整体呈现净赎回状态。
| 份额类别 | 本报告期基金总申购份额 | 本报告期基金总赎回份额 | 净赎回份额 |
|---|---|---|---|
| 国投瑞银新增长混合A | 4,365,183.95 | 31,560,188.56 | 27,195,004.61 |
| 国投瑞银新增长混合C | 17,627,101.28 | 46,324,716.44 | 28,697,615.16 |
风险提示：关注基金潜在风险
市场风险
尽管2024年市场后期反弹，但市场波动仍可能对基金净值产生影响，如宏观经济数据不及预期、政策调整等因素可能导致市场下行。
流动性风险
报告期内虽未发生重大流动性风险事件，但基金存在连续工作日资产净值低于5000万元的情况，可能影响投资策略实施，若出现大额赎回，可能面临流动性压力。
单一投资者风险
报告期内存在单一投资者持有份额比例超20%的情况，可能带来赎回申请延期、净值大幅波动、投资策略难以实现及基金财产清算或转型等风险。
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