2025年3月29日，国投瑞银基金管理有限公司发布国投瑞银顺鑫定期开放债券型发起式证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额保持稳定，净资产有所增加，然而净利润出现下滑，同时管理费略有上升。这些数据变化背后反映了怎样的投资运作情况，又对投资者有何影响？本文将为您详细解读。

基金业绩：多项指标有变化

1主要会计数据：利润与收益呈下降

从主要会计数据和财务指标来看，2024年该基金本期已实现收益为37,021,660.93元，相较于2023年的44,999,348.93元有所下降；本期利润为52,807,105.83元，同样低于2023年的74,562,911.38元 。加权平均基金份额本期利润由2023年的0.0551降至2024年的0.0383，本期加权平均净值利润率也从4.94%下降至3.32%。不过，期末可供分配利润从2023年末的164,665,673.30元增长到2024年末的201,687,334.23元 。

期间数据和指标	2024年	2023年
本期已实现收益（元）	37,021,660.93	44,999,348.93
本期利润（元）	52,807,105.83	74,562,911.38
加权平均基金份额本期利润	0.0383	0.0551
本期加权平均净值利润率	3.32%	4.94%
期末可供分配利润（元）	201,687,334.23	164,665,673.30

2基金净值表现：与业绩比较基准有差距

基金份额净值增长率方面，过去一年为3.37%，而同期业绩比较基准收益率为4.98%，基金表现落后业绩比较基准1.61个百分点。过去三年和五年，基金份额净值增长率分别为8.69%和15.26%，业绩比较基准收益率分别为7.69%和9.88%，基金表现优于业绩比较基准。自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为24.51%，业绩比较基准收益率为13.92%，同样跑赢业绩比较基准。

阶段	份额净值增长率①	业绩比较基准收益率③	①－③
过去一年	3.37%	4.98%	-1.61%
过去三年	8.69%	7.69%	1.00%
过去五年	15.26%	9.88%	5.38%
自基金合同生效起至今	24.51%	13.92%	10.59%

投资运作：策略稳定，市场影响大

1投资策略：信用债与利率债结合

2024年债券市场整体强势，收益率持续下行并屡创新低。本基金以信用债策略为主，四季度加强了中长久期利率债交易策略。全年来看，经济复苏、政策宽松预期及资产荒逻辑贯穿市场，债券牛市贯穿始终，收益率曲线呈现“牛平”特征。

2业绩归因：市场波动与策略调整

尽管债券市场整体向好，但基金业绩仍与业绩比较基准存在差距。这可能与基金在资产配置、具体债券选择以及交易时机把握等方面的策略调整有关。例如，在市场波动加剧的三季度，基金的资产配置调整或许未能完全契合市场变化。

费用与成本：管理费托管费双升

1管理与托管费用：均有小幅增长

2024年当期发生的基金应支付的管理费为4,774,023.45元，高于2023年的4,526,286.75元；应支付销售机构的客户维护费从2023年的1,347,863.67元增长到2024年的1,421,821.34元 ，应支付基金管理人的净管理费从3,178,423.08元增长到3,352,202.11元。当期发生的基金应支付的托管费也从2023年的1,508,762.19元上升至2024年的1,591,341.12元。

项目	2024年（元）	2023年（元）
当期发生的基金应支付的管理费	4,774,023.45	4,526,286.75
其中：应支付销售机构的客户维护费	1,421,821.34	1,347,863.67
应支付基金管理人的净管理费	3,352,202.11	3,178,423.08
当期发生的基金应支付的托管费	1,591,341.12	1,508,762.19

2费用影响：侵蚀利润或影响投资决策

管理费用和托管费用的上升，在一定程度上侵蚀了基金利润。对于投资者而言，在评估基金投资价值时，费用成本是重要考量因素。持续上升的费用可能会影响投资者的实际收益，投资者需权衡基金业绩表现与费用成本之间的关系。

资产与持有人：资产规模扩大，持有人结构待优化

1资产情况：交易性金融资产增长

从资产负债表来看，2024年末交易性金融资产为2,063,477,211.12元，相比2023年末的1,720,592,376.16元有显著增长，主要为债券投资增长。货币资金从2023年末的4,144,818.20元减少至2024年末的3,117,489.86元。负债方面，卖出回购金融资产款从2023年末的158,028,460.62元增长到2024年末的447,078,895.63元。净资产合计从2023年末的1,565,805,266.32元增长到2024年末的1,618,612,372.15元。

资产负债项目	2024年末（元）	2023年末（元）
交易性金融资产	2,063,477,211.12	1,720,592,376.16
货币资金	3,117,489.86	4,144,818.20
卖出回购金融资产款	447,078,895.63	158,028,460.62
净资产合计	1,618,612,372.15	1,565,805,266.32

2持有人结构：机构占比极高

期末基金份额持有人户数为1户，机构投资者持有份额占比99.28%，户均持有份额为1,377,511,473.25份。单一机构投资者持有份额比例过高，可能带来赎回申请延期办理、基金净值大幅波动、基金投资策略难以实现以及基金财产清算等风险。

展望2025年，债券市场整体波动或将更加频繁，资金面季节性扰动可能加大，收益率预计继续下行。国投瑞银顺鑫债券基金表示将更加注重流动性管理，在季节性时点上预留更多配置空间，以追求较高的静态收益。投资者需密切关注市场动态和基金运作调整，合理评估投资风险与收益。

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