2025年3月29日，国投瑞银基金管理有限公司发布国投瑞银招财灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额有所下降，净资产也出现微降，不过净利润实现了扭亏为盈，同时管理费有所减少。这些数据变化背后反映了基金怎样的运作情况？对投资者又有哪些启示？本文将为您详细解读。
主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产规模微降
本期利润实现扭亏，收益表现改善显著
2024年，国投瑞银招财混合A类份额本期利润为307.00万元，C类份额为32.99万元，整体实现净利润339.99万元，相比2023年的亏损311.62万元，实现了扭亏为盈。从加权平均基金份额本期利润来看，A类为0.1101元，C类为0.1965元；本期加权平均净值利润率A类为6.08%，C类为10.88%，显示出较好的收益水平。
| 年份 | 国投瑞银招财混合A | 国投瑞银招财混合C | ||
|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 本期加权平均净值利润率 | 本期利润（元） | 本期加权平均净值利润率 | |
| 2024年 | 3070004.84 | 6.08% | 329900.95 | 10.88% |
| 2023年 | -3116229.19 | -5.27% | - | - |
资产净值微降，规模变化需关注
2024年末，国投瑞银招财混合A类份额期末基金资产净值为4747.22万元，C类份额为181.67万元，合计4928.89万元，较2023年末的5054.38万元下降了2.48%。期末可供分配利润A类为2266.31万元，C类为86.49万元。虽然资产净值下降幅度不大，但仍需关注其变化趋势对基金运作的影响。
| 年份 | 国投瑞银招财混合A | 国投瑞银招财混合C | ||
|---|---|---|---|---|
| 期末基金资产净值（元） | 期末可供分配利润（元） | 期末基金资产净值（元） | 期末可供分配利润（元） | |
| 2024年 | 47472179.63 | 22663059.36 | 1816736.13 | 864944.68 |
| 2023年 | 50543838.42 | 22462074.21 | - | - |
基金净值表现：跑输业绩比较基准，波动存在
净值增长率与业绩比较基准对比
2024年，国投瑞银招财混合A类份额净值增长率为6.31%，C类份额为3.01%，而同期业绩比较基准收益率A类为11.30%，C类为7.27%，两类份额均跑输业绩比较基准。从不同时间段来看，过去五年A类份额净值增长率为60.61%，C类份额表现与A类基本一致，大幅跑赢业绩比较基准3.70%，显示出长期投资下基金的增长潜力，但短期波动仍需投资者关注。
| 阶段 | 国投瑞银招财混合A | 国投瑞银招财混合C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去一年 | 6.31% | 11.30% | -4.99% | 3.01% | 7.27% | -4.26% |
| 过去五年 | 60.61% | 3.70% | 56.91% | 60.61% | 3.70% | 56.91% |
净值波动情况
从净值增长率标准差来看，过去一年A类和C类份额均为1.12%，表明基金净值在过去一年波动相对稳定，但与业绩比较基准收益率标准差0.79%相比，波动幅度更大，投资者需承受一定的净值波动风险。
投资策略与业绩表现：挖掘优质公司，轮动配置
投资策略分析
2024年该基金整体策略是重点挖掘竞争格局优且现金流较好的优质公司作为底仓配置，锁定绝对收益。同时，在红利、顺周期、新兴产业等大类资产上保持一定的轮动，通过交易更好地适应市场风格，寻求相对收益。在权益仓位上保持灵活调整，以应对市场变化。
业绩归因
基金在2024年实现净利润扭亏为盈，可能得益于对优质公司的挖掘以及大类资产轮动策略。不过，跑输业绩比较基准，或许是在资产配置比例或行业选择上未能完全契合市场走势，后续需关注基金能否进一步优化投资策略，提升业绩表现。
费用分析：管理费、托管费双降
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为62.89万元，相比2023年的81.22万元下降了22.57%。其中，应支付销售机构的客户维护费为25.80万元，应支付基金管理人的净管理费为37.09万元。自2023年7月17日起，本基金的管理费费率由1.50%/年调整为1.20%/年，这是管理费下降的主要原因。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | |
|---|---|---|
| 金额 | 变动比例 | |
| 2024年 | 628897.08 | -22.57% |
| 2023年 | 812189.57 | - |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为10.48万元，较2023年的13.54万元下降了22.59%。自2023年7月17日起，本基金的托管费费率由0.25%/年调整为0.20%/年，导致托管费相应减少。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） | |
|---|---|---|
| 金额 | 变动比例 | |
| 2024年 | 104816.00 | -22.59% |
| 2023年 | 135364.96 | - |
投资组合分析：股票投资占主导，行业分布较广
资产组合情况
截至2024年末，基金权益投资金额为4286.84万元，占基金总资产的比例为85.72%，全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计588.69万元，占比11.77%。可见，基金资产主要集中在股票投资上，对股票市场依赖度较高，股票市场波动将对基金净值产生较大影响。
股票行业分布
报告期末，按行业分类的境内股票投资组合中，制造业占比最高，达62.30%，其次为金融业占10.31%。行业分布较广，一定程度上分散了风险，但制造业占比较大，若制造业行业出现系统性风险，基金净值可能受到较大冲击。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 1490454.00 | 3.02 |
| C | 制造业 | 30708531.10 | 62.30 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 1079552.00 | 2.19 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 972800.00 | 1.97 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 2224292.50 | 4.51 |
| J | 金融业 | 5083461.00 | 10.31 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 624079.00 | 1.27 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 685279.00 | 1.39 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
股票投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，工商银行、裕同科技、TCL科技等为前十大股票投资。这些股票多为各行业龙头企业，具有一定的稳定性，但需关注个别股票的经营和市场变化对基金净值的影响。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值 | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601398 | 工商银行 | 241200.00 | 1669104.00 | 3.39 |
| 2 | 002831 | 裕同科技 | 61000.00 | 1653100.00 | 3.35 |
| 3 | 000100 | TCL科技 | 321600.00 | 1617648.00 | 3.28 |
| 4 | 600600 | 青岛啤酒 | 19900.00 | 1610308.00 | 3.27 |
| 5 | 000425 | 徐工机械 | 196900.00 | 1561417.00 | 3.17 |
| 6 | 688111 | 金山办公 | 5350.00 | 1532186.50 | 3.11 |
| 7 | 600765 | 中航重机 | 74100.00 | 1516827.00 | 3.08 |
| 8 | 300750 | 宁德时代 | 5700.00 | 1516200.00 | 3.08 |
| 9 | 002138 | 顺络电子 | 46700.00 | 1470116.00 | 2.98 |
| 10 | 002475 | 立讯精密 | 34800.00 | 1418448.00 | 2.88 |
基金份额持有人信息：个人投资者为主，结构稳定
持有人户数及结构
2024年末，国投瑞银招财混合A类份额持有人户数为4214户，户均持有5887.31份；C类份额持有人户数为5户，户均持有190358.29份。整体来看，个人投资者持有份额占比96.41%，为主要持有人，机构投资者占比3.59%，持有人结构较为稳定。
| 份额级别 | 持有人户数(户) | 户均持有基金份额 | 持有人结构 | |
|---|---|---|---|---|
| 机构投资者 | 个人投资者 | |||
| 持有份额占总份额比例 | 持有份额占总份额比例 | |||
| 国投瑞银招财混合A | 4214 | 5887.31 | 0.00% | 100.00 % |
| 国投瑞银招财混合C | 5 | 190358.29 | 97.22% | 2.78% |
| 合计 | 4219 | 6105.93 | 3.59% | 96.41% |
管理人从业人员持有情况
基金管理人所有从业人员持有本基金A类份额60884.99份，占比0.25%；C类份额539.64份，占比0.06%。虽然占比不高，但显示出基金管理人对自身产品的一定信心。
开放式基金份额变动：份额有所下降，关注赎回压力
2024年，国投瑞银招财混合A类份额期初为2808.18万份，期末为2480.91万份，减少了327.26万份；C类份额自2024年5月27日增设，期初无份额，期末为95.18万份。整体基金份额总额从期初的2808.18万份下降至期末的2576.09万份，下降了8.27%，需关注赎回压力对基金运作的影响。
| 项目 | 国投瑞银招财混合A（份） | 国投瑞银招财混合C（份） |
|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 28081764.21 | - |
| 本报告期基金总申购份额 | 4386140.10 | 4555036.04 |
| 减：本报告期基金总赎回份额 | 7658784.04 | 3603244.59 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 24809120.27 | 951791.45 |
风险与机会提示
风险提示
- 市场风险：基金资产主要集中于股票投资，受股票市场波动影响大。若市场下行，基金净值可能大幅下跌。
- 行业集中风险：制造业股票投资占比较高，若制造业出现行业性风险，基金净值将受到较大冲击。
- 赎回风险：基金份额有所下降，若赎回压力进一步增大，可能影响基金投资策略实施，导致净值波动。
机会提示
- 长期投资潜力：过去五年基金净值增长率大幅跑赢业绩比较基准，显示出长期投资下的增长潜力，适合长期投资者布局。
- 策略调整机遇：基金管理人可根据市场变化进一步优化投资策略，提升业绩表现，为投资者带来更好回报。
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