2025年3月29日，国寿安保基金管理有限公司发布国寿安保产业升级股票型发起式证券投资基金2024年年度报告。报告期内，该基金份额总额微升0.05%，净资产增长1.31%，实现净利润125,868.21元，而基金管理费为69,029.25元。以下将对该基金的各项关键数据进行深度解读。
主要财务指标：整体表现稳健，收益与规模同步增长
本期利润与净资产情况
报告显示，国寿安保产业升级股票发起式基金在2024年4月17日（基金合同生效日）至2024年12月31日期间，实现净利润125,868.21元。从净资产数据来看，期初净资产为10,012,216.02元，期末净资产达到10,143,319.22元，增长率为1.31%。这表明基金在报告期内资产规模实现了稳步增长，为投资者创造了一定的价值。
| 项目 | 金额（元） |
|---|---|
| 期初净资产 | 10,012,216.02 |
| 期末净资产 | 10,143,319.22 |
| 净利润 | 125,868.21 |
基金净值表现
国寿安保产业升级股票发起式A份额净值增长率为1.26%，期末基金份额净值为1.0126元；C份额净值增长率为0.90%，期末基金份额净值为1.0090元。然而，与同期业绩比较基准收益率11.69%相比，该基金的净值增长仍有较大差距，A份额差值为 -10.43%，C份额差值为 -10.79%。这反映出基金在投资运作过程中，未能充分把握市场机会，跑输了业绩比较基准。
| 份额类别 | 份额净值增长率 | 期末基金份额净值 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|---|
| 国寿安保产业升级股票发起式A | 1.26% | 1.0126元 | 11.69% | -10.43% |
| 国寿安保产业升级股票发起式C | 0.90% | 1.0090元 | 11.69% | -10.79% |
投资策略与业绩表现：市场把握不足，业绩有待提升
投资策略分析
2024年国内经济运行总体平稳，A股市场先抑后扬，波动较大。该基金采用定性与定量相结合的方法进行大类资产配置，在股票投资上，综合运用定量和定性分析精选股票，并针对港股投资考虑市场差异和汇率因素；债券投资则采用久期、收益率曲线等多种策略。然而，从业绩表现来看，基金在把握市场节奏和行业轮动方面可能存在不足。
业绩归因
基金在报告期内的业绩未能达到业绩比较基准，可能与股票投资组合的行业配置和个股选择有关。尽管基金聚焦于产业升级过程中具有核心竞争优势的上市公司，但在市场风格快速切换的情况下，未能及时调整投资组合，导致收益不佳。例如，红利板块和科技板块表现较好，但基金在这些板块的配置可能相对不足。
费用分析：管理费用占比较大，关注成本对收益的影响
管理人与托管费用
基金当期发生的应支付管理费为69,029.25元，托管费为10,354.38元。管理费按前一日基金资产净值的1.00%的年费率计提，托管费按前一日基金资产净值的0.15%的年费率计提。较高的管理费用在一定程度上侵蚀了基金的收益，投资者需关注费用成本对长期投资收益的影响。
| 项目 | 金额（元） | 费率 |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 69,029.25 | 1.00%（年费率） |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 10,354.38 | 0.15%（年费率） |
其他费用
除管理费用和托管费用外，基金还产生了销售服务费38.60元、交易费用34,740.06元（股票交易费用34,693.23元 + 债券交易费用46.83元）以及其他费用22,337.87元（包括审计费用1,800.00元、信息披露费20,000.00元等）。这些费用的支出也对基金的净利润产生了一定的影响。
投资组合分析：股票投资集中，关注行业与个股风险
资产配置情况
报告期末，基金资产组合中权益投资占比91.51%，金额为9,324,949.05元，全部为股票投资。其中，通过港股通交易机制投资的港股金额为679,972.65元，占基金净资产的比例为6.70%。基金未持有债券、基金、贵金属等其他类别资产，资产配置较为集中于股票市场，这使得基金对股票市场的波动较为敏感。
股票投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细显示，基金前十大重仓股涵盖了制造业、信息技术服务业等多个行业。然而，基金投资的前十名证券的发行主体中，深圳麦格米特电气股份有限公司和徐工集团工程机械股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到处罚，这可能给基金带来潜在的风险。投资者需关注这些公司的经营状况和合规情况，以及基金管理人对相关风险的应对措施。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 002851 | 麦格米特 | 4.48 |
| 2 | 600031 | 三一重工 | 4.24 |
| 3 | 000425 | 徐工机械 | 4.07 |
| 4 | 688188 | 柏楚电子 | 3.64 |
| 5 | 002138 | 顺络电子 | 3.54 |
份额持有人结构与变动：机构主导，关注大额赎回风险
持有人结构
期末基金份额持有人户数为16户，其中机构投资者持有国寿安保产业升级股票发起式A类份额10,000,000.00份，占A类总份额的99.94%；个人投资者持有A类份额6,131.19份，占A类总份额的0.06%。C类份额全部由个人投资者持有，共11,229.63份。整体来看，机构投资者在基金中占据主导地位。
份额变动
报告期内，国寿安保产业升级股票发起式A类份额总申购5,165.73份，总赎回30.56份；C类份额总申购141.76份，总赎回132.13份。基金份额总额从期初的10,012,216.02份增加到期末的10,017,360.82份，增长了0.05%。然而，由于机构投资者持有比例较高，若机构投资者出现大额赎回，可能导致基金净值波动，甚至影响基金的正常运作。
后市展望：经济企稳预期下，关注科技创新领域
展望后市，管理人认为在扩内需政策带动下，宏观经济预计逐步企稳，科技创新仍将是引领国内经济结构转型的重要力量。基金可能会继续围绕科技创新相关行业进行布局，但需密切关注市场变化，灵活调整投资组合，以提升业绩表现，缩小与业绩比较基准的差距。投资者在决策时，应综合考虑基金的历史业绩、投资策略、费用水平以及市场环境等因素，谨慎做出投资选择。
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