观点网讯：4月3日，德银发表研究报告，将李宁的评级由“买入”降至“持有”，目标价从15.5港元上调至16.8港元。

德银认为，李宁的网络调整时间超出预期，2025年市场占有率下降，预计短期内盈利停滞不前，中期缺乏催化剂。

德银将李宁今明两年的每股盈测下调17至19%，以反映收入增长放缓及运营开支上升。不过，德银指出，李宁2024年业绩优于预期，收入增长较彭博预测高出2%；经调整净利润较市场预期高出6%。然而，李宁管理层预计2025年总收入同比持平，净利润率为高个位数，远低于市场预期的收入增长5至6%及净利润率11至12%的预测。

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