2025年3月29日，国泰基金管理有限公司发布了国泰聚优价值灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额和净资产均出现显著下降，净利润亏损，管理费也有所减少。这些变化反映了基金在市场环境中的运作状况，值得投资者密切关注。
主要财务指标：净利润亏损，资产规模收缩
本期利润与已实现收益下滑
2024年，国泰聚优价值灵活配置混合A类本期利润为 -7,661,302.72元，已实现收益为 -32,662,281.86元；C类本期利润为 -3,903,661.71元，已实现收益为 -12,618,549.86元。与前两年相比，各指标均呈下滑趋势，反映出基金盈利能力的减弱。
| 指标 | 2024年（A类） | 2024年（C类） | 2023年（A类） | 2023年（C类） | 2022年（A类） | 2022年（C类） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | -7,661,302.72 | -3,903,661.71 | -44,883,397.02 | -16,780,059.85 | -152,747,818.53 | -74,259,547.00 |
| 已实现收益（元） | -32,662,281.86 | -12,618,549.86 | -50,193,311.56 | -20,803,492.67 | -64,231,987.52 | -29,483,113.45 |
净资产合计与期末净资产下降
2024年末，该基金净资产合计为328,265,802.85元，期末净资产较上一年度末下降明显，A类从363,386,121.59元降至268,128,244.63元，C类从126,811,311.14元降至60,137,558.22元，显示基金资产规模的收缩。
| 份额类别 | 2024年末（元） | 2023年末（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 国泰聚优价值灵活配置混合A | 268,128,244.63 | 363,386,121.59 | -26.21% |
| 国泰聚优价值灵活配置混合C | 60,137,558.22 | 126,811,311.14 | -52.56% |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
净值增长率低于业绩比较基准
2024年，国泰聚优价值灵活配置混合A类净值增长率为 -1.47%，C类为 -1.96%，而同期业绩比较基准收益率为11.30%，基金未能跑赢业绩比较基准，反映出投资策略的有效性有待提升。
| 份额类别 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| 国泰聚优价值灵活配置混合A | -1.47% | 11.30% | -12.77% |
| 国泰聚优价值灵活配置混合C | -1.96% | 11.30% | -13.26% |
不同阶段表现不佳
过去三年，A类份额净值增长率为 -33.88%，C类为 -34.87%，与业绩比较基准收益率相比，差距较大，显示出基金在长期投资中的表现落后。
| 份额类别 | 过去三年净值增长率 | 过去三年业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| 国泰聚优价值灵活配置混合A | -33.88% | -9.01% | -24.87% |
| 国泰聚优价值灵活配置混合C | -34.87% | -9.01% | -25.86% |
投资策略与业绩表现：反思与调整
投资策略反思
基金管理人反思过去三年业绩不佳原因，认为在投资方法上，对宏观经济压力估计不足，未及时调整策略；投资视野局限于制造业，错过其他行业机会；投资风格偏重中小市值成长股，在市场下行时面临流动性折价和止损困难。
业绩表现归因
2024年基金业绩欠佳，主要受市场环境和投资策略影响。市场方面，制造业面临需求收缩与供给扩张困境，PPI持续为负；投资策略上，集中于中游制造业且中小市值股票占比高，导致组合表现不佳。
宏观经济与市场展望：谨慎乐观
市场机会判断
基金管理人认为2025年A股市场存在结构性机会，大幅下行空间小，若宏观经济向好，有望迎来牛市。日均万亿成交量将改善中小市值股票流动性，大市值风格可能跑输小市值风格。
行业机会分析
制造业供给过剩最严重时期已过，部分行业可能提前实现供需平衡，关注PPI及细分产品价格走势。主题投资如AI、人形机器人等将是重要机会。
费用分析：管理费等有所下降
管理人报酬与基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为4,970,553.68元，较上一年度的8,238,578.79元有所下降，反映出基金资产规模变化对管理费的影响。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|
| 2024年 | 4,970,553.68 | -39.66% |
| 2023年 | 8,238,578.79 | - |
托管费与销售服务费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为828,425.62元，销售服务费为488,982.59元，均较上一年度有所减少。
| 费用项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动幅度（托管费） | 变动幅度（销售服务费） |
|---|---|---|---|---|
| 托管费 | 828,425.62 | 1,187,959.81 | -30.26% | - |
| 销售服务费 | 488,982.59 | 895,548.97 | -45.40% | - |
投资组合分析：股票投资占主导
期末资产组合
期末基金资产组合中，权益投资占比86.81%，其中股票投资为288,464,108.75元，占基金总资产的86.81%；固定收益投资占4.84%，主要为债券投资。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例 |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 288,464,108.75 | 86.81% |
| 固定收益投资（债券） | 16,073,457.54 | 4.84% |
股票投资明细
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十大股票投资包括聚和材料、皇马科技等，主要集中在制造业。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 688503 | 聚和材料 | 27,867,710.90 | 8.49% |
| 2 | 603181 | 皇马科技 | 23,060,000.00 | 7.02% |
份额持有人结构与变动：份额缩水明显
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为9,450户，其中A类4,804户，C类4,646户。机构投资者持有A类份额29,247,171.52份，占A类总份额15.11%；C类无机构投资者持有。
| 份额类别 | 持有人户数（户） | 机构投资者持有份额（份） | 机构投资者占比 |
|---|---|---|---|
| 国泰聚优价值灵活配置混合A | 4,804 | 29,247,171.52 | 15.11% |
| 国泰聚优价值灵活配置混合C | 4,646 | 0 | 0% |
开放式基金份额变动
2024年，A类基金份额从期初258,514,313.85份降至期末193,580,306.98份，C类从93,022,319.95份降至44,996,177.63份，份额缩水明显。
| 份额类别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 国泰聚优价值灵活配置混合A | 258,514,313.85 | 193,580,306.98 | -24.92% |
| 国泰聚优价值灵活配置混合C | 93,022,319.95 | 44,996,177.63 | -51.63% |
国泰聚优价值灵活配置混合基金在2024年经历了业绩下滑、资产规模收缩等挑战。投资者在关注基金未来表现时，需综合考虑市场环境、投资策略调整以及费用变化等因素，谨慎做出投资决策。
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