2025年3月29日，国泰基金管理有限公司发布了国泰金龙行业精选混合2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额赎回规模较大，净资产微幅下降，净利润实现转正，管理费有所降低。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润转正，仍处亏损状态
本期利润扭亏为盈
2024年国泰金龙行业精选混合本期利润为21,324,506.15元，相比2023年的 -162,786,978.06元实现扭亏为盈。本期加权平均净值利润率为2.66%，2023年为 -15.98%；本期基金份额净值增长率为2.88%，2023年为 -15.68%。尽管利润转正，但期末可供分配利润仍为 -516,378,642.94元，处于亏损状态。
| 年份 | 本期利润（元） | 本期加权平均净值利润率 | 本期基金份额净值增长率 | 期末可供分配利润（元） |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 21,324,506.15 | 2.66% | 2.88% | -516,378,642.94 |
| 2023年 | -162,786,978.06 | -15.98% | -15.68% | -522,565,079.71 |
资产净值微幅下降
2024年末基金资产净值为849,808,111.23元，较2023年末的862,462,990.81元下降了1.47%。期末基金份额净值为0.321元，2023年末为0.312元，略有增长。
| 年份 | 期末基金资产净值（元） | 较上期变动 | 期末基金份额净值（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年末 | 849,808,111.23 | -1.47% | 0.321 |
| 2023年末 | 862,462,990.81 | / | 0.312 |
基金净值表现：短期表现优于基准，长期波动较大
短期业绩优于业绩比较基准
过去三个月，基金份额净值增长率为4.56%，业绩比较基准收益率为1.31%，超额收益3.25%；过去六个月，基金份额净值增长率为11.85%，业绩比较基准收益率为11.56%，超额收益0.29%。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 4.56% | 1.31% | 3.25% |
| 过去六个月 | 11.85% | 11.56% | 0.29% |
长期业绩波动较大
从过去三年数据看，基金份额净值增长率波动较大，2022年为 -28.43%，2023年为 -15.68%，2024年为2.88%。基金份额累计净值增长率也从2022年末的932.67%降至2024年末的795.91%。
投资策略与业绩表现：把握结构性机会，实现正收益
投资策略
2024年A股市场先抑后扬，该基金坚持自上而下与自下而上相结合的投资方式，抓住部分结构性机会，扭转上半年不利局面，实现正收益。在行业配置上，关注经济转型期新质生产力相关板块，同时也兼顾部分传统行业。
业绩表现
本基金2024年净值增长率为2.88%，同期业绩比较基准收益率为11.49%，跑输业绩比较基准8.61个百分点。管理人认为产品净值波动与市场一致，虽抓住部分机会，但仍存在差距。
市场展望：对2025年权益市场较为乐观
管理人对2025年A股市场较为乐观，认为最差时候已过。2024年9月底政策拐点使国内宏观政策转向宽货币、宽信用，经济逐渐回升，流动性和风险偏好改善利于A股估值。外部环境方面，美国二次通胀风险加大，但可能加速国内政策实施和经济转型，反而有利于A股。权益市场机会主要在部分传统行业如石油、电解铝、油运等，以及科技、军工、高端制造等领域。
费用分析：管理费、托管费均有下降
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为9,616,430.02元，较2023年的14,066,053.69元下降了31.63%。其中，应支付销售机构的客户维护费为3,657,671.11元，应支付基金管理人的净管理费为5,958,758.91元。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 较上期变动 |
|---|---|---|
| 2024年 | 9,616,430.02 | -31.63% |
| 2023年 | 14,066,053.69 | / |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为1,602,738.40元，较2023年的2,344,342.30元下降了31.63%。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 较上期变动 |
|---|---|---|
| 2024年 | 1,602,738.40 | -31.63% |
| 2023年 | 2,344,342.30 | / |
投资收益分析：股票投资收益欠佳，公允价值变动贡献大
股票投资收益
2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为 -16,903,756.54元，2023年为 -152,204,230.62元，虽亏损幅度减小，但仍为负值。
| 年份 | 股票投资收益（买卖股票差价收入）（元） |
|---|---|
| 2024年 | -16,903,756.54 |
| 2023年 | -152,204,230.62 |
公允价值变动收益
2024年公允价值变动收益为38,624,204.52元，2023年为 -10,674,953.92元，对本期利润转正贡献较大。主要来自交易性金融资产中的股票投资公允价值变动，为38,714,121.52元。
关联交易：无异常关联交易
本基金本报告期及上年度可比期间均无通过关联方交易单元进行的交易，也无与关联方进行的银行间同业市场的债券（含回购）交易。各关联方投资本基金情况相对稳定，如国泰元鑫资产管理有限公司持有份额占比略有上升，从2023年末的0.33%升至2024年末的0.35%。
股票投资明细：行业分散，前十大重仓股有调整
行业分布
期末股票投资涉及多个行业，制造业占比最高，为43.47%，其次为采矿业8.04%、房地产业5.92%等。行业分布相对分散，有助于分散风险。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 制造业 | 369,451,000.85 | 43.47 |
| 采矿业 | 68,311,564.88 | 8.04 |
| 房地产业 | 50,344,614.00 | 5.92 |
前十大重仓股
前十大重仓股包括上汽集团、人福医药（维权）、美的集团等，与上期相比有一定调整。如中国海油、中微公司等在持仓中的地位有所变化。部分重仓股如成都银行、人福医药存在违规情况，但管理人认为对投资价值未产生实质影响。
持有人结构：个人投资者占主导，赎回规模较大
持有人结构
期末基金份额持有人户数为89,788户，户均持有份额29,486.08份。机构投资者持有份额占比1.69%，个人投资者持有份额占比98.31%，个人投资者为主要持有人。
| 持有人结构 | 持有份额 | 占总份额比例 |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 44,872,229.04 | 1.69% |
| 个人投资者 | 2,602,624,333.42 | 98.31% |
份额变动
本报告期期初基金份额总额为2,763,069,818.83份，期末为2,647,496,562.46份，减少了115,573,256.37份。本报告期基金总申购份额为451,106,805.90份，总赎回份额为566,680,062.27份，赎回份额远超申购份额。
风险提示
- 业绩波动风险：尽管2024年基金实现正收益，但过去三年业绩波动较大，投资者需关注业绩的稳定性。
- 行业集中风险：虽然行业分布相对分散，但制造业占比较高，若制造业板块出现大幅波动，可能对基金净值产生较大影响。
- 市场风险：管理人对2025年市场较为乐观，但市场情况复杂多变，宏观经济、政策及外部环境等因素仍可能对基金业绩产生不利影响。
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