2025年3月29日，国泰基金管理有限公司发布了国泰价值领航股票型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额、净资产、净利润等关键指标均出现下滑，不过管理费有所降低。以下是对该基金年报的详细解读。

主要财务指标：多项数据下滑，业绩表现不佳

本期利润与已实现收益

2024年，国泰价值领航股票A类份额本期利润为 -48,146,574.90元，已实现收益为 -147,125,616.33元；C类份额本期利润为 -2,543,546.35元，已实现收益为 -6,421,836.91元。与2023年相比，A类份额本期利润亏损减少，已实现收益亏损扩大；C类份额本期利润和已实现收益亏损均扩大。这表明基金在2024年投资收益不佳，面临较大压力。

份额类别	2024年本期利润（元）	2024年已实现收益（元）	2023年本期利润（元）	2023年已实现收益（元）
国泰价值领航股票A	-48,146,574.90	-147,125,616.33	-108,447,539.67	-115,444,801.95
国泰价值领航股票C	-2,543,546.35	-6,421,836.91	-5,312,970.23	-5,747,996.31

加权平均基金份额本期利润与净值利润率

A类份额加权平均基金份额本期利润为 -0.0716，加权平均净值利润率为 -11.48%；C类份额加权平均基金份额本期利润为 -0.0872，加权平均净值利润率为 -14.23%。与2023年相比，A类份额加权平均基金份额本期利润亏损减少，加权平均净值利润率亏损扩大；C类份额加权平均基金份额本期利润和加权平均净值利润率亏损均扩大。这反映出基金在2024年为投资者带来的回报较差。

份额类别	2024年加权平均基金份额本期利润	2024年加权平均净值利润率	2023年加权平均基金份额本期利润	2023年加权平均净值利润率
国泰价值领航股票A	-0.0716	-11.48%	-0.1417	-17.97%
国泰价值领航股票C	-0.0872	-14.23%	-0.1559	-20.05%

基金份额净值增长率

A类份额本期基金份额净值增长率为 -9.73%，C类份额为 -10.26%。与同期业绩比较基准收益率相比，A类份额过去一年落后业绩比较基准23.92个百分点，C类份额落后23.92个百分点。这表明基金在2024年未能跑赢业绩比较基准，投资策略的有效性有待提升。

份额类别	2024年基金份额净值增长率	与同期业绩比较基准收益率差值（过去一年）
国泰价值领航股票A	-9.73%	-23.92%
国泰价值领航股票C	-10.26%	-23.92%

期末基金资产净值与份额净值

2024年末，A类份额期末基金资产净值为389,702,129.66元，份额净值为0.6244元；C类份额期末基金资产净值为15,448,786.21元，份额净值为0.6121元。与2023年末相比，A类份额资产净值下降20.60%，份额净值下降9.73%；C类份额资产净值下降38.48%，份额净值下降10.26%。这显示出基金资产规模和份额价值在2024年均出现缩水。

份额类别	2024年末期末基金资产净值（元）	2024年末份额净值（元）	2023年末期末基金资产净值（元）	2023年末份额净值（元）	2024年资产净值变动率	2024年份额净值变动率
国泰价值领航股票A	389,702,129.66	0.6244	490,767,770.99	0.6917	-20.60%	-9.73%
国泰价值领航股票C	15,448,786.21	0.6121	25,112,566.50	0.6821	-38.48%	-10.26%

基金净值表现：长期落后业绩比较基准，波动较大

短期表现

过去三个月，A类份额净值增长率为 -6.82%，C类份额为 -6.96%，均大幅落后业绩比较基准收益率。过去六个月，A类份额净值增长率为 -0.91%，C类份额为 -0.91%，同样落后于业绩比较基准。这说明基金在短期市场波动中未能有效把握机会，适应市场变化的能力有待提高。

份额类别	过去三个月净值增长率	过去六个月净值增长率	过去三个月业绩比较基准收益率	过去六个月业绩比较基准收益率
国泰价值领航股票A	-6.82%	-0.91%	-1.70%	12.36%
国泰价值领航股票C	-6.96%	-0.91%	-1.70%	12.36%

长期表现

过去三年，A类份额净值增长率为 -41.55%，C类份额为 -41.55%，大幅落后业绩比较基准收益率。自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为 -37.56%，C类份额为 -38.79%，同样显著落后于业绩比较基准。这表明基金长期投资策略可能需要调整，以提升长期投资回报。

份额类别	过去三年净值增长率	自基金合同生效起至今净值增长率	过去三年业绩比较基准收益率	自基金合同生效起至今业绩比较基准收益率
国泰价值领航股票A	-41.55%	-37.56%	-17.28%	-17.69%
国泰价值领航股票C	-41.55%	-38.79%	-17.28%	-17.69%

投资策略与业绩表现：市场判断准确，但选股效果不佳

投资策略

基金管理人认为2024年市场在上半年过度悲观，导致公司价值被低估，三季度末开启快速修复，与此前判断一致。基金希望聚焦具备长期成长动能、符合时代发展需求的领域，如消费及高端制造业。然而，从实际业绩来看，投资策略的执行效果并不理想。

业绩表现

2024年基金业绩表现不佳，未能实现超越业绩比较基准的目标。尽管市场在三季度末有所修复，但基金可能在选股或资产配置上存在问题，导致未能充分受益于市场反弹。基金管理人需反思投资策略的具体实施过程，优化选股和资产配置，以提升业绩表现。

宏观经济与市场展望：乐观预期，关注新兴领域

基金管理人对2025年市场表现保持乐观，看好以人工智能、机器人等为代表的高端制造方向，以及具备成长性的超跌新消费方向。随着国内政策推进，经济有望进入平稳修复期，科技创新也将带来投资机会。投资者可关注基金在这些领域的布局和投资效果，同时注意市场波动风险。

费用情况：管理费下降，托管费同步降低

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为5,250,840.95元，较2023年的8,732,430.53元下降39.87%。其中，应支付销售机构的客户维护费为2,566,135.86元，应支付基金管理人的净管理费为2,684,705.09元。管理费的下降可能与基金资产规模的减少有关。

年份	当期发生的基金应支付的管理费（元）	应支付销售机构的客户维护费（元）	应支付基金管理人的净管理费（元）
2024年	5,250,840.95	2,566,135.86	2,684,705.09
2023年	8,732,430.53	4,263,515.83	4,468,914.70

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为875,140.05元，较2023年的1,455,404.98元下降39.87%。托管费的降低与管理费下降幅度一致，也可能与基金资产规模的变化相关。

年份	当期发生的基金应支付的托管费（元）
2024年	875,140.05
2023年	1,455,404.98

交易与投资情况：股票投资收益不佳，交易费用有变化

股票投资收益

2024年股票投资收益为 -154,101,929.60元，较2023年的 -116,627,009.63元亏损扩大。这表明基金在股票投资方面面临较大困难，可能需要优化股票投资组合，提高选股能力。

年份	股票投资收益（元）
2024年	-154,101,929.60
2023年	-116,627,009.63

交易费用

2024年交易费用相关数据显示，应付交易费用期末余额为638,967.70元，较上年度末的165,110.45元大幅增加。这可能与基金交易活跃度或交易结构的变化有关，基金管理人需关注交易成本的控制。

年份	应付交易费用期末余额（元）
2024年	638,967.70
2023年	165,110.45

关联交易：无异常关联交易，运作较为规范

本报告期内，基金未通过关联方交易单元进行交易，也无与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易的情况。各关联方投资本基金的情况也无异常，报告期内及上年度可比期间均未发生基金管理人运用固有资金投资本基金的情况，报告期末及上年度末均无除基金管理人之外的其他关联方投资本基金的情况。这表明基金在关联交易方面运作较为规范，不存在利益输送等问题。

投资组合：股票配置集中，关注行业风险

行业配置

期末按行业分类的股票投资组合显示，制造业占比最高，为48.14%，其次是批发和零售业、住宿和餐饮业等。通过港股通投资的股票中，非日常生活消费品、通讯业务等行业有一定配置。投资者需关注行业集中度带来的风险，以及不同行业的发展前景对基金业绩的影响。

行业类别	境内股票投资公允价值（元）	占基金资产净值比例（境内）	港股通投资股票公允价值（元）	占基金资产净值比例（港股通）
制造业	195,042,724.46	48.14%	-	-
批发和零售业	11,848,352.00	2.92%	-	-
住宿和餐饮业	14,799,138.00	3.65%	-	-
非日常生活消费品	-	-	33,240,393.10	8.20%
通讯业务	-	-	16,295,896.30	4.02%

股票明细

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细显示，前十大股票中，人福医药（维权）、隆鑫通用等占比较高。投资者应关注这些重仓股票的表现，以及基金对这些股票的投资决策是否合理。

序号	股票代码	股票名称	公允价值（元）	占基金资产净值比例(％)
1	600079	人福医药	32,897,998.00	8.12
2	603766	隆鑫通用	25,511,850.00	6.30
3	002991	甘源食品	23,879,583.84	5.89

持有人结构：个人投资者为主，关注机构动向

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为9,202户，其中A类份额持有人7,010户，C类份额持有人2,192户。机构投资者持有份额占总份额比例为0.77%，个人投资者占比99.23%。个人投资者是基金的主要持有者，投资者可关注机构投资者的动向，因为机构投资者的投资决策可能对基金未来走势产生影响。

份额级别	持有人户数(户)	机构投资者持有份额	机构投资者占总份额比例	个人投资者持有份额	个人投资者占总份额比例
国泰价值领航股票A	7,010	5,001,437.50	0.80%	619,099,410.31	99.20%
国泰价值领航股票C	2,192	1.64	0.00%	25,238,765.16	100.00%
合计	9,202	5,001,439.14	0.77%	644,338,175.47	99.23%

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金的份额较少，A类份额持有11,830.43份，C类份额持有2,011.46份，合计占基金总份额比例为0.00%。本公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人以及本基金基金经理持有本开放式基金的份额均为0。这可能反映出基金管理人内部对该基金的信心有待提升。

项目	份额级别	持有份额总数（份）	占基金总份额比例
基金管理人所有从业人员持有本基金	国泰价值领航股票A	11,830.43	0.00%
基金管理人所有从业人员持有本基金	国泰价值领航股票C	2,011.46	0.01%
合计	-	13,841.89	0.00%

份额变动：赎回压力较大，规模缩水明显

份额变动情况

本报告期内，A类份额总申购份额为7,051,248.12份，总赎回份额为92,464,495.90份，净赎回份额为85,413,247.78份；C类份额总申购份额为1,820,015.95份，总赎回份额为13,395,325.00份，净赎回份额为11,575,309.05份。基金整体面临较大的赎回压力，导致份额总额减少，资产规模缩水。 |份额级别|本报告期

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