2025年3月29日，万家基金管理有限公司发布万家鑫橙纯债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额增长149.41%，净资产合计增长151.28%，净利润达255,773,108.30元，管理人报酬为10,340,742.21元。
主要财务指标：净利润大幅增长，资产规模显著扩张
本期利润翻倍增长
2024年，万家鑫橙纯债债券A本期利润为255,669,319.59元，C类为103,788.71元，较2023年的94,515,774.41元和14,920.01元大幅增长，反映出基金盈利能力的提升。从数据来看，A类增长170.50%，C类增长609.04%。
| 基金类别 | 2024年本期利润（元） | 2023年本期利润（元） | 增长比例 |
|---|---|---|---|
| 万家鑫橙纯债债券A | 255,669,319.59 | 94,515,774.41 | 170.50% |
| 万家鑫橙纯债债券C | 103,788.71 | 14,920.01 | 609.04% |
净资产规模显著扩张
2024年末，基金净资产合计9,310,775,026.79元，较2023年末的3,705,322,299.91元增长151.28%。其中，万家鑫橙纯债债券A的期末基金资产净值为9,304,983,930.91元，C类为5,791,095.88元。
| 时间 | 净资产合计（元） | 增长比例 | 万家鑫橙纯债债券A资产净值（元） | 万家鑫橙纯债债券C资产净值（元） |
|---|---|---|---|---|
| 2024年末 | 9,310,775,026.79 | 151.28% | 9,304,983,930.91 | 5,791,095.88 |
| 2023年末 | 3,705,322,299.91 | - | 3,700,151,142.94 | 5,171,156.97 |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准，收益可观
份额净值增长率领先
过去一年，万家鑫橙纯债债券A份额净值增长率为6.68%，C类为6.12%，同期业绩比较基准收益率均为4.98%。自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率达11.37%，C类为10.02%，业绩比较基准收益率为7.36%。这表明基金在长期和短期均跑赢业绩比较基准，为投资者带来较好回报。
| 阶段 | 万家鑫橙纯债债券A份额净值增长率 | 万家鑫橙纯债债券C份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 6.68% | 6.12% | 4.98% |
| 自基金合同生效起至今 | 11.37% | 10.02% | 7.36% |
净值稳定性较高
从份额净值增长率标准差来看，过去一年A类和C类均为0.09%，业绩比较基准收益率标准差为0.09%，反映出基金净值波动较小，收益相对稳定。
投资策略与业绩表现：把握债市机遇，严控信用风险
紧跟债市节奏
2024年债市波动较大，一季度债市情绪高涨，各期限收益率以下行为主；二季度波动加剧，收益率震荡下行；三季度呈现震荡态势，波动幅度扩大；四季度整体偏强。该基金组合采用严控产品的信用风险，主要投资于无信用风险的政府债券，并根据市场判断进行利率债波动交易，维持偏高的久期及杠杆水平，把握了全年的利率下行行情。
业绩归因
基金在2024年的良好业绩表现得益于对债市走势的准确判断和合理的资产配置策略。通过主要投资政府债券，有效控制了信用风险，同时积极把握利率波动机会，实现了资产的增值。
市场展望：债市收益率或下行，但需关注波动
展望后市，货币政策宽松定调，财政增量政策目前仍以化债为主，刺激内需的政策力度仍有提升空间，且当前信贷需求有待进一步提振，预计债市收益率维持下行趋势。但当前收益率绝对水平已处于低位，市场波动将会加大，需密切关注政策变化。这意味着基金在未来运作中，虽有一定的利好因素，但也面临市场波动带来的挑战。
费用分析：管理费、托管费等稳步增长
管理费与托管费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为10,340,742.21元，较2023年的9,594,181.67元增长7.78%；托管费为3,446,913.99元，较2023年的3,198,060.55元增长7.78%。费用的增长与基金资产规模的扩大相关。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 增长比例 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 增长比例 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 10,340,742.21 | 7.78% | 3,446,913.99 | 7.78% |
| 2023年 | 9,594,181.67 | - | 3,198,060.55 | - |
销售服务费
2024年销售服务费为7,089.50元，较2023年的6,314.04元增长12.28%，主要由于C类基金份额相关费用的变化。
投资组合分析：债券投资主导，信用风险可控
债券投资占比高
期末基金资产组合中，固定收益投资占比99.24%，金额为9,242,467,332.59元，全部为债券投资。其中国家债券占比26.84%，金融债券占比72.42%，显示出投资的高度集中于债券领域，且以国债和金融债为主，信用风险相对较低。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 2,499,417,623.89 | 26.84 |
| 金融债券 | 6,743,049,708.70 | 72.42 |
前五名债券投资
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资均为政策性金融债，如24国开02、24国开15等，进一步体现了投资的稳健性。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 240202 | 24国开02 | 7,900,000 | 823,214,967.21 | 8.84 |
| 2 | 240215 | 24国开15 | 7,200,000 | 760,664,416.44 | 8.17 |
| 3 | 240210 | 24国开10 | 6,900,000 | 736,058,917.81 | 7.91 |
| 4 | 230203 | 23国开03 | 4,200,000 | 447,616,721.31 | 4.81 |
| 5 | 220203 | 22国开03 | 4,200,000 | 440,659,868.85 | 4.73 |
持有人结构与份额变动：机构投资者为主，份额大幅增长
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为533户，其中万家鑫橙纯债债券A类419户，户均持有21,500,172.47份；C类130户，户均持有43,332.19份。从持有份额比例看，机构投资者占比较高，A类中机构持有份额占99.93%，C类全部为个人持有。
| 份额级别 | 户数（户） | 户均持有的基金份额 | 持有份额 | 占总份额比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 万家鑫橙纯债债券A | 419 | 21,500,172.47 | 9,002,495,792.73 | 99.93 |
| 万家鑫橙纯债债券C | 130 | 43,332.19 | 5,633,184.07 | 100.00 |
份额变动
本报告期内，万家鑫橙纯债债券A期初份额为3,609,093,048.63份，期末为9,008,572,266.21份，增长149.61%；C类期初份额为5,062,532.27份，期末为5,633,184.07份，增长11.27%。整体基金份额总额增长149.41%，显示出投资者对该基金的青睐。
| 份额级别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 增长比例 |
|---|---|---|---|
| 万家鑫橙纯债债券A | 3,609,093,048.63 | 9,008,572,266.21 | 149.61% |
| 万家鑫橙纯债债券C | 5,062,532.27 | 5,633,184.07 | 11.27% |
风险提示
- 单一投资者占比风险：报告期内本基金出现了单一投资者份额占比达到或超过20%的情况。未来若出现巨额赎回甚至集中赎回，基金管理人可能无法及时变现基金资产，对基金份额净值产生影响，极端情况下可能引发流动性风险，甚至面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等情形。
- 市场波动风险：尽管预计债市收益率维持下行趋势，但当前收益率绝对水平已处于低位，市场波动将会加大。基金投资组合主要集中于债券市场，债券价格受市场利率、经济形势等因素影响较大，可能导致基金净值波动。
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