2025年3月29日，国泰基金管理有限公司发布了国泰嘉睿纯债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年的基金份额总额增长超15倍，净资产合计增长超25倍，净利润也大幅增长，同时基金管理费也相应增加。这些显著变化反映了该基金在过去一年中的规模扩张与经营成果，值得投资者密切关注。

主要财务指标：盈利与规模双增长

本期利润与净资产大幅提升

2024年国泰嘉睿纯债债券型基金业绩亮眼，各份额类别均实现盈利。从主要会计数据和财务指标来看，本期利润方面，A类为154,765,937.18元、C类为86,706,031.70元、E类为3,480,391.23元 。与2023年相比，A类从18,634,564.22元增至154,765,937.18元，C类从4,517.96元增至86,706,031.70元，E类为新增份额。

净资产合计在2024年末达到9,585,629,629.03元，较2023年末的362,097,959.19元增长了约25.4倍。期末净资产的大幅增长，显示出基金资产规模的迅速扩张，反映了市场对该基金的认可与资金的大量流入。

年份	A类本期利润（元）	C类本期利润（元）	E类本期利润（元）	净资产合计（元）
2023年	18,634,564.22	4,517.96	-	362,097,959.19
2024年	154,765,937.18	86,706,031.70	3,480,391.23	9,585,629,629.03

基金净值表现优于业绩比较基准

基金份额净值增长率体现了基金的实际收益情况。2024年，国泰嘉睿纯债债券A类份额净值增长率为9.24%，C类为8.99%，E类自新增份额起增长率为2.49%。同期业绩比较基准收益率分别为7.89%、7.89%、2.10% 。各份额类别均跑赢业绩比较基准，显示出基金管理人在投资运作上取得了较好成效。

从不同时间段来看，过去一年、三年、五年等区间内，各份额的净值增长率与业绩比较基准收益率对比，也展现出基金在长期投资中的稳健表现。例如A类过去三年净值增长率为16.02%，业绩比较基准收益率为16.84% ，差距较小，体现了基金在长期能紧跟业绩基准并略有超越的特点。

份额类别	2024年份额净值增长率	同期业绩比较基准收益率
A类	9.24%	7.89%
C类	8.99%	7.89%
E类	2.49%	2.10%

投资策略与业绩：把握债市机遇

投资策略顺应市场趋势

2024年国内经济温和复苏，房地产市场走弱，债券市场偏强。该基金保持积极久期，密切关注政策和市场变化，灵活调整组合久期和杠杆。在利率下行的市场环境中，积极的久期策略有助于基金抓住债券价格上升的机会，获取较好收益。

基金运用多种投资策略，如久期策略、收益率曲线策略等，在复杂的市场环境中灵活应对。例如通过调整久期，在利率下行阶段增加债券投资的久期，放大债券价格上涨带来的收益；通过收益率曲线策略，利用不同期限债券收益率的变化进行合理配置，优化投资组合。

业绩表现得益于策略有效执行

基金在2024年的业绩表现验证了投资策略的有效性。A类份额净值增长率为9.24%，C类为8.99%，E类自新增份额起为2.49% ，在回撤幅度可控的情况下实现了较好收益。这表明基金管理人对市场趋势的判断准确，投资策略执行到位，能够在风险可控的前提下为投资者创造价值。

与同类基金相比，国泰嘉睿纯债债券型基金的业绩处于较为领先的位置，进一步证明了其投资策略的优势和管理人的专业能力。

费用分析：规模扩张下的费用变化

基金管理费与托管费增长

随着基金资产规模的大幅增长，基金管理费和托管费也相应增加。2024年当期发生的基金应支付的管理费为8,066,127.11元，相较于2023年的1,852,368.23元增长明显；托管费2024年为2,688,709.04元，2023年为617,455.97元 。

基金管理费按前一日基金资产净值0.30%的年费率计提，托管费按0.10%的年费率计提。资产规模的扩大使得计提基数增大，从而导致费用增加。虽然费用绝对值上升，但考虑到资产规模的增长幅度，实际费率水平并未发生变化。

年份	当期发生的基金应支付的管理费（元）	当期发生的基金应支付的托管费（元）
2023年	1,852,368.23	617,455.97
2024年	8,066,127.11	2,688,709.04

其他费用相对稳定

应付交易费用2024年末为239,099.96元，2023年末为16,851.77元 ，有所增长。交易费用本期为318,141.25元，上年度为30,466.25元 。这些费用的增长与基金交易活动的增加相关，随着基金规模扩大，交易频率和金额上升，相应费用有所增长，但整体占基金资产的比例相对较小。

其他费用如审计费用、信息披露费等相对稳定，审计费用2024年为50,000.00元，2023年为55,000.00元 ；信息披露费两年均为120,000.00元 。

投资组合：债券投资主导

债券投资占据主导地位

期末基金资产组合中，固定收益投资占比极高，达到96.86%，金额为9,658,106,511.41元，全部为债券投资。这与基金的纯债定位相符，体现了风险控制和收益稳定的投资目标。

从债券品种来看，金融债券公允价值为4,967,607,477.57元，占比51.82%；国家债券为2,577,968,250.01元，占比26.89%；同业存单为1,515,322,567.91元，占比15.81% 。这种债券配置结构有助于分散风险，同时兼顾收益性和流动性。

债券品种	公允价值（元）	占基金资产净值比例(％)
国家债券	2,577,968,250.01	26.89
金融债券	4,967,607,477.57	51.82
同业存单	1,515,322,567.91	15.81

无权益类及衍生品投资

本基金不买入股票、权证，也不投资于可转换债券、可交换债券，未持有资产支持证券、贵金属、权证等。且本报告期内未投资股指期货和国债期货。这种投资组合特点符合纯债债券型基金的风险收益特征，旨在为投资者提供较为稳定的收益，避免权益市场和衍生品市场的高波动风险。

持有人结构与份额变动：机构青睐，规模扩张

持有人户数与结构分析

期末基金份额持有人户数为159,498户，其中A类49,236户，户均持有117,976.01份；C类109,924户，户均持有28,822.40份；E类338户，户均持有195,314.38份 。

从持有人结构来看，机构投资者持有A类份额占比83.13%，C类占比13.21%；个人投资者持有A类份额占比16.87%，C类占比86.79%，E类则全部由个人投资者持有 。机构投资者在A类份额中占比较高，显示出机构对该基金的认可和青睐。

开放式基金份额变动显著

2024年基金份额变动明显，A类基金总申购份额8,122,646,588.67份，总赎回份额2,660,026,678.00份；C类总申购份额16,352,241,379.25份，总赎回份额13,184,419,541.05份；E类总申购份额312,541,046.21份，总赎回份额246,524,784.93份 。

整体上，基金份额总额从2023年末的346,499,039.60份激增至2024年末的9,042,957,049.75份，增长超15倍。这表明市场对该基金的需求旺盛，大量资金流入推动了基金规模的迅速扩张。

风险与展望：关注波动，灵活调整

市场风险因素

展望2025年，国内经济预计温和复苏，货币政策将继续发力，但债券市场波动可能加大。一方面，国内逆周期调节政策力度不确定，另一方面，国际形势变化会影响国内政策节奏。名义利率下行至历史低位也会影响配置盘投资行为。

利率风险是主要风险之一，市场利率上升将导致债券公允价值下降。根据利率敏感性分析，市场利率上升25个基点，2024年末基金资产净值预计减少约103,794,533.35元 。此外，信用风险、流动性风险也需关注，尽管基金管理人通过多种措施进行管控，但市场环境变化仍可能带来风险挑战。

基金应对策略

基金管理人计划在2025年继续保持积极的组合久期，同时更加灵活地调整组合久期和持仓结构。通过密切跟踪宏观经济和政策变化，及时调整投资组合，以应对市场波动。

在信用风险管理上，将继续对交易对手资信状况进行评估，分散投资以降低信用风险；在流动性管理方面，通过监控申购赎回情况、合理配置资产等方式，确保基金具备足够流动性。投资者应关注基金管理人的策略调整，以及市场风险变化对基金业绩的影响。

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