随着财报季的来临，各家券商陆续亮出2024年“成绩单”。截至4月3日发稿时，已有23家A股券商公布2024年年报，加上此前发布业绩快报的7家，共有30券商披露去年业绩。
整体来看，2024年上市券商业绩普遍回暖，超8成净利润同比增长。券商行业“马太效应”凸显，中信证券营收、净利润双增长，凭借超200亿元的归母净利润稳坐头把交椅；华泰证券、国泰君安、招商证券、中国银河4家头部券商凭借综合实力跻身百亿元净利润阵营。
中小券商中也不乏业绩亮眼者。华林证券归母净利润同比大增1014.54%，增速暂居行业首位；红塔证券归母净利润实现翻倍，东兴证券、南京证券、首创证券归母净利润增速均超过40%。
2024年“9·24新政”后一系列增量政策有效提振了市场信心，推动资本市场活跃度上升，自营、经纪业务驱动券商业绩升温。同时，多家券商积极拥抱人工智能浪潮，“AI+”“大模型”成高频热词。
今年一季度券商的业绩表现亦被看好。随着政策层面对中长期资金入市的推动，以及国家“并购六条”与多地并购重组支持政策相继落地，有望为券商未来发展注入新动能。
业绩集体回暖，5家券商净利润超百亿
2024年，A股券商业绩普遍报喜。Wind数据显示，截至目前，已有30家上市券商披露年报或业绩快报。整体来看，证券行业2024年业绩回暖势头强劲，25家上市券商归母净利润实现同比增长，占比超八成。
在加快推进建设一流投资银行的背景下，头部券商展现出强劲实力。财务数据显示，中信证券以637.89亿元的营业收入和217.04亿元的归母净利润，继续稳坐行业头把交椅；华泰证券紧随其后，营收、归母净利润分别为416.66亿元、153.51亿元，分别同比增长13.37%、20.4%。
与此同时，归母净利润超百亿元的券商队伍从2023年的2家扩容至5家。除中信证券、华泰证券外，国泰君安（130.24亿元）、招商证券（103.86亿元）和中国银河（100.31亿元）3家券商也进入净利润“百亿俱乐部”，显示头部机构资本实力与抗风险能力的持续强化。
值得关注的是，2024年，券商行业并购重组浪潮涌动。对于备受瞩目的“国泰君安+海通”合并案，国泰君安披露了模拟合并的2024年度财务报表审阅报告。该报告显示，模拟合并公司2024年实现营收586.46亿元，归母净利润90.3亿元；期末总资产1.73万亿元、归母净资产3283亿元，资本实力跃居行业第一。
尽管模拟合并公司的归母净利润跌出了行业前五，不过，其部分单项业务表现较为突出，如经纪业务手续费净收入118.22亿元，投资银行业务手续费净收入46.03亿元，均位居行业第一。
在政策鼓励中小机构差异化发展、特色化经营的背景下，2024年，部分中小券商凭借灵活策略，业绩表现较为亮眼。
财报显示，华林证券报告期内实现营收14.35亿元，同比增长41.35%；归母净利润3.53亿元，同比增长1014.54%。红塔证券实现营收20.22亿元，同比增长68.36%；归母净利润7.64亿元，同比增长144.66%。
这类机构普遍通过自营业务收入的大幅增长实现“逆袭”。比如，华林证券自营业务收入从2023年的-0.43亿元增至2024年的4.85亿元，同比大幅增长，主要系证券市场企稳回升，公司把握了市场机遇，进一步提升配置资产能力，收入大幅增加。
红塔证券表示，2024年公司营业收入增长主要原因系公司持续优化资产负债管理机制，提升资产配置的科学性和有效性，推进自营投资业务的非方向化转型，投资收益实现稳定增长。
自营业务贡献显著，经纪业务稳健发展
受益于“924”一揽子资本市场增量政策的落地实施，去年三季度以来，资本市场信心显著增强，交易量和市场指数均大幅攀升。
据央行发布数据显示，2024年，上证指数上涨12.7%，深证成指上涨9.3%；沪深两市全年成交额254.8万亿元，同比增加20.1%，折射出市场的高活跃性。
从已披露的财报和业绩快报来看，自营业务投资收益增长、经纪业务明显复苏等因素，成为驱动各机构业绩强势回暖的主要动力。
以券业“一哥”为例，2024年，中信证券的证券投资业务贡献240.4亿元营收，同比增长23.95%，占总营收的比例接近四成。同时，经纪业务、资产管理业务也均实现收入增长，分别同比增长8.92%、5.78%，占营收比重分别为26%和18%。
截至2024年末，中信证券客户数量累计超过1580万户，较上年末增长12%；托管客户资产规模突破12万亿，较上年末增长18%。
华泰证券的财富管理业务是支撑其营收增长的重要引擎，报告期内，该业务实现营收169.39亿元，同比增长7.75%。华泰证券称，主要是公司依托平台化、一体化服务，不断夯实客户基础，收入实现同比增长。
招商证券年报显示，2024年，驱动其业绩增长的核心因素是投资及交易业务收入大增，贡献63.34亿元营收，同比增幅为79.14%，其中固定收益类、权益类投资收益同比均增长。
自营业务同样也是驱动中国银河证券业绩增长的主要动力之一。报告期内，公司投资交易业务营业收入为63.44亿元，同比增加45.91%。中国银河证券在年报中透露，2024年，权益投资方面，公司强化中性和指数增强策略，不断提升各资产、行业、风格和单一股票间的整体再平衡能力。
除此之外，多家中小券商也将业绩实现增长的原因归结于“投资收益增长”“经纪业务稳步增长”。国元证券表示，随着资本市场活跃度提高，公司自营投资、财富信用等主营业务实现收入同比显著增加。
南京证券表示，公司自营业务在债券市场表现强势、权益市场先抑后扬的背景下，叠加上年同期低基数，实现了较快增长，成为公司全年经营业绩的压舱石。公司通过优化投资组合、加强风险管理等措施，确保了自营业务的稳健发展。年报数据显示，南京证券2024年新开户数量同比增长51%。
东吴证券非银研究团队分析认为，券商整体业绩实现增长，主要得益于自2024年9月24日起，股票与基金的日均成交金额以及融资融券余额显著提升，加之权益市场和债券市场在下半年同步上行，从而推动自营投资业务的净收益大幅增加。
拥抱“AI+金融”浪潮，加速业务模式创新
当前，证券行业数字化转型已成为实现高质量发展的内在引擎。据年报数据统计，已有20家上市券商披露其2024年信息技术投入情况，合计投入金额近180亿元，头部机构表现尤为突出。其中，华泰证券以24.48亿元的信息技术投入位居榜首，国泰君安、中金公司等其余7家头部券商投入均超10亿元。
在AI大模型推动产业变革的浪潮中，“人工智能”“大模型”也成为2024年券商年报中的高频热词，多家机构披露其AI技术布局，加速推进智能投顾、算法交易、智能风控等应用场景落地，赋能业务发展。
华泰证券在年报中提到，在“成就客户”方面，“涨乐财富通”持续建设金融能力中台，围绕投研、内容、营销、运营四个方面进行专业服务能力的赋能，基于AI能力在短视频生产和数字人直播方面提升了内容运营效率；在“优化运营”方面，智能投研平台通过大模型升级智能研报体系，赋能投研全链路提质增效 ；“投行云”平台重构核心系统，成为投行领域首家核心系统全自研的券商，升级智能审核、智能问答等 AI 应用，赋能业务提质降险。
中金公司表示，公司持续落地SMART数智化战略，数字化拓展服务边界。2024年公司升级APP、E-SPACE、买方投顾数字化平台RITAs铁三角，APP焕新升级11.0版本，成为行业首批支持鸿蒙原生系统的券商APP；布局AIGC，赋能投顾展业效能提升。
国泰君安在年报中指出，全面升级人工智能应用，实施“ALL in AI”策略，发布业内首家千亿参数多模态证券垂类大模型——君弘灵犀大模型，提升智能化服务边界和效能。
申万宏源也称，公司深化金融科技应用，推出自研一站式数智化财富管理平台“申财有道APP”，该平台依托云服务、人工智能和大数据技术，提供智能资讯、诊股、理财推荐、交易及六维投资能力分析等全周期智能化服务。
相较于头部券商通过自研大模型、与外部技术合作，引领行业服务创新，中小券商则通过开源合作实现差异化突围。
比如，国元证券透露，其基于华为昇腾架构的智能算力平台已建成20P算力，并构建“一超多强”多模态大模型服务体系，上线“融汇”（投研）、“燎元智能助手”（中后台）等应用。其中，“燎元”借助DeepSeek-R1模型实现合规问答、业务办理指引等场景的精准语义理解，未来计划拓展至智能投顾、量化交易优化领域。
长城证券上线DeepSeek-R1与阿里Qwen2.5，开发“长城AI智能体平台”，计划赋能财富管理、投行等业务线；华林证券称，公司融合DeepSeek等大模型的智能金融服务平台——“海豚 App”将于年中上线，将应用于辅助投资决策、智能客服等场景。
拟派现近300亿元，一年多次分红频现
随着年报的密集发布，上市券商回报投资者积极性持续提升，大额分红频现。截至发稿，已有23家上市券商公布2024年度利润分配方案，合计拟派发现金红利约293.49亿元（含税）。
从已公布的年报分红预案来看，国泰君安以49.23亿元的分红规模位居榜首，其计划以扣除公司回购专用证券账户的股份后的总股本175.82亿股为基数，每股派发现金红利0.28元。
紧随其后的是中信证券，计划以2024年末公司总股本148.21亿股为基数，每股派发现金红利0.28元，拟派发的现金红利合计41.50亿元。此外，华泰证券、招商证券、广发证券拟分配的现金红利总额均超过30亿元。
从现金分红比例来看，有9家券商的现金分红比例超30%，中小券商的分红比例尤为亮眼。其中，国联民生的现金比例最高，公司拟派发现金红利3.18亿元，占其当期归母净利润的80.04%；红塔证券拟派发金额不超过4.86亿元，占归母净利润比例超过60%。
值得一提的是，新“国九条”实施以来，监管部门通过推动一年多次分红等机制，引导上市公司建立可持续的股东回报体系。这一背景下，多家券商加入中期分红队伍。
比如，若加上中期分红数额，中信证券全年拟派发现金分红总额达77.07亿元，占2024年合并报表归母净利润的36.88%，较上一年度提升0.21个百分点。这相当于拟每10股派发现金红利5.20元（含税）。国泰君安、华泰证券的全年拟派现金额则分别达62.58亿元、46.94亿元。
2024年，西部证券、西南证券等6家券商还进行前三季度利润分配，合计派发现金红利约8.93亿元。国元证券更是在去年12月推出特别分红方案，每10股派发现金红利0.6元。合计派发现金2.62亿元。
过去一年，券商行业以真金白银回馈股东的力度显著加大，展现出其强劲的盈利能力和回馈股东的决心，也彰显了行业发展的信心。而对于2025年一季度上市券商的经营情况，市场也持相对积极态度。
国君非银刘欣琦团队认为，由于低基数效应、利率上行以及权益市场回暖等因素影响，今年一季度的业绩，将成为非银板块的下一个催化剂。
“证券板块业绩低谷已过，预计上半年基本面趋势性向好，并购事件有望在全年形成不定期的市场催化。”中信建投发布研报称，今年以来IPO过会速率显著加快，多重因素叠加，预计上半年券商行业需求将展现出较大的改善弹性。
