鹏扬景添一年持有期混合型证券投资基金（简称“鹏扬景添一年持有混合”）于2025年3月29日发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额、净资产等关键指标出现了一定变化，同时在投资策略、业绩表现等方面也呈现出相应特点。以下将对该基金的年度报告进行详细解读。

主要财务指标：净利润增长显著，资产规模有所下滑

本期利润与净资产变动

鹏扬景添一年持有混合2024年实现净利润29,026,359.40元，相比上年度可比期间的6,439,961.12元，增长明显。从净资产数据来看，2023年末净资产合计为855,888,507.77元，到2024年末降至713,504,891.63元，减少了16.64%。这一变化反映出基金在过去一年的运营中，虽然盈利状况良好，但可能由于份额赎回等因素导致资产规模有所下降。

项目	2024年末	2023年末	变动情况
净资产合计（元）	713,504,891.63	855,888,507.77	-16.64%
净利润（元）	29,026,359.40	6,439,961.12	增长350.72%

可供分配利润及份额利润

2024年末，鹏扬景添一年持有混合A的期末可供分配利润为4,719,025.90元，期末可供分配基金份额利润为0.0426元；C类份额期末可供分配利润为21,379,617.87元，期末可供分配基金份额利润为0.0374元。与2023年末相比，A类和C类份额的可供分配利润均有所增加，显示出基金盈利能力的提升。

份额类别	2024年末可供分配利润（元）	2023年末可供分配利润（元）	2024年末可供分配基金份额利润（元）	2023年末可供分配基金份额利润（元）
鹏扬景添一年持有混合A	4,719,025.90	829,862.11	0.0426	0.0056
鹏扬景添一年持有混合C	21,379,617.87	3,157,661.67	0.0374	0.0045

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率

2024年，鹏扬景添一年持有混合A的份额净值增长率为4.02%，C类份额净值增长率为3.60%。从不同时间段来看，过去三个月A类份额净值增长率为1.32%，C类为1.22%；过去六个月A类为1.58%，C类为1.38%。自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为4.90%，C类为4.37%。

份额类别	过去一年份额净值增长率	过去三个月份额净值增长率	过去六个月份额净值增长率	自基金合同生效起至今份额净值增长率
鹏扬景添一年持有混合A	4.02%	1.32%	1.58%	4.90%
鹏扬景添一年持有混合C	3.60%	1.22%	1.38%	4.37%

与业绩比较基准对比

同期业绩比较基准收益率为9.12%，鹏扬景添一年持有混合A和C类份额均跑输业绩比较基准，A类份额净值增长率与业绩比较基准收益率差值为 -5.10%，C类为 -5.52%。这表明在2024年市场环境下，该基金的投资组合表现未能达到预期的业绩比较基准水平，可能需要进一步优化投资策略以提升收益表现。

份额类别	份额净值增长率①	业绩比较基准收益率③	①－③差值
鹏扬景添一年持有混合A	4.02%	9.12%	-5.10%
鹏扬景添一年持有混合C	3.60%	9.12%	-5.52%

投资策略与运作：债券与权益操作应对市场变化

债券投资策略

2024年债券市场走牛，该基金年初预期货币政策宽松，在利率债方面主要配置5 - 10年期地方债，信用债通过一级市场中标3年期债券，组合杠杆较高，久期提升至4年以上。但在4月底因央行喊话超长端利率债风险，运用国债期货套保，组合久期下降至3年左右。10月因股市上涨引发理财赎回，信用利差走阔，积极加仓3年内信用债和二永债。11月底加仓10年期国债，12月因政策预期调整仓位，止盈利率债，加仓3年内信用债。转债方面，年初仓位在10%以内，配置偏债标的，后通过换仓把握上涨机会，4季度主要加仓“双低”品种。

权益投资策略

2024年权益市场波动较大，该基金年初仓位较低且配置均衡，控制了前期回撤。5 - 6月红利板块补跌，9月因基金一年封闭期开放大幅减仓。4季度逐步增加权益仓位，增配消费行业，减持火电、核电等公用事业板块和出口板块。基金持有一定比例港股，全年较A股有更多超额贡献。

业绩表现归因：市场环境与投资决策共同作用

市场环境影响

2024年美国经济呈现韧性，国内经济呈“V”型走势。债券市场受经济内生动能不足、物价低迷及政策利率下调影响走牛，但信用利差和转债市场波动较大。权益市场全年波动，上下半年风格迥异，上半年红利高分红板块跑赢，4季度科技股表现亮眼。这些市场环境因素对基金的业绩表现产生了重要影响。

投资决策作用

基金在债券和权益投资上的策略调整，如债券仓位和久期的调整、权益仓位和行业配置的变化，在一定程度上影响了基金的业绩。虽然基金在部分阶段通过合理的策略调整把握了机会，但整体仍未跑赢业绩比较基准，可能在投资决策的及时性或准确性上还有提升空间。

宏观经济与市场展望：机遇与风险并存

宏观经济展望

展望2025年，美国经济预计大部分时间保持韧性，但存在AI泡沫、财政赤字削减和高利率等风险。国内经济有望进入新范式，政策上预计实施适度宽松货币政策，加大债务置换规模，中央政府可能加杠杆。经济增长方面，短期有抢出口和开门红支撑，中期预计随宏观范式转变回升。通胀中枢预计保持偏低，2025年晚些时候温和抬升。

证券市场展望

债券市场面临宏观范式转变风险，但预计在基本面出现重大拐点后有时间调整策略。权益市场方面，随着稳经济和刺激消费政策落地，经济和消费者信心增强，理财和储蓄利率走低，个人投资者有望增加权益资产配置，海外投资者也可能回流，因此对2025年权益市场保持乐观看法。

费用分析：管理费与托管费稳定

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为6,518,614.94元，相比上年度可比期间的1,790,698.58元有所增加。本基金的管理费按前一日基金资产净值扣除本基金管理人管理的基金份额所对应资产净值后剩余部分的0.80%年费率计提。

项目	2024年（元）	2023年9月26日至2023年12月31日（元）
当期发生的基金应支付的管理费	6,518,614.94	1,790,698.58

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为1,629,653.62元，上年度可比期间为447,674.68元。托管费按前一日基金资产净值扣除本基金托管人托管的基金份额所对应资产净值后剩余部分的0.20%年费率计提。托管费的变化与基金资产规模及相关扣除因素有关。

项目	2024年（元）	2023年9月26日至2023年12月31日（元）
当期发生的基金应支付的托管费	1,629,653.62	447,674.68

交易与投资收益分析：债券收益突出，股票投资有波动

股票投资收益

2024年股票投资收益中，买卖股票差价收入为 -2,192,211.76元，反映出股票买卖操作在2024年未能实现正收益。卖出股票成交总额为72,590,766.34元，卖出股票成本总额为74,636,712.20元，交易费用为146,265.90元。这表明在股票投资中，成本控制和买卖时机把握可能存在一定问题。

项目	2024年（元）
卖出股票成交总额	72,590,766.34
卖出股票成本总额	74,636,712.20
交易费用	146,265.90
买卖股票差价收入	-2,192,211.76

债券投资收益

债券投资收益表现较好，2024年债券投资收益为40,484,082.88元。其中，债券投资收益——利息收入为28,065,176.94元，债券投资收益——买卖债券（债转股及债券到期兑付）差价收入为12,418,905.94元。债券投资在2024年为基金整体收益做出了重要贡献。

项目	2024年（元）
债券投资收益	40,484,082.88
债券投资收益——利息收入	28,065,176.94
债券投资收益——买卖债券（债转股及债券到期兑付）差价收入	12,418,905.94

持有人结构与份额变动：份额减少，结构相对稳定

持有人户数与结构

2024年末，鹏扬景添一年持有混合的持有人户数为3,539户，其中机构投资者持有14,482,957.76份，占基金总份额的2.12%；个人投资者持有668,589,948.29份，占比97.88%。与上年度相比，持有人结构相对稳定，个人投资者仍占据主导地位。

持有人结构	持有份额（份）	占基金总份额比例
机构投资者	14,482,957.76	2.12%
个人投资者	668,589,948.29	97.88%

基金份额变动

2024年，鹏扬景添一年持有混合A期初份额为149,105,835.94份，期末为110,700,234.33份，减少了25.76%；C类期初份额为700,341,756.45份，期末为572,372,671.72份，减少了18.27%。整体基金份额从2023年末的849,447,592.39份降至2024年末的683,072,906.05份，减少了19.59%。份额的减少可能与投资者的赎回决策有关，需要进一步关注投资者行为对基金规模和运作的影响。

份额类别	期初份额（份）	期末份额（份）	变动比例
鹏扬景添一年持有混合A	149,105,835.94	110,700,234.33	-25.76%
鹏扬景添一年持有混合C	700,341,756.45	572,372,671.72	-18.27%
总计	849,447,592.39	683,072,906.05	-19.59%

鹏扬景添一年持有混合在2024年经历了份额和净资产的下滑，但实现了净利润的显著增长。在投资策略上，基金管理人根据市场变化进行了调整，但业绩仍未达业绩比较基准。投资者在关注基金未来表现时，需结合宏观经济和市场环境变化，以及基金投资策略的调整情况，谨慎做出投资决策。

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。