2025年3月29日，鹏扬基金管理有限公司发布了鹏扬景泓回报灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告。报告期内，该基金在份额、资产净值、业绩表现等方面呈现出一定的变化。以下是对该基金年报的详细解读。

主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产净值微增

本期利润与资产净值情况

鹏扬景泓回报混合在2024年实现了本期利润的扭亏为盈。2024年本期利润为13,836,825.04元，而2023年为 -13,538,973.34元。从资产净值来看，期末净资产为135,259,351.85元，较上年度末的132,517,712.26元增长了2.07%。这表明基金在2024年的运作取得了一定成效，盈利能力有所提升。

项目	2024年	2023年	变动率
本期利润（元）	13,836,825.04	-13,538,973.34	扭亏为盈
期末净资产（元）	135,259,351.85	132,517,712.26	2.07%

基金份额净值表现

鹏扬景泓回报混合A类份额净值增长率在过去一年为11.35%，同期业绩比较基准收益率为12.83%，A类份额净值增长率落后业绩比较基准1.48个百分点；C类份额净值增长率过去一年为10.92%，同样落后于业绩比较基准。从长期来看，自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为 -9.69%，C类份额为 -11.24%，均未跑赢业绩比较基准。

份额类别	过去一年份额净值增长率	业绩比较基准收益率	差值	自基金合同生效起至今份额净值增长率
鹏扬景泓回报混合A	11.35%	12.83%	-1.48%	-9.69%
鹏扬景泓回报混合C	10.92%	12.83%	-1.91%	-11.24%

投资策略与业绩表现：把握市场节奏，实现业绩增长

投资策略分析

2024年度权益市场波动较大，全年有两次较大的下跌后又迅速反弹，上下半年市场风格表现迥异。基金管理人在年初持仓配置较为均衡，权益仓位较市场中位数略低，有效控制了前2个月下跌中的回撤。5 - 6月随着市场波动加大，红利开始补跌，基金降低了权益持仓。9月末市场反弹，基金逐步增加权益仓位，增配消费行业，大幅减持火电、核电等公用事业板块和出口板块。这种灵活调整的投资策略，使基金能够较好地适应市场变化。

业绩表现归因

基金在2024年取得了较好的业绩增长，主要得益于对市场节奏的把握和投资组合的调整。在市场下跌阶段控制好仓位，减少损失；在市场反弹阶段及时增加权益仓位，分享市场上涨红利。例如，增配消费行业可能抓住了消费市场复苏的机会，从而推动了基金业绩的提升。

费用情况：管理费、托管费双降

管理费用变动

2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,560,421.02元，较2023年的2,155,097.94元下降了27.59%。这主要是因为自2023年7月31日起，本基金管理费率由1.50%年费率调至1.20%年费率。

项目	2024年（元）	2023年（元）	变动率
当期发生的基金应支付的管理费	1,560,421.02	2,155,097.94	-27.59%

托管费用变动

2024年当期发生的基金应支付的托管费为260,070.08元，2023年为359,183.04元，下降了27.60%。自2023年7月31日起，本基金托管费率由0.25%年费率调至0.20%年费率，导致托管费相应减少。

项目	2024年（元）	2023年（元）	变动率
当期发生的基金应支付的托管费	260,070.08	359,183.04	-27.60%

份额变动：总份额减少8.29%

开放式基金份额变动

报告期内，鹏扬景泓回报混合总份额从期初的186,985,998.95份减少至期末的171,495,484.86份，减少了15,490,514.09份，降幅为8.29%。其中，A类份额从157,870,310.43份减少到144,451,852.99份，C类份额从29,115,688.52份减少到27,043,631.87份。这可能与投资者的赎回行为有关，投资者可能基于自身的投资规划、市场预期等因素选择赎回基金份额。

份额类别	期初份额（份）	期末份额（份）	变动份额（份）	变动率
鹏扬景泓回报混合A	157,870,310.43	144,451,852.99	-13,418,457.44	-8.50%
鹏扬景泓回报混合C	29,115,688.52	27,043,631.87	-2,072,056.65	-7.12%
总计	186,985,998.95	171,495,484.86	-15,490,514.09	-8.29%

投资组合：权益投资占比高，行业分布较广

期末资产组合情况

报告期末，基金总资产为135,669,628.84元，其中权益投资121,638,057.38元，占基金总资产的比例为89.66%；固定收益投资7,495,608.85元，占比5.52%。权益投资占比较高，表明基金对权益市场的看好，但同时也意味着基金面临的市场风险相对较大。

项目	金额（元）	占基金总资产比例（%）
权益投资	121,638,057.38	89.66
固定收益投资	7,495,608.85	5.52

股票投资行业分布

按行业分类，境内股票投资中，制造业占比最高，为63.07%，公允价值达85,304,720.24元；其次是金融业，占比8.80%；房地产业占比3.27%等。通过港股通投资的港股主要集中在消费者非必需品等行业。基金的行业分布较广，一定程度上分散了行业风险，但也需要关注各行业的发展趋势对基金业绩的综合影响。

行业类别	境内股票投资公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）	港股通投资公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
制造业	85,304,720.24	63.07	-	-
金融业	11,905,176.00	8.80	-	-
房地产业	4,420,288.00	3.27	-	-
消费者非必需品	-	-	936,485.73	0.69

持有人结构：个人投资者为主，机构投资者占比低

期末持有人户数及结构

鹏扬景泓回报混合A类份额持有人户数为2,320户，户均持有份额62,263.73份，机构投资者持有份额占比0.10%，个人投资者持有份额占比99.90%；C类份额持有人户数为2,464户，个人投资者持有份额占比100.00%。整体来看，该基金以个人投资者为主，机构投资者参与度较低。个人投资者的投资决策可能更易受市场情绪等因素影响，这对基金的稳定性可能产生一定挑战。

份额级别	持有人户数（户）	户均持有的基金份额	机构投资者持有份额占比	个人投资者持有份额占比
鹏扬景泓回报混合A	2,320	62,263.73	0.10%	99.90%
鹏扬景泓回报混合C	2,464	10,975.50	-	100.00%

未来展望：管理人对权益市场持乐观态度

宏观经济与市场展望

展望2025年，基金管理人认为随着2024年一系列稳经济和刺激消费的政策逐步落地，经济和消费者信心将逐步走强。同时，理财和储蓄利率的不断走低，将促使个人投资者大幅增加权益资产的配置。此外，海外投资者目前严重低配中国资产，2025年有望开启外资回流的元年。基于这些因素，管理人对2025年的权益市场保持乐观看法。然而，市场情况复杂多变，政策实施效果、利率变动以及外资回流的实际情况等都存在不确定性，投资者仍需谨慎对待。

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