国泰招享添利六个月持有期混合型发起式证券投资基金2024年年报已发布，报告期内基金份额减少103,882,262.89份，缩水幅度达44.46%；净资产减少103,882,262.89元，降幅为44.46%；实现净利润16,264,837.03元；当期发生的基金应支付的管理费为1,301,663.50元。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：整体表现良好，A、C类有差异
期间数据：A类表现略优
| 指标 | 国泰招享添利六个月持有混合发起A | 国泰招享添利六个月持有混合发起C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 4,440,107.82 | 11,792,440.40 |
| 本期利润（元） | 4,602,220.10 | 11,662,616.93 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0884 | 0.0705 |
| 本期加权平均净值利润率 | 8.56% | 6.88% |
| 本期基金份额净值增长率 | 9.32% | 9.00% |
从数据可以看出，国泰招享添利六个月持有混合发起A在本期加权平均净值利润率和本期基金份额净值增长率上略高于C类。这表明在报告期内，A类基金份额在收益实现和净值增长方面表现稍好。
期末数据：资产净值与份额利润有别
| 指标 | 国泰招享添利六个月持有混合发起A | 国泰招享添利六个月持有混合发起C |
|---|---|---|
| 期末可供分配利润（元） | 4,240,358.79 | 5,730,914.63 |
| 期末可供分配基金份额利润 | 0.0858 | 0.0825 |
| 期末基金资产净值（元） | 54,060,139.70 | 75,681,274.84 |
| 期末基金份额净值 | 1.0932 | 1.0900 |
期末数据显示，C类基金的期末可供分配利润和期末基金资产净值高于A类，但A类的期末可供分配基金份额利润略高。这反映出两类基金在资产规模和每份基金可分配利润上存在差异。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准，但波动需关注
份额净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 国泰招享添利六个月持有混合发起A | 国泰招享添利六个月持有混合发起C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 1.33% | 0.32% | 1.72% | -0.39% | 1.26% | 0.32% | 1.72% | -0.46% |
| 过去六个月 | 7.76% | 0.39% | 4.23% | 3.53% | 7.60% | 0.39% | 4.23% | 3.37% |
| 自基金合同生效起至今 | 9.32% | 0.32% | 7.45% | 1.87% | 9.00% | 0.32% | 7.45% | 1.55% |
自基金合同生效起至今，A、C两类基金份额净值增长率均跑赢业绩比较基准，但过去三个月，两类基金份额净值增长率均低于业绩比较基准，显示出短期的波动。投资者需关注基金净值的短期波动对收益的影响。
净值增长率走势：符合市场波动特征
从自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较图来看，基金份额累计净值增长率与业绩比较基准收益率走势总体相似，但基金份额累计净值增长率波动相对较大，反映出该基金在市场波动中的表现。
投资策略与业绩表现：风格明确，业绩可观
投资策略：偏向大盘价值风格
2024年四季度，市场波动加大，该基金组合配置偏向大盘价值风格，但在行业内部做了一些轮动。四季度市场受益于9月末以来政策的连续出台，市场预期快速扭转，成交量初期放大但后续缩减。基金在这样的市场环境下，通过行业轮动，最终季度上行1.3%，排名居中。
业绩表现：超越业绩比较基准
本基金A类本报告期内的净值增长率为9.32%，同期业绩比较基准收益率为7.45%；C类本报告期内的净值增长率为9.00%，同期业绩比较基准收益率为7.45%。A、C两类基金均超越业绩比较基准，显示出基金管理人在投资运作上取得了一定成效。
管理人展望：经济有压力，市场先稳后升
展望2025年，从基本面看，中国经济周期同步指标仍有阶段性压力，信贷脉冲领先指标有抬升之势，但传导至经济周期仍有半年以上时滞。海外面临非周期性风险，强美元意味着全球流动性收紧，经济底部和企业盈利底部可能与海外负面冲击重合于2025年年中。
当前市场经过9月以来的行情修复，中证800 PETTM处于近十年估值均值附近，红利风格同样如此。管理人认为A股市场会重新回归以内为主，在政策不断加力背景下，整体形成先稳后升之势；港股市场走势健康，但需警惕衰退氛围下美元流动性稀缺造成的流动性压力。行业配置上，优先关注消费服务板块，同时关注周期底部的工业、制造业，配置部分公用事业作为平衡；固收类资产重视信用品类资质和收益率，利率部分维持中短久期。
费用情况：管理费、托管费等占比需关注
管理人报酬与托管费
| 项目 | 金额（元） | 计算方式 |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 1,301,663.50 | 按前一日基金资产净值0.60%的年费率计提 |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 325,415.87 | 按前一日基金资产净值0.15%的年费率计提 |
管理费和托管费是基金运营的重要成本，投资者在选择基金时，需考虑这些费用对投资收益的影响。
销售服务费
| 获得销售服务费的关联方名称 | 当期发生的基金应支付的销售服务费（元） |
|---|---|
| 招商银行 | 490,481.13 |
| 国泰基金管理有限公司 | 3,106.64 |
| 合计 | 493,587.77 |
销售服务费也是基金费用的一部分，不同关联方获得的销售服务费反映了基金销售渠道等方面的情况。
投资组合：股票与债券配置较为均衡
期末资产组合
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 20,010,760.65 | 13.82 |
| 固定收益投资 | 107,677,767.66 | 74.35 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 16,987,981.94 | 11.73 |
| 其他各项资产 | 144,227.99 | 0.10 |
基金资产组合中，固定收益投资占比较大，体现了混合型基金在资产配置上的特点，通过债券投资降低风险，同时配置一定比例的权益投资追求收益。
股票投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细显示，基金投资的股票较为分散，涉及多个行业。如腾讯控股占比0.89%、长春高新占比0.77%等。这种分散投资有助于降低单一股票带来的风险。
债券投资明细
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|
| 国家债券 | 15,207,775.34 | 11.72 |
| 21常高G1 | 10,396,873.43 | 8.01 |
| 24国发01 | 10,353,473.97 | 7.98 |
债券投资中，国家债券有一定配置，同时也投资了一些企业债券，反映了基金在债券投资上的多样性。
基金份额持有人信息：结构稳定，机构与个人比例相对均衡
持有人户数及结构
| 份额级别 | 持有人户数(户) | 户均持有的基金份额 | 机构投资者 | 个人投资者 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 持有份额 | 占总份额比例 | 持有份额 | 占总份额比例 | |||
| 国泰招享添利六个月持有混合发起A | 316 | 156,486.16 | 20,775,332.07 | 42.01% | 28,674,295.90 | 57.99% |
| 国泰招享添利六个月持有混合发起C | 414 | 167,720.43 | 1,000,972.22 | 1.44% | 68,434,287.69 | 98.56% |
| 合计 | 730 | 162,856.01 | 21,776,304.29 | 18.32% | 97,108,583.59 | 81.68% |
机构投资者和个人投资者在两类基金份额中均有参与，整体结构相对稳定。
管理人从业人员持有情况
基金管理人所有从业人员持有国泰招享添利六个月持有混合发起A份额208.52份，占比0.00%；持有C份额132,614.62份，占比0.19%。这显示出基金管理人从业人员对该基金有一定的信心。
开放式基金份额变动：份额减少，关注赎回原因
| 项目 | 国泰招享添利六个月持有混合发起A | 国泰招享添利六个月持有混合发起C |
|---|---|---|
| 基金合同生效日基金份额总额（份） | 43,772,961.28 | 189,850,716.15 |
| 基金总申购份额（份） | 42,617,627.36 | 89,200,799.50 |
| 基金总赎回份额（份） | 36,940,960.67 | 209,616,255.74 |
| 本报告期期末基金份额总额（份） | 49,449,627.97 | 69,435,259.91 |
报告期内，两类基金份额均出现赎回大于申购的情况，导致基金份额总额减少。投资者需关注赎回原因，以及对基金规模和运作的影响。
风险提示
- 市场风险：尽管基金在2024年取得了较好业绩，但市场波动难以预测。2025年经济面临内外部压力，如国内经济周期的不确定性、海外非周期性风险及强美元带来的全球流动性收紧等，可能影响基金净值。
- 行业配置风险：基金管理人计划在2025年重点配置消费服务、周期底部的工业和制造业等行业。若这些行业发展不及预期，将影响基金收益。如消费服务板块可能受消费者信心、政策等因素影响，工业和制造业可能面临需求不足、成本上升等问题。
- 费用成本风险：基金的管理费、托管费和销售服务费等费用，会直接减少投资者实际收益。在市场波动或收益不佳时，费用成本的影响更为显著。
- 流动性风险：报告期内基金份额赎回量较大，若未来出现大规模赎回，可能导致基金管理人在资产变现时面临流动性压力，影响基金正常运作和其他投资者利益。
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