2025年3月29日，中欧基金管理有限公司发布中欧品质消费股票型发起式证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额、净资产下降，净利润亏损，但也在投资策略上展现出一定的适应性调整。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润亏损，资产规模收缩
本期利润亏损扩大
| 项目 | 2024年 | 2023年 |
|---|---|---|
| 本期利润（元） | -10,026,571.84 | -46,649,916.60 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0522（A类）， -0.0598（C类） | -0.2274（A类）， -0.2309（C类） |
| 本期加权平均净值利润率 | -5.07%（A类）， -6.07%（C类） | -18.67%（A类）， -19.67%（C类） |
2024年，中欧品质消费股票基金本期利润为 -10,026,571.84元，较2023年的 -46,649,916.60元亏损有所减少。加权平均基金份额本期利润和本期加权平均净值利润率也显示出类似趋势，表明基金盈利能力虽仍为负，但有所改善。
资产净值下降
| 项目 | 2024年末 | 2023年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 期末基金资产净值（元） | 174,067,899.55 | 206,307,975.72 | -15.63% |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0310（A类）， 0.9825（C类） | 1.0804（A类）， 1.0380（C类） | -4.57%（A类）， -5.35%（C类） |
期末基金资产净值降至174,067,899.55元，较上一年末下降15.63%。期末基金份额净值也相应下滑，A类从1.0804元降至1.0310元，C类从1.0380元降至0.9825元，反映出基金资产价值的缩水。
基金净值表现：长期落后于业绩比较基准
短期波动与基准差异
| 阶段 | 份额净值增长率（A类） | 业绩比较基准收益率 | 差值（A类） | 份额净值增长率（C类） | 差值（C类） |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -7.59% | -4.03% | -3.56% | -7.79% | -3.76% |
| 过去六个月 | 1.02% | 9.94% | -8.92% | 0.60% | -9.34% |
| 过去一年 | -4.57% | 8.48% | -13.05% | -5.35% | -13.83% |
过去一年，该基金份额净值增长率A类为 -4.57%，C类为 -5.35%，而业绩比较基准收益率为8.48%，差距明显。短期来看，如过去三个月和六个月，基金净值表现同样落后于业绩比较基准，显示出基金在短期市场波动中的应对挑战。
长期业绩落后
| 阶段 | 份额净值增长率（A类） | 业绩比较基准收益率 | 差值（A类） | 份额净值增长率（C类） | 差值（C类） |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三年 | -49.23% | -16.83% | -32.40% | -50.44% | -33.61% |
| 过去五年 | -17.84% | 8.35% | -26.19% | -21.05% | -29.40% |
| 自基金合同生效起至今 | 15.70% | 19.83% | -4.13% | 9.69% | -10.14% |
从长期数据看，过去三年和五年，基金份额净值增长率大幅落后于业绩比较基准。自基金合同生效起至今，虽然实现了正增长，但仍低于业绩比较基准，表明基金长期投资策略的有效性有待进一步提升。
投资策略与业绩表现：市场波动中调整，业绩仍承压
投资策略调整
2024年市场波动较大，前三季度指数大幅杀跌，四季度在政策回暖的带动下大幅修复。该基金仓位前低后高，结构上减仓了食品、医药、轻工，增加了港股互联网、港股消费等的配置。基金坚持在能力圈内投资，纪律性有所提高，在泡沫化阶段适时卖出，恐慌时增持低估优质公司。
业绩表现不佳原因
尽管基金在投资策略上有所调整，但业绩仍不理想。2024年中国经济面临外部压力加大、内部周期性和结构性困难叠加的复杂形势，大消费行业跌幅居前，而该基金主要投资于消费行业相关股票，受行业整体表现拖累。同时，市场情绪与基本面背离，投资者对经济前景的悲观预期也影响了基金净值。
费用分析：管理费率下调致费用降低
基金管理费
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 2,209,556.76 | 3,356,732.54 | -34.17% |
基金管理费按前一日的基金资产净值的1.20%的年费率计提。2024年当期发生的基金应支付的管理费为2,209,556.76元，较2023年下降34.17%，主要原因是自2023年7月10日起，管理费率由1.5%/年调低至1.2%/年。
基金托管费
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 368,259.45 | 559,455.43 | -34.12% |
基金托管费按前一日的基金资产净值的0.20%的年费率计提。2024年当期发生的基金应支付的托管费为368,259.45元，较2023年下降34.12%，同样是因为托管费率从0.25%/年调低至0.2%/年。
投资组合分析：股票投资主导，行业配置有侧重
资产组合
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 163,393,247.56 | 90.71 |
| 固定收益投资 | 10,198,524.59 | 5.66 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 6,472,211.98 | 3.59 |
| 其他各项资产 | 71,647.38 | 0.04 |
权益投资占比最高，达90.71%，其中股票投资为163,393,247.56元，显示出该基金以股票投资为主导的特点。固定收益投资占5.66%，主要为金融债券，提供一定的稳定性。
股票行业配置
- 境内股票：制造业占比最高，为51.62%，公允价值达89,852,204.49元。
- 港股通投资股票：消费者非必需品、消费者常用品和电信服务等行业有一定配置，其中腾讯控股公允价值占基金资产净值比例达9.76%。
份额持有人结构与变动：份额减少，个人投资者为主
持有人结构
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有份额 | 机构投资者 | 个人投资者 |
|---|---|---|---|---|
| 中欧品质消费股票A | 18,272 | 5,592.44 | 占比0.03% | 占比99.97% |
| 中欧品质消费股票C | 13,594 | 5,144.96 | 占比4.20% | 占比95.80% |
| 合计 | 31,866 | 5,401.54 | 占比1.73% | 占比98.27% |
个人投资者是该基金的主要持有者，合计占比98.27%。机构投资者在C类份额中有一定占比，为4.20%，但整体占比较小。
份额变动
| 份额级别 | 本报告期期初基金份额总额（份） | 本报告期基金总申购份额（份） | 本报告期基金总赎回份额（份） | 本报告期期末基金份额总额（份） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 中欧品质消费股票A | 115,299,620.22 | 11,500,288.16 | 24,614,866.83 | 102,185,041.55 | -11.37% |
| 中欧品质消费股票C | 78,741,914.50 | 19,663,818.79 | 28,465,176.91 | 69,940,556.38 | -11.18% |
| 合计 | 194,041,534.72 | 31,164,106.95 | 53,080,043.74 | 172,125,597.93 | -11.29% |
2024年该基金总份额减少11.29%，A类和C类份额均有不同程度下降，反映出投资者赎回压力较大。
未来展望：机遇与挑战并存
基金管理人认为，2025年市场预期有所恢复，但结构分化明显。长期依然看好AI、MR等新一代硬件、智能汽车、互联网等科技创新方向；在消费领域，服务、品牌消费品、消费出海等机会值得重点关注；医药领域，器械、出海等方向较为景气；制造业中，新材料、高端制造等细分方向拥有高成长高壁垒企业，也是投资重点。然而，市场情绪波动和行业竞争仍将是基金面临的挑战，如何把握新的投资机遇，调整投资组合以提升业绩，将是基金管理人需要应对的关键问题。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
