2025年3月29日，中欧基金管理有限公司发布中欧消费主题股票型证券投资基金2024年年度报告。报告期内，该基金份额总额减少约10%，净资产合计下滑约16%，净利润亏损1.21亿元，同时基金管理费降低约35%。这些数据变化反映了该基金在过去一年面临的挑战，投资者需密切关注其后续表现。
主要财务指标：业绩欠佳，利润亏损
本期利润与已实现收益
2024年，中欧消费主题股票A类份额本期已实现收益为-48,736,270.97元，C类份额为-33,002,653.37元，均处于亏损状态。A类份额本期利润为-67,854,275.67元，C类份额为-52,674,225.68元，较2023年亏损幅度有所收窄，但整体业绩仍不理想。
| 年份 | 类别 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 中欧消费主题股票A | -48,736,270.97 | -67,854,275.67 |
| 2024年 | 中欧消费主题股票C | -33,002,653.37 | -52,674,225.68 |
| 2023年 | 中欧消费主题股票A | -339,665,059.33 | -129,194,994.92 |
| 2023年 | 中欧消费主题股票C | -216,059,675.29 | -88,498,213.12 |
加权平均基金份额本期利润与净值利润率
A类份额加权平均基金份额本期利润为-0.1760，C类份额为-0.2094，表明投资者在该年度内平均每份基金份额的亏损情况。本期加权平均净值利润率A类为-11.50%，C类为-14.13%，反映出基金资产净值的缩水程度。
| 类别 | 加权平均基金份额本期利润 | 本期加权平均净值利润率 |
|---|---|---|
| 中欧消费主题股票A | -0.1760 | -11.50% |
| 中欧消费主题股票C | -0.2094 | -14.13% |
基金份额净值增长率
2024年，中欧消费主题股票A类份额净值增长率为-10.83%，C类份额为-11.54%，而同期业绩比较基准收益率为5.71%，基金表现大幅落后于业绩比较基准，跑输幅度超16%。
| 类别 | 基金份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| 中欧消费主题股票A | -10.83% | 5.71% | -16.54% |
| 中欧消费主题股票C | -11.54% | 5.71% | -17.25% |
基金净值表现：长期落后业绩基准
短期表现
过去三个月，A类份额净值增长率为-11.14%，C类份额为-11.32%，均大幅低于业绩比较基准收益率-5.81%。过去六个月，A类份额净值增长率为-3.21%，C类份额为-3.59%，同样落后于业绩比较基准收益率7.69%。
| 阶段 | 类别 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 中欧消费主题股票A | -11.14% | -5.81% |
| 过去三个月 | 中欧消费主题股票C | -11.32% | -5.81% |
| 过去六个月 | 中欧消费主题股票A | -3.21% | 7.69% |
| 过去六个月 | 中欧消费主题股票C | -3.59% | 7.69% |
长期表现
过去三年，A类份额净值增长率为-46.84%，C类份额为-48.10%，而业绩比较基准收益率为-19.53%，差距明显。自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为46.09%，C类份额为40.85%，业绩比较基准收益率为79.96%，长期来看基金表现仍落后于业绩比较基准。
| 阶段 | 类别 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去三年 | 中欧消费主题股票A | -46.84% | -19.53% |
| 过去三年 | 中欧消费主题股票C | -48.10% | -19.53% |
| 自基金合同生效起至今 | 中欧消费主题股票A | 46.09% | 79.96% |
| 自基金合同生效起至今 | 中欧消费主题股票C | 40.85% | 79.96% |
投资策略与业绩表现：市场波动中调整，仍面临挑战
投资策略分析
2024年市场波动较大，前三季度指数大幅杀跌，四季度在政策回暖的带动下大幅修复。该基金仓位前低后高，结构上减仓了养殖、客车、电子，增加了食品饮料、家电等的配置。基金坚持纪律性操作，在泡沫化阶段适时卖出，在恐慌蔓延时增持低估的优质公司。
业绩表现原因
尽管基金管理人采取了一系列策略调整，但由于2024年大消费行业跌幅居前，如医药生物、美容护理、农林牧渔、食品饮料等，导致基金业绩受到影响。同时，市场情绪与基本面的背离，投资者对经济前景的悲观预期，也给基金运作带来挑战。
宏观经济与市场展望：机遇与挑战并存
宏观经济形势
2024年中国经济面临外部压力加大、内部周期性和结构性困难叠加的复杂形势，季度间经济运行波动较大。下半年逆周期宏观调控力度有所增加，全年实现经济增长达到政府年初的预期目标，但结构上供给偏强而需求偏弱、外需偏强而内需偏弱。
市场展望
展望2025年，在AI相关产业突破的带动下，市场预期有所恢复，但结构分化明显。市场追捧AI产业链，而对顺周期相关行业依然保持谨慎。基金管理人认为，中国仍有一批优质公司，坚持“第一性原理”，持有能够穿越周期的优质公司。长期看好AI、MR等新一代硬件、智能汽车、互联网等科技创新方向；在消费领域，关注服务、品牌消费品、消费出海等机会；医药领域，看好器械、出海等方向；制造业中，关注新材料、高端制造等细分方向。
费用分析：管理费、托管费下降
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为11,577,964.10元，较2023年的17,778,643.31元下降约35%。其中，应支付销售机构的客户维护费为4,744,316.05元，应支付基金管理人的净管理费为6,833,648.05元。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 11,577,964.10 | 4,744,316.05 | 6,833,648.05 |
| 2023年 | 17,778,643.31 | 7,153,651.72 | 10,624,991.59 |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为1,929,660.75元，相比2023年的2,963,107.19元有所下降，降幅约为35%。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 1,929,660.75 |
| 2023年 | 2,963,107.19 |
交易与投资收益分析：股票投资收益不佳
交易费用
2024年交易费用相关数据显示，应付交易费用期末余额为244,214.83元，较上年度末的454,573.11元有所减少。其中，交易所市场应付交易费用为244,214.83元，银行间市场为0元（上年度末为400元）。
| 项目 | 本期末（2024年12月31日） | 上年度末（2023年12月31日） |
|---|---|---|
| 应付交易费用（元） | 244,214.83 | 454,573.11 |
| 其中：交易所市场（元） | 244,214.83 | 454,173.11 |
| 银行间市场（元） | 0 | 400 |
股票投资收益
2024年股票投资收益——买卖股票差价收入为-84,088,189.38元，表明基金在股票买卖中出现亏损。上年度可比期间为-552,262,988.07元，虽亏损幅度有所减小，但仍对基金整体收益产生负面影响。
| 年份 | 股票投资收益——买卖股票差价收入（元） |
|---|---|
| 2024年 | -84,088,189.38 |
| 2023年 | -552,262,988.07 |
关联交易分析：交易及佣金情况
通过关联方交易单元进行的交易
2024年通过国都证券进行股票交易的成交金额为39,439,553.48元，占当期股票成交总额的比例为1.89%，较2023年的66,394,790.27元及1.51%的占比有所变化。债券回购交易方面，与国都证券的成交金额为179,171,000.00元，占当期债券回购成交总额的比例为3.71%。
| 关联方名称 | 交易类型 | 本期（2024年）成交金额（元） | 占当期成交总额比例（%） | 上年度可比期间成交金额（元） | 占当期成交总额比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 国都证券 | 股票交易 | 39,439,553.48 | 1.89 | 66,394,790.27 | 1.51 |
| 国都证券 | 债券回购交易 | 179,171,000.00 | 3.71 | - | - |
应支付关联方的佣金
2024年应支付国都证券的当期佣金为29,424.27元，占当期佣金总量的比例为2.50%，期末应付佣金余额无。2023年当期佣金为49,519.64元，占比1.53%，期末应付佣金余额为49,519.64元，占期末应付佣金总额的比例为10.90%。
| 关联方名称 | 项目 | 本期（2024年） | 上年度可比期间（2023年） |
|---|---|---|---|
| 国都证券 | 当期佣金（元） | 29,424.27 | 49,519.64 |
| 国都证券 | 占当期佣金总量的比例（%） | 2.50 | 1.53 |
| 国都证券 | 期末应付佣金余额（元） | - | 49,519.64 |
| 国都证券 | 占期末应付佣金总额的比例（%） | - | 10.90 |
股票投资明细：行业集中，关注龙头
行业分布
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，制造业占比最高，为88.70%，公允价值达805,741,840.33元。其次是农、林、牧、渔业，占比5.26%，公允价值为47,765,620.88元。其他行业占比较小。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 805,741,840.33 | 88.70 |
| 农、林、牧、渔业 | 47,765,620.88 | 5.26 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 31,864.80 | 0.00 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 91,862.73 | 0.01 |
| 科学研究和技术服务业 | 11,148.56 | 0.00 |
| 水利、环境和公共设施管理业 | 158.76 | 0.00 |
个股情况
前十大股票投资明细中，贵州茅台公允价值最高，为100,870,204.00元，占基金资产净值比例为9.58%。其次是五粮液、泸州老窖等消费行业龙头企业。这些个股的表现对基金净值影响较大。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 100,870,204.00 | 9.58 |
| 2 | 000858 | 五粮液 | 83,396,632.00 | 7.84 |
| 3 | 000568 | 泸州老窖 | 73,646,640.00 | 6.92 |
| 4 | 603288 | 海天味业 | 69,170,703.30 | 7.61 |
| 5 | 000333 | 美的集团 | 50,051,388.00 | 5.51 |
| 6 | 002714 | 牧原股份 | 47,765,620.88 | 5.26 |
| 7 | 600600 | 青岛啤酒 | 38,137,596.00 | 4.20 |
| 8 | 002475 | 立讯精密 | 36,628,688.68 | 4.03 |
| 9 | 603369 | 今世缘 | 35,799,545.00 | 3.94 |
| 10 | 000596 | 古井贡酒 | 34,971,940.00 | 3.85 |
持有人结构与份额变动：份额减少，结构变化
持有人户数及结构
期末基金份额持有人户数为183,867户，其中A类份额持有人户数为80,515户，户均持有4,491.37份；C类份额持有人户数为103,352户，户均持有2,611.13份。机构投资者持有份额占总份额比例为6.30%，个人投资者占比93.70%。与前期相比，持有人结构有所变化。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额 | 机构投资者 | 个人投资者 |
|---|---|---|---|---|
| 持有份额（份） | 占总份额比例（%） | |||
| 中欧消费主题股票A | 80,515 | 4,491.37 | 281,925.84 | 0.08 |
| 中欧消费主题股票C | 103,352 | 2,611.13 | 39,516,428.36 | 14.64 |
| 合计 | 183,867 | 3 |
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