2025年3月29日，国泰基金管理有限公司发布了国泰价值先锋股票型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额与净资产均出现显著下滑，净利润亏损严重，管理费也有所下降。这些数据变化反映了基金在市场环境中的运作状况，值得投资者密切关注。

主要财务指标：净利润亏损扩大，资产净值下滑

本期利润与已实现收益

2024年，国泰价值先锋股票A类本期已实现收益为-83,220,207.67元，C类为-8,283,734.96元；A类本期利润为-64,814,822.50元，C类为-9,283,209.47元 ，相较于2023年，亏损幅度进一步扩大。这表明基金在过去一年的投资收益不佳，未能实现盈利目标。

类别	本期已实现收益（元）	本期利润（元）
国泰价值先锋股票A	-83,220,207.67	-64,814,822.50
国泰价值先锋股票C	-8,283,734.96	-9,283,209.47

净资产情况

2024年末，国泰价值先锋股票A类期末基金资产净值为327,499,792.62元，C类为24,869,281.16元，较2023年末下滑明显，A类下滑22.22%，C类下滑57.75%。这反映出基金资产规模的收缩，对基金的运作和投资策略可能产生一定影响。

类别	2024年末基金资产净值（元）	2023年末基金资产净值（元）	变动比例
国泰价值先锋股票A	327,499,792.62	421,057,692.53	-22.22%
国泰价值先锋股票C	24,869,281.16	58,864,412.06	-57.75%

基金净值表现：跑输业绩比较基准，波动明显

净值增长率与业绩比较基准对比

2024年，国泰价值先锋股票A类份额净值增长率为-15.21%，C类为-15.90%，而同期业绩比较基准收益率为14.50%，两类基金均大幅跑输业绩比较基准。过去三年，A类份额净值累计增长率为-27.05%，C类为-29.25%，同样表现不佳。这表明基金在投资组合配置或市场把握上可能存在不足。

类别	2024年份额净值增长率	同期业绩比较基准收益率	过去三年份额净值累计增长率
国泰价值先锋股票A	-15.21%	14.50%	-27.05%
国泰价值先锋股票C	-15.90%	14.50%	-29.25%

净值波动情况

从净值增长率标准差来看，过去一年A类为1.88%，C类为1.88%，显示出基金净值波动较为明显。这意味着投资者需要承担较高的市场风险，在市场不稳定时，基金净值可能出现较大幅度的涨跌。

投资策略与业绩表现：成长风格受挫，操作策略有待优化

投资策略分析

2024年，基金坚持以中长期视角挖掘产业方向，如中国消费品牌、工业互联网等领域，并根据产业景气周期和企业护城河变化进行调整。年末增配港股科技和AI相关产业，但从业绩来看，这些策略未能有效抵御市场风险。在市场风格多变的情况下，基金的投资组合可能未能及时适应，导致业绩不佳。

业绩归因

基金业绩不佳可能与市场风格切换有关。2024年机器人、AI相关等成长型风格板块虽有表现，但整体市场环境复杂，基金在板块轮动中未能精准把握机会。此外，对部分行业和企业的判断可能出现偏差，导致投资收益不理想。

费用情况：管理费与托管费下降，成本控制显现

管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为4,442,972.64元，较2023年的7,509,018.70元下降了40.83%。这一方面可能是由于基金资产净值下降，按照一定比例计提的管理费相应减少；另一方面，也可能是基金管理人在成本控制上采取了措施。

年份	当期发生的基金应支付的管理费（元）	变动比例
2024年	4,442,972.64	-40.83%
2023年	7,509,018.70	-

托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为740,495.43元，较2023年的1,251,503.03元下降了40.84%。托管费的下降与管理费类似，与基金资产规模的变化以及托管协议的相关规定有关。

投资组合分析：股票投资占主导，行业配置有侧重

资产组合情况

期末基金资产组合中，权益投资占比91.66%，金额为324,557,546.25元，其中股票投资占比91.66%。固定收益投资占4.84%，金额为17,129,334.52元。这表明基金以股票投资为主，风险偏好较高。

项目	金额（元）	占基金总资产比例
权益投资	324,557,546.25	91.66%
固定收益投资	17,129,334.52	4.84%

行业配置

从行业分类来看，制造业占基金资产净值比例为34.89%，医疗保健（港股通投资）占40.86%。基金在行业配置上相对集中，对制造业和医疗保健行业较为青睐，但这种集中配置也可能带来行业风险。

份额变动与持有人结构：份额缩水，个人投资者为主

份额变动

2024年，国泰价值先锋股票A类基金份额从期初的489,387,540.22份减少至期末的448,934,635.27份，减少了8.27%；C类从69,972,203.38份减少至35,150,489.26份，减少了49.76%。整体基金份额减少了13.46%，反映出投资者对该基金的信心有所下降。

类别	期初基金份额（份）	期末基金份额（份）	变动比例
国泰价值先锋股票A	489,387,540.22	448,934,635.27	-8.27%
国泰价值先锋股票C	69,972,203.38	35,150,489.26	-49.76%

持有人结构

期末基金份额持有人结构显示，个人投资者是主要持有者。A类中个人投资者持有份额占比98.60%，C类为100%。这表明个人投资者对基金的影响较大，其投资决策可能导致基金份额的较大波动。

风险提示与展望

风险提示

国泰价值先锋股票型基金在2024年业绩不佳，净值下跌且跑输业绩比较基准，投资者面临较大损失风险。基金份额的减少可能影响其资金运作和投资策略的实施。此外，投资组合相对集中于某些行业，若行业出现不利变化，基金净值可能受到较大冲击。

未来展望

基金管理人表示将继续坚持前瞻成长和逆势价值两手抓的模式，挖掘被低估的制造业和消费类标的。然而，市场环境复杂多变，基金能否扭转局面仍有待观察。投资者在考虑投资该基金时，需充分评估其风险收益特征和过往业绩，谨慎做出决策。

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