鹏扬景瑞三年持有期混合型证券投资基金于2025年3月29日发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额有所减少，净资产实现增长，净利润表现良好，同时各项费用也维持在一定水平。以下是对该基金年报关键数据的详细解读。

主要财务指标：盈利显著改善，资产规模稳中有升

本期利润扭亏为盈

鹏扬景瑞三年持有混合在2024年实现了本期利润的大幅增长，其中A类份额本期利润为12,359,543.16元，C类份额为98,120.01元，而在2023年7月4日至2023年12月31日期间，A类份额亏损3,895,611.94元，C类份额亏损80,376.24元。这一转变表明基金在2024年的投资运作取得了较好的成果。

项目	鹏扬景瑞三年持有混合A	鹏扬景瑞三年持有混合C
2024年本期利润（元）	12,359,543.16	98,120.01
2023年7月4日 - 12月31日本期利润（元）	-3,895,611.94	-80,376.24

净资产合计稳步增长

截至2024年末，基金净资产合计为238,242,579.47元，相比2023年末的233,127,341.35元，增长了2.2%。期末净资产的增长反映了基金资产价值的提升，为投资者带来了积极的信号。

时间	净资产合计（元）	增长率
2024年末	238,242,579.47	2.2%
2023年末	233,127,341.35	-

基金净值表现：跑输业绩比较基准，仍有提升空间

净值增长率与业绩比较基准对比

2024年，鹏扬景瑞三年持有混合A份额净值增长率为5.52%，C份额为5.18%，而同期业绩比较基准收益率为9.12%。自基金合同生效起至今，A份额净值增长率为3.80%，C份额为3.27%，业绩比较基准收益率为9.05%。可以看出，基金在过去一年及自成立以来，均未达到业绩比较基准，存在一定的差距。

阶段	鹏扬景瑞三年持有混合A		鹏扬景瑞三年持有混合C		业绩比较基准收益率
	份额净值增长率	标准差	份额净值增长率	标准差
过去一年	5.52%	0.26%	5.18%	0.26%	9.12%
自基金合同生效起至今	3.80%	0.24%	3.27%	0.24%	9.05%

投资策略与业绩表现：股债结合，债券贡献突出

投资策略分析

2024年，基金在债券操作上较为灵活。前两个月对债券类资产保持进攻，3月转为中性，通过参与国债、政金债、地方政府债等把握资本利得机会。3季度在中性久期范围内操作，4季度增配中短端信用债券和中长期地方债，提升组合久期并保持高流动性。权益操作方面，组合配置均衡，持有高分红资产、商业模式优秀的公司以及制造业隐形冠军，7 - 8月减持部分高分红股票，转移到预期回报更高的互联网股票。

业绩归因

债券市场的走牛以及基金在债券投资上的灵活操作，为基金业绩提供了有力支撑。虽然股票市场波动较大，但基金通过合理的权益配置，一定程度上平衡了组合风险。然而，从净值表现与业绩比较基准的差距来看，在股票投资的把握或资产配置比例上，可能仍有优化空间。

管理人展望：经济形势复杂，投资需谨慎布局

宏观经济展望

展望2025年，美国经济预计大部分时间保持韧性，但中期存在风险。国内经济有望进入新范式，政策力度将逐步加码，经济增长短期有支撑，中期有望回升，通胀中枢预计保持低位，晚些时候温和抬升。

市场展望

债券市场利率下行空间减小，波动性加大，短期仍有上涨趋势，但中期面临宏观范式转变的风险。权益市场方面，管理人将从长期维度考虑股票回报，关注能给股东提供自由现金流回馈的公司，避免单纯基于行业空间或边际变化选股。

费用分析：管理与托管费用稳定，占比合理

管理人报酬与基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为2,327,501.84元，相比2023年7月4日至2023年12月31日的1,172,807.64元有所增加。基金管理费按前一日基金资产净值的1.00%年费率计提，这一费率水平在同类基金中处于合理范围。

时间	当期发生的基金应支付的管理费（元）
2024年	2,327,501.84
2023年7月4日 - 12月31日	1,172,807.64

托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为465,500.38元，2023年同期为234,561.57元。托管费按前一日基金资产净值的0.20%年费率计提，费用的增长与基金资产规模的变化相匹配。

时间	当期发生的基金应支付的托管费（元）
2024年	465,500.38
2023年7月4日 - 12月31日	234,561.57

交易与投资收益分析：债券收益弥补股票亏损

股票投资收益

2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为 -1,724,874.67元，表明基金在股票买卖操作中出现了亏损。这可能与股票市场的波动以及投资决策有关。

时间	股票投资收益——买卖股票差价收入（元）
2024年	-1,724,874.67
2023年7月4日 - 12月31日	-5,676,473.80

债券投资收益

债券投资收益在2024年表现出色，达到9,362,311.16元，其中利息收入为6,355,714.32元，买卖债券差价收入为3,006,596.84元。债券投资收益对基金整体收益起到了重要的支撑作用。

项目	2024年债券投资收益（元）	2023年7月4日 - 12月31日债券投资收益（元）
债券投资收益——利息收入	6,355,714.32	3,342,943.84
债券投资收益——买卖债券差价收入	3,006,596.84	-892,493.64
债券投资收益总计	9,362,311.16	2,450,450.20

持有人结构与份额变动：个人投资者为主，份额有所减少

持有人结构

期末基金份额持有人以个人投资者为主，鹏扬景瑞三年持有混合A类份额个人投资者持有184,469,079.83份，占比100.00%；C类份额个人投资者持有1,316,772.63份，占比100.00%。

份额级别	持有人户数（户）	户均持有的基金份额	机构投资者		个人投资者
			持有份额	占总份额比例	持有份额	占总份额比例
鹏扬景瑞三年持有混合A	4,399	41,934.32	-	-	184,469,079.83	100.00%
鹏扬景瑞三年持有混合C	222	5,931.41	-	-	1,316,772.63	100.00%

份额变动

2024年，鹏扬景瑞三年持有混合A类份额从189,865,493.71份减少至184,469,079.83份，C类份额从1,999,453.36份减少至1,316,772.63份，总份额减少了3.2%。份额的减少可能与投资者的赎回决策有关。

份额级别	2023年末份额（份）	2024年末份额（份）	变动比例
鹏扬景瑞三年持有混合A	189,865,493.71	184,469,079.83	-3.2%
鹏扬景瑞三年持有混合C	1,999,453.36	1,316,772.63	-34.1%

风险提示

尽管鹏扬景瑞三年持有混合在2024年实现了净利润增长和净资产增值，但仍面临一些风险。从净值表现看，基金未能跑赢业绩比较基准，反映出投资策略可能需要进一步优化。此外，2025年宏观经济和市场形势复杂，债券市场利率波动性加大，权益市场不确定性增加，这些都可能对基金业绩产生影响。投资者在考虑投资该基金时，应充分了解其投资策略、风险特征，并结合自身的风险承受能力做出决策。

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