2025年3月29日，中欧预见平衡养老三年持有混合发起（FOF）发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额增长10.44%，净资产增长12.25%，净利润达308.55万元，管理费为22.77万元。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产规模增长显著
本期利润大幅增长
本报告期内，中欧预见平衡养老三年持有混合发起（FOF）实现净利润308.55万元，相比上一年度的净亏损276.18万元，实现了扭亏为盈。其中，A类份额本期利润为306.38万元，Y类份额本期利润为2.17万元。这一转变主要得益于投资收益的增加以及公允价值变动收益的提升。
| 项目 | 本期（2024年） | 上年度（2023年） |
|---|---|---|
| 本期利润（元） | 3,085,520.41 | -2,761,818.04 |
| A类份额本期利润（元） | 3,063,848.26 | -2,761,818.04 |
| Y类份额本期利润（元） | 21,672.15 | - |
净资产规模显著增长
截至2024年末，基金净资产合计为5909.74万元，较上年度末的5264.74万元增长了12.25%。其中，实收基金为5900.65万元，较上年度末的5560.50万元增长了6.12%；未分配利润为9.09万元，而上年末为 -295.76万元。净资产的增长主要源于基金份额的申购以及本期利润的积累。
| 项目 | 本期末（2024年12月31日） | 上年度末（2023年12月31日） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 净资产合计（元） | 59,097,432.14 | 52,647,378.96 | 12.25% |
| 实收基金（元） | 59,006,514.80 | 55,604,976.80 | 6.12% |
| 未分配利润（元） | 90,917.34 | -2,957,597.84 | - |
基金净值表现：跑输业绩比较基准，Y类份额表现相对较好
份额净值增长率与业绩比较基准对比
2024年，中欧预见平衡养老三年持有混合发起（FOF）A类份额净值增长率为5.77%，同期业绩比较基准收益率为10.62%，跑输业绩比较基准4.85个百分点；Y类份额净值增长率为9.85%，同期业绩比较基准收益率为11.97%，跑输业绩比较基准2.12个百分点。从各阶段表现来看，过去一年、过去六个月和过去三个月，两类份额均未跑赢业绩比较基准。
| 阶段 | A类份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 | Y类份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 5.77% | 10.62% | -4.85% | 9.85% | 11.97% | -2.12% |
| 过去六个月 | 4.90% | 8.84% | -3.94% | 5.04% | 8.84% | -3.80% |
| 过去三个月 | -0.48% | 0.80% | -1.28% | -0.42% | 0.80% | -1.22% |
净值表现分析
基金净值未能跑赢业绩比较基准，可能与市场波动以及基金投资策略有关。2024年权益市场呈现宽幅震荡，虽然全年收涨，但不同阶段表现差异较大。基金在9月24日宏观政策出现较大变化前相对保持审慎，之后有序提升仓位并进行结构优化，这一策略调整可能在一定程度上影响了短期业绩表现。
投资策略与业绩表现：权益市场把握有待提升
投资策略分析
本产品延续“稳中求进、分散多元”的投资风格，投资目标主要包括多元化配置、获取中长期超额收益以及保持组合资产的流动性。在资产配置方面，主要运用恒定资产配置比例策略控制目标风险，并根据市场情况进行动态调整。权益类资产占比区间控制在40% - 55%，2024年总体基于宏微观及政策线索审慎进行组合管理，在政策变化前后对仓位和结构进行了相应调整。
业绩表现归因
尽管基金在2024年实现了净利润，但跑输业绩比较基准，反映出在权益市场的把握上仍有提升空间。从行业表现来看，2024年银行、非银等行业表现较好，而医药、农业等行业表现较差。基金在行业配置和个股选择上的决策，对业绩产生了一定影响。
管理人展望：关注技术浪潮，优化投资策略
宏观经济与市场展望
进入2025年，实体经济部分指标出现积极变化，债券市场相应回调。权益市场泛科技、题材特征明显，尤其在2025年春节中国AI科技公司推出世界级成果后，技术浪潮对市场影响加大。管理人认为需严肃对待这一技术浪潮，密切关注大语言模型技术的发展及其在各行各业的渗透。
投资管理计划
2025年，本产品投资管理将从以下几方面展开：一是债券投资坚持审慎配置；二是权益投资保持多元均衡；三是增加另类资产的配置力度；四是改进主动基金的分析框架。通过这些措施，力求更好地适应市场变化，提升基金业绩。
费用分析：管理费、托管费略有增长
管理费
2024年，基金应支付的管理费为22.77万元，较上年度的20.28万元增长了12.29%。其中，应支付销售机构的客户维护费为11.68万元，应支付基金管理人的净管理费为11.09万元。A类基金份额年管理费率为0.60%，Y类基金份额年管理费率为0.30%。
| 项目 | 本期（2024年） | 上年度（2023年） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 227,733.13 | 202,805.70 | 12.29% |
| 应支付销售机构的客户维护费（元） | 116,782.88 | 112,692.46 | 3.63% |
| 应支付基金管理人的净管理费（元） | 110,950.25 | 90,113.24 | 23.12% |
托管费
当期发生的基金应支付的托管费为7.70万元，较上年度的7.05万元增长了9.21%。A类基金份额年托管费率为0.15%，Y类基金份额年托管费率为0.075%。
| 项目 | 本期（2024年） | 上年度（2023年） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 77,045.82 | 70,546.49 | 9.21% |
交易费用与投资收益：股票投资收益增长，基金投资收益下滑
交易费用
2024年，基金的交易费用主要包括应付交易费用和其他费用。应付交易费用为4604.69元，较上年度的2636.04元增长了74.70%；其他费用为14.06万元，较上年度的10.46万元增长了34.42%。交易费用的增长可能与基金交易活跃度增加有关。
| 项目 | 本期（2024年） | 上年度（2023年） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 应付交易费用（元） | 4,604.69 | 2,636.04 | 74.70% |
| 其他费用（元） | 140,630.16 | 104,646.84 | 34.42% |
投资收益
- 股票投资收益：买卖股票差价收入为94.46万元，较上年度的86.88万元增长了8.73%，表明基金在股票投资操作上取得了一定成效。
| 项目 | 本期（2024年） | 上年度（2023年） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 股票投资收益——买卖股票差价收入（元） | 944,647.89 | 868,793.42 | 8.73% |
- 基金投资收益：基金投资收益为 -81.67万元，较上年度的 -75.39万元，亏损有所扩大。主要原因是卖出/赎回基金成交总额与成本总额的差值扩大，以及交易费用的增加。
| 项目 | 本期（2024年） | 上年度（2023年） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 基金投资收益（元） | -816,657.68 | -753,868.10 | - |
关联交易：无重大关联交易
本报告期内，通过关联方交易单元进行的股票、债券、债券回购、权证交易均无发生，应支付关联方的佣金也无发生。基金与关联方之间的交易主要集中在关联方报酬以及由关联方保管的银行存款等方面，且均在正常业务范围内按一般商业条款订立，未发现重大异常情况。
股票投资明细：行业分布较为分散
行业分布情况
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细显示，基金投资的行业分布较为分散。境内股票投资涉及交通运输、信息传输、金融业等多个行业，其中金融业占比相对较高，为2.08%。港股通投资股票涉及消费者非必需品、金融、工业等行业。
| 行业类别 | 境内股票公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） | 港股通股票公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 交通运输、仓储和邮政业 | 459,946.00 | 0.78 | - | - |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 181,332.00 | 0.31 | - | - |
| 金融业 | 1,226,443.00 | 2.08 | 204,358.51 | 0.35 |
| 文化、体育和娱乐业 | 662,234.00 | 1.12 | - | - |
| 消费者非必需品 | - | - | 91,566.84 | 0.15 |
| 工业 | - | - | 528,565.11 | 0.89 |
个股投资情况
前十大股票投资中，渝农商行、广弘控股等个股占据一定比例。基金对个股的选择注重分散投资，以降低单一股票带来的风险。
基金份额持有人结构：个人投资者占比较高
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为1071户，户均持有基金份额为55094.79份。机构投资者持有份额占比26.21%，个人投资者持有份额占比73.79%，个人投资者为基金的主要持有者。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额 | 机构投资者 | 个人投资者 |
|---|---|---|---|---|
| 持有份额 | 占总份额比例 | |||
| 中欧预见平衡养老三年持有混合发起（FOF）A | 488 | 114,701.22 | 15,463,194.22 | 27.63% |
| 中欧预见平衡养老三年持有混合发起（FOF）Y | 583 | 17,064.33 | - | - |
| 合计 | 1,071 | 55,094.79 | 15,463,194.22 | 26.21% |
管理人从业人员持有情况
基金管理人所有从业人员持有本基金A类份额537895.07份，占A类基金总份额的0.96%；持有Y类份额3282.63份，占Y类基金总份额的0.11%。这表明基金管理人从业人员对该基金具有一定的信心。
开放式基金份额变动：总份额增长10.44%
本报告期内，中欧预见平衡养老三年持有混合发起（FOF）A类份额期初为55604976.80份，本期申购369220.37份，期末为55974197.17份；Y类份额自2024年2月6日增设，本期申购3032317.63份，期末为3032317.63份。基金总份额从期初的55604976.80份增长至期末的59006514.80份，增长了10.44%，显示出投资者对该基金的关注度有所提升。
| 份额级别 | 期初份额（份） | 本期申购份额（份） | 期末份额（份） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| 中欧预见平衡养老三年持有混合发起（FOF）A | 55,604,976.80 | 369,220.37 | 55,974,197.17 | 0.66% |
| 中欧预见平衡养老三年持有混合发起（FOF）Y | - | 3,032,317.63 | 3,032,317.63 | - |
| 合计 | 55,604,976.80 | 3,401,538.00 | 59,006,514.80 | 10.44% |
风险提示
单一投资者风险
本报告期存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况，在市场情况突变时，可能出现集中甚至巨额赎回，从而引发基金的流动性风险。尽管基金管理人表示将对申购赎回进行审慎应对，并严格管理流动性，但投资者仍需关注这一潜在风险。
业绩波动风险
基金净值表现未能跑赢业绩比较基准，反映出基金在投资运作过程中面临业绩波动风险。市场的不确定性、投资策略的调整以及行业和个股选择等因素，都可能对基金业绩产生影响。投资者应充分认识到投资本基金可能面临的业绩波动风险，合理规划投资。
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