2025年3月29日，广发基金管理有限公司发布广发汇荣三个月定期开放债券型发起式证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年的运作中，基金份额、净资产、净利润等关键指标均发生了显著变化，同时，基金的投资策略、业绩表现以及费用情况也值得投资者关注。
主要会计数据和财务指标：净利润增长显著
本期利润大幅提升
2024年，广发汇荣三个月定开债券A类本期利润为125,870,595.76元，C类为1,375.89元。与2023年相比，A类本期利润从62,014,314.87元增长至125,870,595.76元，增幅明显。这主要得益于投资收益的增加，2024年投资收益为83,664,045.04元，高于2023年的77,573,741.98元，同时公允价值变动收益也从2023年的10,977,430.79元增长到2024年的61,180,921.64元。
| 年份 | A类本期利润（元） | C类本期利润（元） | 投资收益（元） | 公允价值变动收益（元） |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 125,870,595.76 | 1,375.89 | 83,664,045.04 | 61,180,921.64 |
| 2023年 | 62,014,314.87 | - | 77,573,741.98 | 10,977,430.79 |
期末净资产显著增加
2024年末，广发汇荣三个月定开债券A类期末净资产为3,087,638,977.66元，C类为51,943.85元，合计3,087,690,921.51元。与2023年末的1,849,759,461.05元相比，增长了1,237,931,460.46元，增幅达67%。这一增长主要源于本期利润的积累以及基金份额交易带来的净资产变动。
| 年份 | A类期末净资产（元） | C类期末净资产（元） | 合计（元） | 较上期变动（元） | 增幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024年末 | 3,087,638,977.66 | 51,943.85 | 3,087,690,921.51 | 1,237,931,460.46 | 67% |
| 2023年末 | 1,849,759,461.05 | - | 1,849,759,461.05 | - | - |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
净值增长率与业绩比较基准对比
2024年，广发汇荣三个月定开债券A类份额净值增长率为5.82%，同期业绩比较基准收益率为6.99%；C类份额净值增长率为5.04%，同期业绩比较基准收益率为5.17%。过去三年，A类份额净值增长率累计为11.67%，业绩比较基准收益率为15.24%。可以看出，该基金在2024年及过去三年的表现均落后于业绩比较基准。
| 份额类别 | 2024年份额净值增长率 | 同期业绩比较基准收益率 | 过去三年份额净值增长率累计 | 过去三年业绩比较基准收益率累计 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 5.82% | 6.99% | 11.67% | 15.24% |
| C类 | 5.04% | 5.17% | - | - |
净值波动分析
从净值增长率标准差来看，A类过去一年为0.09%，过去三年为0.07%，表明该基金净值波动相对较小，但仍需关注市场变化对净值的影响。
投资策略与运作分析：把握震荡偏牛行情
市场跟踪与调整策略
报告期内，组合密切跟踪市场动向，灵活调整持仓券种结构、组合杠杆，适度提升久期。2024年利率走势波动，10月底到11月底收益率下行，组合把握了震荡偏牛行情机会。这显示出基金管理人具备一定的市场敏感度和调整能力，但市场的不确定性仍可能对投资策略产生影响。
投资策略的稳定性
基金在封闭期内通过对宏观经济态势、利率走势等因素分析构建固定收益证券投资组合，开放期内注重流动性管理。这种策略在一定程度上保证了基金运作的稳定性，但也需适应市场变化及时调整。
业绩表现：未达业绩比较基准
与业绩比较基准的差距
如前文所述，2024年A类和C类基金份额净值增长率均低于同期业绩比较基准收益率。这可能与市场环境变化、投资组合配置等因素有关，投资者应关注基金在未来能否缩小与业绩比较基准的差距。
业绩波动因素
利率波动、信用风险等因素可能导致基金业绩波动。2024年市场利率的变化对债券价格产生影响，进而影响基金净值。基金管理人需加强对这些因素的分析和应对，以提升业绩表现。
宏观经济与市场展望：关注政策变化
宏观经济与政策预期
步入2025年，随着财政政策框架的优化调整，宏观经济系统性风险呈现收敛态势，但物价水平与经济内生增长动能的修复仍处于渐进通道，预计货币政策将延续稳健偏松的政策取向。这为债券市场带来结构性配置价值，但也需关注财政扩张政策落地、信用周期筑底修复及市场供需格局演变等边际利空因素的扰动。
债券市场机会与风险
债券市场仍具备结构性配置价值，特别是在社会融资总量与价格指数确立实质性回暖趋势前，利率债仍存在阶段性交易机会。然而，市场波动性的抬升或加剧投资决策的复杂性，基金管理人需依托宏观经济景气度、货币工具操作节奏及宏观审慎政策的三维跟踪体系，动态优化久期策略与仓位管理。
基金费用：管理费有所下降
管理费情况
2024年当期发生的基金应支付的管理费为6,837,670.75元，较2023年的8,050,618.62元下降了14.07%。其中，应支付销售机构的客户维护费为1,135,264.22元，应支付基金管理人的净管理费为5,702,406.53元。管理费的下降可能与基金资产规模的变化等因素有关。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 较上期变动 | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 6,837,670.75 | - 14.07% | 1,135,264.22 | 5,702,406.53 |
| 2023年 | 8,050,618.62 | - | 318,579.30 | 7,732,039.32 |
托管费及其他费用
2024年当期发生的基金应支付的托管费为1,823,378.84元，较2023年的2,146,831.64元有所下降。销售服务费为1.58元，主要针对C类份额。这些费用的变化对基金的运营成本和收益分配产生一定影响。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 较上期变动 | 销售服务费（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 1,823,378.84 | - 15.07% | 1.58 |
| 2023年 | 2,146,831.64 | - | - |
交易费用与投资收益：债券投资收益增长
交易费用情况
2024年交易费用相关数据显示，应付交易费用期末余额为57,689.98元，较上年度末的79,133.07元有所下降。这表明基金在交易成本控制方面取得一定成效。
| 年份 | 应付交易费用期末余额（元） | 较上期变动 |
|---|---|---|
| 2024年 | 57,689.98 | - 27.02% |
| 2023年 | 79,133.07 | - |
投资收益分析
2024年债券投资收益为83,664,045.04元，较2023年的77,573,741.98元增长了7.85%。其中，债券投资收益——利息收入为68,802,413.45元，债券投资收益——买卖债券差价收入为14,861,631.59元。这显示出债券投资在基金收益中占据重要地位，且收益有所增长。
| 年份 | 债券投资收益（元） | 较上期变动 | 债券投资收益——利息收入（元） | 债券投资收益——买卖债券差价收入（元） |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 83,664,045.04 | 7.85% | 68,802,413.45 | 14,861,631.59 |
| 2023年 | 77,573,741.98 | - | 99,303,209.03 | - 21,729,467.05 |
关联交易：无重大关联交易
通过关联方交易单元进行的交易
本基金本报告期内及上年度可比期间内无通过关联方交易单元进行的股票交易、权证交易，也无应支付关联方的佣金。这表明基金在关联交易方面较为规范，减少了潜在的利益输送风险。
关联方报酬
基金管理费、托管费等关联方报酬的计算和支付符合相关规定，且与上年度相比有所变化，如前文所述，管理费和托管费均有所下降。
股票投资明细：无股票投资
本基金本报告期末未持有股票，主要投资于固定收益类资产，这与基金的债券型定位相符，也降低了股票市场波动对基金净值的影响。
基金份额持有人结构：机构投资者占主导
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为266户，机构投资者持有份额占总份额比例为99.95%，个人投资者持有份额占总份额比例为0.05%。机构投资者在基金中占据主导地位，其投资决策可能对基金规模和运作产生较大影响。
| 持有人类别 | 持有份额（份） | 占总份额比例 |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 2,891,351,890.39 | 99.95% |
| 个人投资者 | 1,309,036.52 | 0.05% |
管理人从业人员持有情况
基金管理人所有从业人员持有本基金A类7,039.18份，占基金总份额比例为0.0002%；持有C类245.77份，占基金总份额比例为0.5055%。合计持有7,284.95份，占基金总份额比例为0.0003%。管理人从业人员持有比例较低。
开放式基金份额变动：份额大幅增长
份额变动情况
2024年，广发汇荣三个月定开债券A类本报告期基金总申购份额为3,579,621,788.90份，总赎回份额为2,497,742,544.31份，期末基金份额总额为2,892,612,307.43份。C类本报告期基金总申购份额为50,536.47份，总赎回份额为1,916.99份，期末基金份额总额为48,619.48份。A类份额净增长1,081,879,244.59份，整体基金份额增长1,081,927,864.07份。
| 份额类别 | 本报告期基金总申购份额（份） | 本报告期基金总赎回份额（份） | 期末基金份额总额（份） | 份额净增长（份） |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 3,579,621,788.90 | 2,497,742,544.31 | 2,892,612,307.43 | 1,081,879,244.59 |
| C类 | 50,536.47 | 1,916.99 | 48,619.48 | 48,619.48 |
份额变动影响
基金份额的大幅增长反映出投资者对该基金的关注度有所提升，但也可能带来流动性管理等方面的挑战，基金管理人需合理应对。
风险提示
- 业绩不达标的风险：基金在2024年的净值增长率低于业绩比较基准，未来仍可能面临业绩不达标的风险，投资者应谨慎预期收益。
- 市场波动风险：尽管基金主要投资于债券，但市场利率波动、信用风险等因素仍可能对基金净值产生较大影响，导致资产价值波动。
- 大额赎回风险：报告期内存在单一投资者持有份额比例较高的情况，可能引发大额赎回风险，影响基金资产运作及净值表现，甚至导致基金面临转换运作方式等情形。
- 政策风险：宏观经济政策的变化，如财政政策、货币政策的调整，可能对债券市场产生影响，进而影响基金的投资收益。
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