2025年3月29日，广发基金管理有限公司发布广发内需增长灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年的运作中，份额出现微降，净资产大幅增长，净利润表现亮眼，同时各项费用也有相应变化。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：盈利状况改善，资产规模增长
本期利润扭亏为盈
从主要会计数据和财务指标来看，2024年广发内需增长混合A类本期利润为147,397,790.74元，C类为18,158,975.21元，而2023年A类为 -147,871,380.35元，C类为 -25,993,998.79元，实现了扭亏为盈。这一转变反映出基金在2024年的投资策略调整取得了积极成效。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 广发内需增长混合A本期利润 | 147,397,790.74 | -147,871,380.35 | 扭亏为盈 |
| 广发内需增长混合C本期利润 | 18,158,975.21 | -25,993,998.79 | 扭亏为盈 |
净资产合计显著增加
2024年末，基金净资产合计为1,115,920,738.25元，较2023年末的943,319,070.27元增长了18.29%。这表明基金资产规模在过去一年中得到了显著扩张，反映出基金投资组合的价值提升。
| 时间 | 净资产合计（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|
| 2024年末 | 1,115,920,738.25 | 18.29% |
| 2023年末 | 943,319,070.27 | - |
基金净值表现：超越业绩比较基准
净值增长率优于业绩比较基准
2024年，广发内需增长混合A类基金份额净值增长率为19.65%，C类为19.12%，同期业绩比较基准收益率为12.64%。过去五年，A类份额净值增长率为71.29%，C类因2021年增设，按实际存续期计算也取得了一定增长，均大幅超越业绩比较基准。这显示出基金在长期投资中具备较强的获取超额收益能力。
| 份额类别 | 2024年净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| 广发内需增长混合A | 19.65% | 12.64% | 7.01% |
| 广发内需增长混合C | 19.12% | 12.64% | 6.48% |
净值增长稳定性分析
从净值增长率标准差来看，过去一年A类为1.30%，C类与A类相近，说明基金净值波动相对较小，投资策略较为稳健，在追求收益的同时有效控制了风险。
| 份额类别 | 过去一年净值增长率标准差 |
|---|---|
| 广发内需增长混合A | 1.30% |
| 广发内需增长混合C | 1.73%（过去三个月与A类相同，反映整体波动特征） |
投资策略与运作：权益仓位主导，行业配置动态调整
权益仓位维持较高水平
报告期内，本基金维持较高的权益仓位。2024年末，权益投资占基金总资产的比例为79.59%，其中普通股投资达892,856,194.17元。高权益仓位表明基金管理人对权益市场的长期看好，积极把握市场机会。
行业配置动态调整
2024年初，主要持有优质城商银行、绿电运营及火电公司、航空公司等。上半年因持仓股票上涨，对银行和电力行业小幅减持，并建仓地产行业。四季度大幅调整，减持电力、航空和部分银行股，大幅增加地产、券商和白酒配置。这种动态调整旨在适应市场变化，优化投资组合。
| 时间 | 主要行业配置 | 调整原因 |
|---|---|---|
| 2024年初 | 优质城商银行、绿电及火电、航空公司 | 受益区域经济、政策及行业复苏 |
| 2024上半年 | 减持银行和电力，建仓地产 | 兑现盈利、配置均衡及政策因素 |
| 2024四季度 | 减持电力、航空、部分银行，增持地产、券商、白酒 | 市场判断及行业前景变化 |
业绩表现归因：市场把握与行业配置协同作用
市场环境与政策把握
2024年政策基调转变，财政和货币政策积极，基金管理人准确把握政策方向，提前布局受益行业，如在地产政策调整前建仓地产股，为业绩增长奠定基础。
行业配置有效性
对不同行业的配置调整符合行业发展趋势。例如，在电力股上涨后适时减持，避免了后续可能的回调风险；增加地产、券商配置，抓住了四季度相关行业的反弹机会，提升了基金整体收益。
宏观经济与市场展望：政策驱动，乐观预期
政策导向明确
展望2025年，政策态度显著转向，目标明确且可信度高。预计增量刺激政策将继续出台且力度加码，如财政政策更加积极，货币政策保持适度宽松，为经济增长提供有力支持。
市场乐观预期
尽管短期市场涨跌难测，但中期趋势向上。基金管理人对中期权益市场持乐观态度，基于此，将继续关注白酒、光伏等行业，有望在这些行业中挖掘投资机会，推动基金业绩进一步提升。
费用分析：管理与托管费用合理变动
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为12,824,358.13元，较2023年的14,832,043.81元有所下降。这主要得益于2023年7月10日起管理费年费率由1.50%调整为1.20%。
| 时间 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 管理费年费率 |
|---|---|---|
| 2024年 | 12,824,358.13 | 1.20% |
| 2023年 | 14,832,043.81 | 1.50%（2023年7月10日前），1.20%（2023年7月10日后） |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为2,137,392.97元，2023年为2,472,007.27元。同样因2023年7月10日起托管费年费率由0.25%调整为0.20%，导致托管费下降。
| 时间 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 托管费年费率 |
|---|---|---|
| 2024年 | 2,137,392.97 | 0.20% |
| 2023年 | 2,472,007.27 | 0.25%（2023年7月10日前），0.20%（2023年7月10日后） |
交易费用与投资收益：股票投资收益波动，交易费用合理
股票投资收益
2024年股票投资收益——买卖股票差价收入为 -64,548,899.68元，而2023年为 -23,001,119.66元。虽然买卖股票差价收入为负，但公允价值变动收益为214,644,226.46元，弥补了部分损失，显示出投资组合的综合收益受多种因素影响。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） |
|---|---|---|
| 股票投资收益——买卖股票差价收入 | -64,548,899.68 | -23,001,119.66 |
| 公允价值变动收益 | 214,644,226.46 | -158,120,484.00 |
交易费用
2024年交易费用方面，应付交易费用期末余额为394,446.36元，其中交易所市场为394,446.36元。整体交易费用处于合理范围，与基金的交易规模相匹配。
| 项目 | 2024年期末余额（元） |
|---|---|
| 应付交易费用 | 394,446.36 |
| 其中：交易所市场 | 394,446.36 |
关联交易：遵循商业条款，交易透明
通过关联方交易单元进行的交易
2024年通过广发证券股份有限公司交易单元进行的股票成交金额为254,684,784.79元，占当期股票成交总额的13.81%；债券成交金额为24,568,587.80元，占当期债券成交总额的9.86%。关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立，交易透明。
| 关联方名称 | 股票成交金额（元） | 占当期股票成交总额比例 | 债券成交金额（元） | 占当期债券成交总额比例 |
|---|---|---|---|---|
| 广发证券股份有限公司 | 254,684,784.79 | 13.81% | 24,568,587.80 | 9.86% |
应支付关联方的佣金
2024年应支付广发证券股份有限公司的佣金期末余额为111,042.63元，占当期佣金总量的12.75%。佣金计算按协议约定的佣金率进行，且服务范围符合规定。
| 关联方名称 | 期末应付佣金余额（元） | 占当期佣金总量比例 |
|---|---|---|
| 广发证券股份有限公司 | 111,042.63 | 12.75% |
股票投资明细：行业集中，个股精选
行业分布
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，金融业占比37.92%，房地产业占比25.91%，制造业占比15.36%。行业分布相对集中，体现了基金对这些行业的重点关注和看好。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 金融业 | 423,188,098.17 | 37.92 |
| 房地产业 | 289,134,566.00 | 25.91 |
| 制造业 | 171,420,706.00 | 15.36 |
个股情况
前十大股票中，包含中信证券、东方财富、国泰君安等知名企业。这些个股的选择基于基金管理人对企业基本面、行业地位和发展前景的深入研究，旨在通过精选个股获取超额收益。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 600030 | 中信证券 | 61,612,874.00 | 5.52 |
| 2 | 300059 | 东方财富 | 58,611,400.00 | 5.25 |
| 3 | 601211 | 国泰君安 | 57,013,050.00 | 5.11 |
持有人结构与份额变动：机构与个人均衡，份额微降
持有人结构
期末基金份额持有人户数为56,719户，机构投资者持有比例为47.26%，个人投资者持有比例为52.74%，两者较为均衡。这表明基金受到不同类型投资者的认可。
| 份额级别 | 持有人户数 | 机构投资者占比 | 个人投资者占比 |
|---|---|---|---|
| 广发内需增长混合A | 39,848 | 37.12% | 62.88% |
| 广发内需增长混合C | 16,871 | 83.61% | 16.39% |
| 合计 | 56,719 | 47.26% | 52.74% |
份额变动
2024年广发内需增长混合A类基金总申购份额为147,065,622.86份，总赎回份额为207,907,437.45份，净赎回导致份额减少；C类总申购份额为95,125,215.79份，总赎回份额为39,973,312.77份，净申购使份额增加。整体来看，基金总份额从2023年末的644,286,073.57份降至2024年末的638,596,162.00份，微降0.88%。
| 份额类别 | 本报告期基金总申购份额（份） | 本报告期基金总赎回份额（份） | 份额变动情况 |
|---|---|---|---|
| 广发内需增长混合A | 147,065,622.86 | 207,907,437.45 | 减少 |
| 广发内需增长混合C | 95,125,215.79 | 39,973,312.77 | 增加 |
风险提示
- 市场风险：尽管基金管理人对2025年权益市场持乐观态度，但市场短期波动仍可能对基金净值产生影响。如宏观经济数据不及预期、政策调整超预期等，可能导致股票和债券市场价格波动，进而影响基金收益。
- 行业集中风险：基金在金融业、房地产业等行业配置比例较高，若这些行业出现系统性风险，如金融监管加强、房地产市场深度调整等，基金净值可能面临较大下行压力。
- 政策风险：基金投资策略受政策影响较大，若政策方向或力度发生变化，可能使前期布局的行业和个股无法达到预期收益，影响基金业绩。
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