2025年3月29日，广发基金管理有限公司发布广发价值领航一年持有期混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额和净资产均出现下滑，净利润实现扭亏为盈，同时管理费也有所下降。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产规模缩水
本期利润与已实现收益
2024年，广发价值领航一年持有混合A本期利润为20,768,552.95元，已实现收益为10,495,935.30元；C类本期利润为4,286,274.39元，已实现收益为1,712,094.62元。相比2023年，A类本期利润从 -3,793,908.23元扭亏为盈，C类本期利润也从 -801,629.57元转为正数，显示出基金盈利能力的显著提升。
| 基金类别 | 2024年本期利润（元） | 2024年已实现收益（元） | 2023年本期利润（元） | 2023年已实现收益（元） |
|---|---|---|---|---|
| 广发价值领航一年持有混合A | 20,768,552.95 | 10,495,935.30 | -3,793,908.23 | 4,445,936.88 |
| 广发价值领航一年持有混合C | 4,286,274.39 | 1,712,094.62 | -801,629.57 | 742,054.75 |
净资产与份额净值
2024年末，广发价值领航一年持有混合A期末基金资产净值为89,625,517.50元，份额净值为1.2274元；C类期末基金资产净值为18,171,906.16元，份额净值为1.2142元。与2023年末相比，A类资产净值下降12.92%，C类资产净值下降26.15%，反映出基金资产规模的缩水。
| 基金类别 | 2024年末资产净值（元） | 2024年末份额净值（元） | 2023年末资产净值（元） | 2023年末份额净值（元） | 资产净值变化率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 广发价值领航一年持有混合A | 89,625,517.50 | 1.2274 | 102,927,428.08 | 0.9697 | -12.92% |
| 广发价值领航一年持有混合C | 18,171,906.16 | 1.2142 | 24,606,439.26 | 0.9637 | -26.15% |
基金净值表现：超越业绩比较基准，波动较大
份额净值增长率与业绩比较基准
过去一年，广发价值领航一年持有混合A份额净值增长率为26.58%，业绩比较基准收益率为15.64%，超额收益为10.94%；C类份额净值增长率为25.99%，业绩比较基准收益率为15.64%，超额收益为10.35%。自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为22.74%，C类为21.42%，均超越业绩比较基准。然而，从标准差来看，基金净值波动相对较大，A类过去一年份额净值增长率标准差为1.64%，C类为1.64%，显示投资者需承担一定的波动风险。
| 基金类别 | 过去一年份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 | 过去一年份额净值增长率标准差 |
|---|---|---|---|---|
| 广发价值领航一年持有混合A | 26.58% | 15.64% | 10.94% | 1.64% |
| 广发价值领航一年持有混合C | 25.99% | 15.64% | 10.35% | 1.64% |
净值增长率变动与业绩比较基准
从自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，基金在不同阶段的表现有所波动，但整体趋势上，基金份额累计净值增长率高于业绩比较基准收益率，体现了基金管理人的投资管理能力。不过，市场波动对基金净值的影响较为明显，投资者应关注市场风险。
投资策略与业绩表现：高仓位运作，把握市场风格变化
投资策略分析
2024年A股市场先抑后扬，本基金维持高仓位运作，以优化调整持仓结构为主。在行业配置上，主要增加了电力设备、基础化工和医药生物等细分行业的龙头，降低了公共事业、非银金融和家用电器的配置。这种配置调整旨在适应市场风格从“极致防御”转向“科技成长”的变化，下半年随着市场风险偏好提振，小微盘、新能源、科技先后接棒，基金通过调整持仓结构，有望把握市场机会。
业绩表现归因
2024年基金业绩表现良好，主要得益于对市场风格变化的把握以及合理的行业配置。在政策驱动下，市场信心显著修复，基金的高仓位运作使其能够充分受益于市场上涨。同时，对行业龙头的配置也为基金带来了较好的收益。然而，市场的不确定性仍然存在，如宏观经济增速、政策变化等因素，可能对基金未来业绩产生影响。
市场展望：2025年市场乐观，关注政策与行业机会
展望2025年，基金管理人对市场整体保持乐观态度。预计经济增速将稳定在5%左右，财政政策有望进一步加力，货币政策更为积极，存在降准、降息的空间。这些政策将为市场提供有力支撑，推动经济基本面回升向好。市场趋势方面，预计2025年下半年A股将迎来新一轮盈利上行周期，非金融板块的ROE有望企稳回升。投资机会方面，看好金融科技、券商、TMT等高弹性板块，若下半年经济如期改善，也会适当加配顺周期品种如消费、周期及有色等。投资者应关注政策动向、赛道热点，并在资产配置中注重分散化，以把握市场带来的投资机会。
费用分析：管理费、托管费下降，交易费用稳定
管理人报酬与基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,280,260.12元，相比2023年的3,266,405.50元下降了60.80%。其中，应支付销售机构的客户维护费为463,113.16元，应支付基金管理人的净管理费为817,146.96元。管理费的下降可能与基金资产规模的缩水以及管理费率的调整有关。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 1,280,260.12 | 463,113.16 | 817,146.96 |
| 2023年 | 3,266,405.50 | 1,303,281.82 | 1,963,123.68 |
托管费与销售服务费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为213,376.78元，较2023年的544,400.89元下降了60.80%。C类基金份额的销售服务费为40,506.55元，相比2023年的108,558.16元下降了62.69%。托管费和销售服务费的下降与基金资产规模变化及费率调整相关。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） | C类基金份额销售服务费（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 213,376.78 | 40,506.55 |
| 2023年 | 544,400.89 | 108,558.16 |
交易费用与应付交易费用
2024年交易费用为159,007.20元，与2023年的164,229.15元相比基本稳定。期末应付交易费用为103,175.34元，较上年度末的40,181.71元有所增加，投资者需关注交易成本对基金收益的影响。
| 年份 | 交易费用（元） | 期末应付交易费用（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 159,007.20 | 103,175.34 |
| 2023年 | 164,229.15 | 40,181.71 |
投资组合分析：股票投资占主导，行业配置分散
资产组合情况
期末基金资产组合中，权益投资占比90.94%，金额为98,412,841.56元，其中通过港股通机制投资的港股公允价值为42,702,858.49元，占基金资产净值比例39.61%；固定收益投资占比1.97%，金额为2,128,492.55元；银行存款和结算备付金合计占比6.85%，金额为7,414,240.29元。权益投资占比较高，显示基金对股票市场的看好，但也意味着投资者需承担较高的市场风险。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 98,412,841.56 | 90.94 |
| 固定收益投资 | 2,128,492.55 | 1.97 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 7,414,240.29 | 6.85 |
股票投资明细
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十大股票投资包括阅文集团、华泰证券、国泰君安等。行业分布较为分散，涵盖金融、医疗保健、信息技术等多个领域。这种分散投资有助于降低单一行业风险，但也需要关注各行业的发展趋势对基金业绩的综合影响。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 00772 | 阅文集团 | 9,138,459.05 | 8.48 |
| 2 | 601688 | 华泰证券 | 9,027,188.00 | 8.37 |
| 3 | 02611 | 国泰君安 | 4,834,528.87 | 4.48 |
持有人结构与份额变动：机构投资者占比稳定，份额缩水
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为2,559户，户均持有基金份额34,383.00份。机构投资者持有份额占总份额比例为6.03%，个人投资者持有份额占总份额比例为93.97%。与前期相比，机构投资者占比相对稳定，个人投资者仍是基金的主要持有者。
| 持有人结构 | 持有份额（份） | 占总份额比例 |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 5,301,770.35 | 6.03% |
| 个人投资者 | 82,684,323.57 | 93.97% |
基金份额变动
本报告期内，广发价值领航一年持有混合A期初基金份额总额为106,142,223.98份，期末为73,019,391.73份，减少了33,122,832.25份，缩水比例为31.21%；C类期初基金份额总额为25,534,509.75份，期末为14,966,702.19份，减少了10,567,807.56份，缩水比例为41.39%。整体基金份额缩水比例为27.14%，反映出部分投资者选择赎回基金。
| 基金类别 | 期初基金份额总额（份） | 期末基金份额总额（份） | 份额变化量（份） | 份额缩水比例 |
|---|---|---|---|---|
| 广发价值领航一年持有混合A | 106,142,223.98 | 73,019,391.73 | -33,122,832.25 | 31.21% |
| 广发价值领航一年持有混合C | 25,534,509.75 | 14,966,702.19 | -10,567,807.56 | 41.39% |
风险提示
- 市场风险：尽管基金管理人对2025年市场持乐观态度，但市场仍存在不确定性，如宏观经济增速不及预期、政策调整等，可能导致基金净值波动。
- 行业集中风险：虽然基金行业配置相对分散，但部分行业的集中投资仍可能使基金面临行业风险，如电力设备、医药生物等行业的政策变化、市场竞争加剧等。
- 汇率风险：基金可投资港股通标的股票，汇率波动可能对基金的投资收益造成损失。
- 流动性风险：若市场出现极端情况或投资者大规模赎回，基金可能面临流动性风险，影响基金的正常运作和投资者的赎回需求。
综上所述，广发价值领航一年持有混合在2024年实现了净利润扭亏为盈，净值表现超越业绩比较基准，但同时面临份额和净资产下滑的情况。投资者在关注基金过往业绩的同时，应充分认识到市场风险，结合自身风险承受能力，谨慎做出投资决策。
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