2025年3月29日，中欧基金管理有限公司发布中欧量化动力混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额和净资产规模均出现下滑，不过净利润实现扭亏为盈，同时管理费也有所下降。这些变化背后反映了基金怎样的运作情况？对投资者又有何影响？本文将为您详细解读。
基金业绩：净利润扭亏为盈，净值增长跑输基准
主要财务指标：净利润838.19万元，实现扭亏为盈
2024年，中欧量化动力混合基金实现净利润838.19万元，相比2023年的净亏损3774.25万元，实现了扭亏为盈。从各份额类别来看，中欧量化动力混合A实现本期利润430.51万元，混合C实现本期利润407.68万元。在资产净值方面，期末基金资产净值为230,908,132.16元，较上年度末的352,209,296.75元下滑34.44% 。其中，混合A类期末资产净值为111,844,360.40元，混合C类为119,063,771.76元。
| 项目 | 2024年 | 2023年 |
|---|---|---|
| 本期利润（元） | 8,381,897.28 | -37,742,524.16 |
| 期末基金资产净值（元） | 230,908,132.16 | 352,209,296.75 |
基金净值表现：份额净值增长，但跑输业绩比较基准
2024年中欧量化动力混合A份额净值增长率为5.67%，混合C为5.05%，然而同期业绩比较基准收益率为7.39%，两类份额均跑输业绩比较基准。从长期来看，自基金合同生效起至今，混合A份额累计净值增长率为 -5.47%，混合C为 -7.06%，而业绩比较基准收益率为 -11.34%，基金表现相对基准有一定超额收益。
| 阶段 | 中欧量化动力混合A份额净值增长率 | 中欧量化动力混合C份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 5.67% | 5.05% | 7.39% |
| 自基金合同生效起至今 | -5.47% | -7.06% | -11.34% |
基金运作：份额大幅缩水，投资策略顺应市场变化
基金份额变动：总份额减少37.77%，赎回压力较大
报告期内，中欧量化动力混合基金总份额从期初的404,174,523.34份减少至期末的251,507,825.97份，减少了152,666,697.37份，降幅达37.77%。其中，混合A类期初份额为193,727,270.60份，期末为120,750,762.56份，减少了72,976,508.04份；混合C类期初份额为210,447,252.74份，期末为130,757,063.41份，减少了79,690,189.33份。这表明投资者赎回意愿较强，基金面临一定的赎回压力。
| 份额级别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 变动份额（份） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| 中欧量化动力混合A | 193,727,270.60 | 120,750,762.56 | -72,976,508.04 | -37.67% |
| 中欧量化动力混合C | 210,447,252.74 | 130,757,063.41 | -79,690,189.33 | -37.86% |
| 合计 | 404,174,523.34 | 251,507,825.97 | -152,666,697.37 | -37.77% |
投资策略与运作：保持均衡配置，把握市场转折点
2024年市场走势先抑后扬，前三季度市场情绪承压，红利资产受青睐；9月中旬后，内外部因素共振驱动市场情绪修复。中欧量化动力混合基金以偏股混合型基金的量化特征为抓手，保持均衡的风格和行业配置，整体表现为中大盘成长风格。操作上，高配部分模型预测的景气行业，在行业内采用基本面因子结合量价因子的多维度综合打分，对个股进行配置，构成基金投资组合，力争获取超越基准的回报。
费用与成本：管理费、托管费双降
管理人报酬与托管费：费率下调致费用降低
2024年，该基金当期发生的基金应支付的管理费为3,260,783.31元，较2023年的5,878,675.74元减少了2,617,892.43元；托管费为407,597.95元，较2023年的647,469.64元减少了239,871.69元。这主要是因为自2023年7月10日起，本基金管理费率由1.5%/年调低至1.2%/年，托管费按前一日基金资产净值的0.15%的年费率计提。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动金额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 3,260,783.31 | 5,878,675.74 | -2,617,892.43 | -44.53% |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 407,597.95 | 647,469.64 | -239,871.69 | -37.05% |
其他费用：交易费用等相对稳定
应付交易费用、交易费用等在报告期内相对稳定。如2024年交易费用为4,527,171.43元，上年度为8,763,806.01元，主要是股票交易规模变动等因素导致。
投资组合：股票投资占比高，行业配置分散
股票投资：期末股票投资占比86.32%
截至2024年末，基金权益投资金额为200,461,747.97元，占基金总资产的比例为86.32%，全部为股票投资。其中通过港股通交易机制投资的港股公允价值为40,502,412.42元，占基金资产净值比例17.54%。从行业分布来看，境内股票投资涉及多个行业，制造业占比最高，为36.61%，其次是金融业占13.82%等；港股通投资股票中，消费者非必需品、信息技术等行业占比较大。
债券及其他投资：期末无债券投资
本基金本报告期末未持有债券、资产支持证券、贵金属、权证等，金融衍生品投资也为零。银行存款和结算备付金合计31,750,868.47元，占基金总资产的13.67% 。
持有人结构与关联交易：个人投资者为主，关联交易合规
持有人结构：个人投资者占比超98%
期末基金份额持有人户数为6,527户，其中个人投资者持有份额占比98.59%，机构投资者占比1.41%。从各份额类别来看，混合A类个人投资者持有份额占比99.18%，混合C类个人投资者持有份额占比98.05%，表明个人投资者是该基金的主要持有者。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有份额（份） | 机构投资者占比 | 个人投资者占比 |
|---|---|---|---|---|
| 中欧量化动力混合A | 3,529 | 34,216.71 | 0.82% | 99.18% |
| 中欧量化动力混合C | 2,998 | 43,614.76 | 1.95% | 98.05% |
| 合计 | 6,527 | 38,533.45 | 1.41% | 98.59% |
关联交易：通过关联方交易单元交易合规
报告期内，通过关联方海通证券交易单元进行的股票交易成交金额为1,836,608,320.65元，占当期股票成交总额的33.92%；应支付海通证券的佣金为888,185.29元，占当期佣金总量的34.24%。这些关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立，符合相关规定。
风险与展望：关注政策传导，控制组合风险
市场风险：受宏观政策及市场波动影响
该基金面临信用风险、流动性风险及市场风险等。市场风险中，利率风险、外汇风险和其他价格风险可能影响基金资产净值。如外汇风险方面，若港币相对人民币贬值5%，在不考虑其他因素下，2024年末基金资产净值可能减少2,025,120.62元。
未来展望：关注财政政策接力
展望未来，我国经济运行受内生因素主导，市场能否持续向好关键在于财政政策的有效接力。基金管理人将持续跟踪市场风格因子特征，争取控制组合风险因子暴露，力争让量化组合的超额收益更为平稳。投资者在关注基金业绩的同时，需密切关注宏观政策变化对基金投资组合的影响。
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