2025年3月29日，中欧基金管理有限公司发布中欧高端装备股票型发起式证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额、净资产合计等关键指标出现下滑，净利润亏损，同时在投资策略、业绩表现以及费用支出等方面呈现出一系列特点。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：多项关键指标下滑，经营压力显现
本期利润亏损，资产净值下降
从主要会计数据和财务指标来看，2024年中欧高端装备股票发起A类本期利润为 -304,141.31元，C类为 -1,073,054.39元，整体处于亏损状态。与2023年相比，A类上期利润为 -2,681,646.47元，C类为 -11,374,300.24元，虽亏损幅度有所收窄，但仍未实现盈利。
基金期末净资产方面，A类为20,567,196.37元，C类为65,736,937.44元，较2023年末的14,189,446.50元和77,822,719.15元，A类有所上升，C类有所下降 ，整体净资产合计从2023年末的92,012,165.65元降至2024年末的86,304,133.81元，降幅为5.71%。
| 年份 | 类别 | 本期利润（元） | 期末净资产（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 中欧高端装备股票发起A | -304,141.31 | 20,567,196.37 |
| 2024年 | 中欧高端装备股票发起C | -1,073,054.39 | 65,736,937.44 |
| 2023年 | 中欧高端装备股票发起A | -2,681,646.47 | 14,189,446.50 |
| 2023年 | 中欧高端装备股票发起C | -11,374,300.24 | 77,822,719.15 |
基金份额减少，规模有所收缩
报告期末基金份额总额为103,394,035.86份，较上年度末的112,105,033.26份减少了8,710,997.40份，降幅为8.71%。其中A类基金份额从17,206,017.09份变为24,441,170.30份，C类基金份额从94,899,016.17份变为78,952,865.56份，C类份额减少明显。
| 类别 | 上年度末份额（份） | 本期末份额（份） | 变动份额（份） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| 中欧高端装备股票发起A | 17,206,017.09 | 24,441,170.30 | 7,235,153.21 | 42.05% |
| 中欧高端装备股票发起C | 94,899,016.17 | 78,952,865.56 | -15,946,150.61 | -16.80% |
| 合计 | 112,105,033.26 | 103,394,035.86 | -8,710,997.40 | -8.71% |
基金净值表现：跑输业绩比较基准，收益表现不佳
净值增长率低于业绩比较基准
中欧高端装备股票发起A过去一年份额净值增长率为2.04%，而业绩比较基准收益率为15.41%，差距达 -13.37%；自基金合同生效起至今，份额净值增长率为 -15.85%，业绩比较基准收益率为 -1.13%，相差 -14.72%。C类过去一年份额净值增长率为1.52%，与业绩比较基准收益率的差距为 -13.89%；自基金合同生效起至今，份额净值增长率为 -16.74%，与业绩比较基准收益率相差 -15.61%。
| 阶段 | 类别 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 中欧高端装备股票发起A | 2.04% | 15.41% | -13.37% |
| 过去一年 | 中欧高端装备股票发起C | 1.52% | 15.41% | -13.89% |
| 自基金合同生效起至今 | 中欧高端装备股票发起A | -15.85% | -1.13% | -14.72% |
| 自基金合同生效起至今 | 中欧高端装备股票发起C | -16.74% | -1.13% | -15.61% |
长期收益表现有待提升
从基金份额累计净值增长率来看，自2022年11月14日基金合同生效至2024年末，A类累计净值增长率为 -15.85%，C类为 -16.74%，反映出基金成立以来整体收益欠佳，投资者回报不理想。
投资策略与业绩表现：市场判断与布局，成效尚待显现
投资策略分析
2024年三季度末市场开始反弹，基金管理人判断市场走势较为健康，需要消化整理。在行业及风格表现上，红利高股息和科创相对表现最优，消费及其他顺周期板块较差。基金管理人在三季度市场悲观时刻保持乐观，希望将资金配置给国家最需要的地方，挖掘优质成长企业。
业绩归因
尽管基金管理人积极布局，但从业绩表现来看，未能跑赢业绩比较基准。这可能与市场风格的快速切换、行业配置的精准度以及个股选择等因素有关。例如，在市场反弹过程中，基金持仓的高端装备主题相关股票可能未能充分受益于市场上涨行情。
管理人展望：看好经济复苏，调整投资布局
宏观经济与市场展望
基金管理人判断经济已在2024年四季度开始走向复苏之路，明确势头可能在2025年下半年呈现。基于此，将2025年分为上下半场，上半年聚焦半导体国产化设备、军工、AI和机器人，下半年逐步布局顺周期的新消费和产能出清的制造。
行业布局思路
在军工方向，较为看好主机厂、过去几年被压制最强的细分领域以及军工信息化和军工AI。这种布局思路旨在抓住经济复苏过程中不同阶段的投资机会，提前布局有望受益的行业和领域。
费用分析：管理费等支出稳定，关注成本对收益影响
管理费与托管费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为948,576.61元，较2023年的1,379,023.81元有所下降；托管费为158,096.17元，相比2023年的229,837.24元也有所降低 。基金管理费按前一日基金资产净值的1.20%年费率计提，托管费按前一日基金资产净值的0.20%的年费率计提。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 948,576.61 | 158,096.17 |
| 2023年 | 1,379,023.81 | 229,837.24 |
销售服务费
2024年销售服务费为315,585.63元，其中C类份额产生的销售服务费为11,066.41元。销售服务费按前一日C类基金份额的基金资产净值的0.50%年费率计提。这些费用的支出会对基金收益产生一定的影响，在基金业绩不佳的情况下，费用成本的控制显得尤为重要。
投资组合分析：股票投资主导，行业集中度较高
资产组合情况
期末基金资产组合中，权益投资占比91.00%，金额为80,047,467.32元，全部为股票投资，反映出该基金以股票投资为主的特点。固定收益投资、基金投资、贵金属投资等均为0，资产配置相对集中于股票市场。
股票行业分布
从行业分类的股票投资组合来看，制造业占比最高，公允价值为72,694,067.32元，占基金资产净值比例达84.23%；其次是科学研究和技术服务业，占比5.65%；信息传输、软件和信息技术服务业占比2.87%。行业集中度较高，对制造业的依赖较为明显。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| C | 制造业 | 72,694,067.32 | 84.23 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 4,879,900.00 | 5.65 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 2,473,500.00 | 2.87 |
重仓股情况
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前三大重仓股为中航西飞、中航沈飞和中航电测，占比分别为9.49%、8.82%和8.32%。基金对军工相关股票配置较重，这与基金管理人对军工行业的看好以及高端装备主题的投资策略相契合。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 000768 | 中航西飞 | 9.49 |
| 2 | 600760 | 中航沈飞 | 8.82 |
| 3 | 300114 | 中航电测 | 8.32 |
持有人结构分析：个人投资者为主，机构持有稳定
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为14,531户，其中A类841户，C类13,690户。机构投资者持有份额占比9.67%，共计10,001,000.10份，主要为基金管理人固有资金持有，且份额较为稳定；个人投资者持有份额占比90.33%，为93,393,035.76份，是基金的主要持有者。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 机构投资者 | 个人投资者 |
|---|---|---|---|
| 持有份额（份） | 占总份额比例 | ||
| 中欧高端装备股票发起A | 841 | 10,001,000.10 | 40.92% |
| 中欧高端装备股票发起C | 13,690 | 0.00 | 0.00% |
| 合计 | 14,531 | 10,001,000.10 | 9.67% |
管理人从业人员持有情况
基金管理人所有从业人员持有本基金A类份额1,001,607.75份，占基金总份额比例为0.97%，C类份额为0。这表明基金管理人对该基金有一定的信心，但持有比例相对较小。
综合来看，中欧高端装备股票发起式基金在2024年面临着业绩压力，基金份额和净资产有所下降，收益表现不及业绩比较基准。基金管理人对2025年经济和市场持乐观态度，并计划调整投资布局。投资者在关注基金未来表现的同时，需充分考虑市场风险以及基金的费用成本等因素。
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