中欧中证港股通创新药指数发起式证券投资基金于2024年9月26日成立，其2024年年报显示，报告期内基金份额增长显著，然而净利润却出现亏损。这一情况值得投资者关注，下面将对该基金年报进行详细解读。
主要财务指标：整体表现欠佳，净利润亏损明显
本期利润与已实现收益
报告期内，中欧中证港股通创新药指数发起A本期利润为 -688,177.82元，已实现收益为 -57,452.31元；发起C本期利润为 -1,438,349.08元，已实现收益为 -62,838.13元。可以看出，两个份额类别均呈现亏损状态。
| 项目 | 中欧中证港股通创新药指数发起A | 中欧中证港股通创新药指数发起C |
|---|---|---|
| 本期利润（元） | -688,177.82 | -1,438,349.08 |
| 本期已实现收益（元） | -57,452.31 | -62,838.13 |
加权平均基金份额本期利润与净值利润率
发起A加权平均基金份额本期利润为 -0.0643元，本期加权平均净值利润率为 -6.58%；发起C加权平均基金份额本期利润为 -0.1005元，本期加权平均净值利润率为 -11.52%。这表明投资者在报告期内的收益为负，且C类份额的亏损程度相对更大。
| 项目 | 中欧中证港股通创新药指数发起A | 中欧中证港股通创新药指数发起C |
|---|---|---|
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0643 | -0.1005 |
| 本期加权平均净值利润率（%） | -6.58 | -11.52 |
期末可供分配利润
截至2024年末，发起A期末可供分配利润为 -675,042.80元，发起C为 -3,320,891.05元。这意味着基金在期末没有可供分配给投资者的利润，反而处于亏损状态。
| 项目 | 中欧中证港股通创新药指数发起A | 中欧中证港股通创新药指数发起C |
|---|---|---|
| 期末可供分配利润（元） | -675,042.80 | -3,320,891.05 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准，波动较大
份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
过去三个月，发起A份额净值增长率为 -9.98%，业绩比较基准收益率为 -9.00%；发起C份额净值增长率为 -18.40%，业绩比较基准收益率为 -9.00%。自基金合同生效起至今，发起A份额净值增长率为 -6.15%，业绩比较基准收益率为5.93%；发起C份额净值增长率为 -14.93%，业绩比较基准收益率为5.93%。可以看出，无论是短期还是自成立以来，该基金的份额净值增长率均跑输业绩比较基准，尤其是C类份额表现较差。
| 阶段 | 份额级别 | 份额净值增长率（%） | 业绩比较基准收益率（%） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 发起A | -9.98 | -9.00 |
| 过去三个月 | 发起C | -18.40 | -9.00 |
| 自基金合同生效起至今 | 发起A | -6.15 | 5.93 |
| 自基金合同生效起至今 | 发起C | -14.93 | 5.93 |
净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差对比
发起A份额净值增长率标准差过去三个月为1.81%，业绩比较基准收益率标准差为1.86%；自基金合同生效起至今，份额净值增长率标准差为1.86%，业绩比较基准收益率标准差为2.16%。发起C份额净值增长率标准差过去三个月为1.93%，业绩比较基准收益率标准差为1.86%；自基金合同生效起至今，份额净值增长率标准差为1.97%，业绩比较基准收益率标准差为2.16%。这表明基金净值波动与业绩比较基准波动相近，但基金净值表现不佳。
投资策略与运作分析：紧跟指数，受行业市场影响大
医药行业发展情况
2024年新药受理数量增长7.2%，化药、生物制品受理量较大且呈增长趋势，中药创新药研发推进，体外试剂也有增长。医疗器械获批产品质量和数量双丰收，全球生物医药市场投融资金额同比增长7%，四季度创新药行业政策环境持续优化。
市场走势对基金影响
一季度中证港股通创新药指数下跌23.42%，后经历V形走势及春节行情小幅上涨；二季度指数下跌7.37%，A股震荡调整；三季度探底反弹，指数上涨36.95%；四季度市场成交活跃，但创新药板块震荡下行。本基金作为跟踪中证港股通创新药指数的场外指数产品，紧密跟踪业绩比较基准，但由于指数波动及四季度创新药板块表现不佳，导致基金净值受到影响。
业绩表现：未达预期，与市场环境和投资策略相关
本报告期内，基金A类份额净值增长率为 -6.15%，同期业绩比较基准收益率为5.93%；基金C类份额净值增长率为 -14.93%，同期业绩比较基准收益率为5.93%。基金业绩未达预期，主要是由于创新药板块在四季度的震荡下行，以及基金紧密跟踪指数的投资策略，使得基金难以通过主动调整规避风险。
宏观经济与市场展望：2025年或迎机遇
展望2025年，港股创新药板块将迎来政策、资金与产业趋势的多重共振。政策上，国务院办公厅印发文件健全审评审批机制，多地推出全链条支持政策，医保局推进健全多层次医疗保障体系。产业趋势方面，国产创新药“出海”爆发，AI+医药成为重要驱动力。随着美联储降息周期开启，外资回流叠加港股流动性改善，创新药板块有望迎来估值修复，这也为该基金未来表现带来一定机遇。
费用情况：管理费、托管费等相对稳定
管理人报酬与基金管理费
本期发生的基金应支付的管理费为29,148.56元，其中应支付销售机构的客户维护费为6,952.46元，应支付基金管理人的净管理费为22,196.10元。本基金的管理费按前一日基金资产净值的0.50%年费率计提。
| 项目 | 金额（元） |
|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 29,148.56 |
| 应支付销售机构的客户维护费 | 6,952.46 |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 22,196.10 |
托管费
本期发生的基金应支付的托管费为5,829.70元，本基金的托管费按前一日基金资产净值的0.10%的年费率计提。
| 项目 | 金额（元） |
|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 5,829.70 |
销售服务费
本基金A类基金份额不收取销售服务费，C类基金份额的销售服务费年费率为0.25%。本期中欧中证港股通创新药指数发起C当期发生的基金应支付的销售服务费为3,687.27元。
| 份额级别 | 当期发生的基金应支付的销售服务费（元） |
|---|---|
| 中欧中证港股通创新药指数发起C | 3,687.27 |
交易情况：股票投资收益不佳，关联交易正常
股票投资收益
本期股票投资收益 -95,673.44元，买卖股票差价收入为负，反映出基金在股票交易操作上未能获得正收益。
| 项目 | 金额（元） |
|---|---|
| 股票投资收益（买卖股票差价收入） | -95,673.44 |
通过关联方交易单元进行的交易
报告期内，通过国都证券交易单元进行股票交易，成交金额为37,432,799.75元，占当期股票成交总额的比例为100.00%，应支付关联方国都证券的佣金为9,358.17元，占当期佣金总量的比例为100.00%，期末应付佣金余额为7,290.26元，占期末应付佣金总额的比例为100.00%。关联交易在正常业务范围内按一般商业条款订立。
|关联方名称|成交金额（元）|占当期股票成交总额的比例（%）|当期佣金（元）|占当期佣金总量的比例（%）|期末应付佣金余额（元）|占期末应付佣金总额的比例（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |国都证券|37,432,799.75|100.00|9,358.17|100.00|7,290.26|100.00|
投资组合：集中于港股医疗保健行业
期末基金资产组合
权益投资占基金总资产的比例为90.31%，其中股票投资金额为27,280,258.00元，占比90.31%，且通过港股通交易机制投资的港股公允价值为27,280,258.00元，占基金资产净值比例93.34%。这表明基金资产主要集中于港股股票投资。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 27,280,258.00 | 90.31 |
| 其中：股票 | 27,280,258.00 | 90.31 |
按行业分类的股票投资组合
按行业分类，期末港股通投资股票投资组合中，医疗保健行业公允价值为27,280,258.00元，占基金资产净值比例93.34%，其他行业均无投资。可见基金投资高度集中于医疗保健行业。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 医疗保健 | 27,280,258.00 | 93.34 |
期末股票投资明细
期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前几名股票为信达生物、药明生物、百济神州等，这些股票的表现对基金净值影响较大。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 01801 | 信达生物 | 80,500 | 2,728,145.00 | 9.33 |
| 2 | 02269 | 药明生物 | 163,500 | 2,658,510.00 | 9.10 |
| 3 | 06160 | 百济神州 | 26,000 | 2,629,120.00 | 9.00 |
基金份额持有人信息：机构持有比例高，管理人从业人员无持有
期末基金份额持有人户数及持有人结构
期末基金份额持有人户数共9,031户，其中中欧中证港股通创新药指数发起A有120户，机构持有10,000,000.00份，占比91.06%；发起C有8,911户，无机构持有，全部为个人持有。整体机构持有比例为30.10%，个人持有比例为69.90%。
|份额级别|持有人户数|户均持有份额（份）|机构持有份额（份）|机构持有占比（%）|个人持有份额（份）|个人持有占比（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |中欧中证港股通创新药指数发起A|120|91,510.57|10,000,000.00|91.06|981,268.21|8.94| |中欧中证港股通创新药指数发起C|8,911|2,495.83|0.00|0.00|22,240,353.42|100.00| |合计|9,031|3,678.62|10,000,000.00|30.10|23,221,621.63|69.90|
期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况
基金管理人所有从业人员持有本基金份额总数为0.00份，无论是A类还是C类份额均无持有。
开放式基金份额变动：整体增长，C类份额变化大
基金合同生效日，中欧中证港股通创新药指数发起A基金份额总额为10,012,928.19份，发起C为1,600.00份。报告期内，发起A总申购份额为1,286,879.47份，总赎回份额为318,539.45份，期末基金份额总额为10,981,268.21份；发起C总申购份额为48,371,721.18份，总赎回份额为26,132,967.76份，期末基金份额总额为22,240,353.42份。整体来看，基金份额从合同生效日的10,014,528.19份增长至期末的33,221,621.63份，增长率为131.88%，其中C类份额增长更为显著。
| 项目 | 中欧中证港股通创新药指数发起A | 中欧中证港股通创新药指数发起C |
|---|---|---|
| 基金合同生效日基金份额总额（份） | 10,012,928.19 | 1,600.00 |
| 基金合同生效日起至报告期期末基金总申购份额（份） | 1,286,879.47 | 48,371,721.18 |
| 减：基金合同生效日起至报告期期末基金总赎回份额（份） | 318,539.45 | 26,132,967.76 |
| 本报告期期末基金份额总额（份） | 10,981,268.21 | 22,240,353.42 |
风险提示
- 市场风险：基金紧密跟踪中证港股通创新药指数，指数波动对基金净值影响大。如2024年四季度创新药板块震荡下行，导致基金净值下跌。未来若医药行业政策变化、市场竞争加剧等，可能影响指数表现，进而影响基金净值。
- 流动性风险：本报告期存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况，在市场情况突变时，可能出现集中甚至巨额赎回，引发基金的流动性风险。
- 行业集中风险：基金投资高度集中于港股医疗保健行业，若该行业出现系统性风险，如药品研发失败、政策不利等，基金净值可能受到较大冲击。
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