2025年3月29日，国寿安保基金管理有限公司发布国寿安保策略精选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年的份额、净资产、净利润等关键指标均发生显著变化，同时投资策略和业绩表现也呈现出一定特点。以下将对这些方面进行详细解读。
主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产规模显著增长
本期利润实现扭亏，盈利能力显著提升
2024年，国寿安保策略精选混合（LOF）实现净利润7,073,076.35元，与2023年的净亏损39,293,260.29元相比，实现了扭亏为盈。这一转变主要得益于投资收益的增加，2024年投资收益为37,004,112.96元，而2023年为 -49,345,242.93元。其中，股票投资收益从2023年的 -50,518,983.68元转为2024年的35,677,902.89元，是投资收益增长的主要驱动力。不过，公允价值变动收益在2024年为 -28,492,402.31元，对整体收益产生了一定的抵消作用。
| 年份 | 净利润（元） | 投资收益（元） | 股票投资收益（元） | 公允价值变动收益（元） |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 7,073,076.35 | 37,004,112.96 | 35,677,902.89 | -28,492,402.31 |
| 2023年 | -39,293,260.29 | -49,345,242.93 | -50,518,983.68 | 11,389,813.38 |
净资产规模翻倍，资产配置结构有变化
2024年末，基金净资产合计为339,613,064.71元，较2023年末的157,937,441.65元增长了115.03%。从资产配置来看，交易性金融资产从2023年末的136,930,405.70元增加到2024年末的327,358,152.06元，其中股票投资从125,774,235.84元增至305,181,468.06元，债券投资从11,156,169.86元增至22,176,684.00元。货币资金则从20,718,280.86元减少到5,247,906.70元。
| 项目 | 2024年末（元） | 2023年末（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 净资产合计 | 339,613,064.71 | 157,937,441.65 | 115.03% |
| 交易性金融资产 | 327,358,152.06 | 136,930,405.70 | 139.08% |
| 股票投资 | 305,181,468.06 | 125,774,235.84 | 142.59% |
| 债券投资 | 22,176,684.00 | 11,156,169.86 | 98.78% |
| 货币资金 | 5,247,906.70 | 20,718,280.86 | -74.66% |
基金净值表现：短期波动，长期增长趋势显现
不同阶段净值增长率有差异，短期落后于业绩比较基准
国寿安保策略精选混合（LOF）A过去一年份额净值增长率为9.16%，业绩比较基准收益率为10.35%，落后1.19个百分点。过去三个月和六个月，净值增长率分别为 -5.79%和1.46%，同样低于业绩比较基准收益率。不过，自基金合同生效起至今，份额净值增长率为67.28%，高于业绩比较基准收益率54.42个百分点，显示出长期增长优势。
| 阶段 | 国寿安保策略精选混合（LOF）A份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 9.16% | 10.35% | -1.19% |
| 过去三个月 | -5.79% | 0.29% | -6.08% |
| 过去六个月 | 1.46% | 8.42% | -6.96% |
| 自基金合同生效起至今 | 67.28% | 12.86% | 54.42% |
C类份额短期表现突出，成立以来跑赢业绩比较基准
国寿安保策略精选混合（LOF）C自2024年9月12日成立至年末，份额净值增长率为14.93%，业绩比较基准收益率为12.45%，超出2.48个百分点。过去三个月净值增长率为 -5.86%，略低于业绩比较基准收益率。
| 阶段 | 国寿安保策略精选混合（LOF）C份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| 自基金合同生效起至今（2024.9.12 - 2024.12.31） | 14.93% | 12.45% | 2.48% |
| 过去三个月（2024.9.12 - 2024.12.31） | -5.86% | 0.29% | -6.15% |
投资策略与业绩表现：AI与军工板块成关键布局
投资策略聚焦AI与军工，紧跟市场热点
2024年，该基金全年持续看好并投资AI板块，投资方向以AI算力为主。在AI之外，前三季度主要配置航运造船板块，四季度主要配置国防军工板块。这种投资策略紧密跟随市场热点，旨在把握不同行业的发展机遇。
业绩表现受市场波动影响，整体符合预期
截至2024年末，国寿安保策略精选混合（LOF）A基金份额净值为1.5949元，本报告期基金份额净值增长率为9.16%；C基金份额净值为1.1493元，本报告期基金份额净值增长率为14.93%。尽管A类份额略低于业绩比较基准收益率，但整体业绩表现基本符合投资策略预期。
市场展望：积极看多2025年股市，聚焦AI板块
基金管理人认为，2025年流动性宽裕和政策支持力度大是大概率事件，A股在2024年底经历了较大幅度的充分调整，2024年底到2025年初中国在科技和军事的一系列重大突破让中国科技股迎来重估契机，特别是2025年初DeepSeek的出现意味着中国AI逻辑的兑现迎来真正的起点。因此，基金积极看多2025年的股市表现，特别是科技股里面的AI板块，会积极在AI领域的各个细分方向寻找投资机会。
费用分析：管理费与托管费稳定，销售服务费占比小
管理费与托管费按比例计提，规模增长带动费用增加
2024年，当期发生的基金应支付的管理费为1,292,234.86元，较2023年的1,159,518.17元增长了11.45%；托管费为215,372.46元，较2023年的193,253.15元增长了11.45%。基金管理费按前一日的基金资产净值的0.60%的年费率计提，托管费按0.10%的年费率计提，费用增长主要源于基金资产净值的增加。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 1,292,234.86 | 215,372.46 |
| 2023年 | 1,159,518.17 | 193,253.15 |
销售服务费针对C类份额，金额较小
本基金A类基金份额不收取销售服务费，C类基金份额按前一日C类基金资产净值0.40%的年费率计提。2024年销售服务费仅为1.51元，由于C类份额设立时间较短且规模较小，销售服务费对整体费用影响不大。
交易费用与投资收益：股票投资收益显著，交易费用合理
股票投资收益主导投资收益，债券投资收益稳定
2024年股票投资收益为35,677,902.89元，是投资收益的主要来源。债券投资收益为77,286.54元，相对稳定。买卖股票差价收入为35,677,902.89元，表明基金在股票交易中取得了较好的收益。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） |
|---|---|---|
| 股票投资收益 | 35,677,902.89 | -50,518,983.68 |
| 债券投资收益 | 77,286.54 | 237,168.52 |
| 买卖股票差价收入 | 35,677,902.89 | -50,518,983.68 |
交易费用合理，未对收益造成重大影响
2024年交易费用为5,896,428.08元，主要用于股票交易。虽然金额较大，但相对于股票投资收益而言，占比较小，未对整体收益造成重大影响。
关联交易：无关联方交易单元交易，关联方报酬合规
未通过关联方交易单元交易，交易独立性强
本基金在2024年及上年度可比期间均未通过关联方交易单元进行交易，保证了交易的独立性和公正性。
关联方报酬符合规定，费用计提透明
基金管理费、托管费等关联方报酬的计提和支付符合相关规定，费用计提标准明确，透明度高。
股票投资明细：前十大重仓股集中，行业分布有侧重
前十大重仓股占比较高，集中于军工与科技
截至2024年末，前十大重仓股合计占基金资产净值比例达67.63%，集中度较高。其中，中航沈飞、新易盛、天孚通信等股票位列前十，涉及军工、通信等行业，与基金的投资策略相契合。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 600760 | 中航沈飞 | 31,390,608.00 | 9.24 |
| 2 | 300502 | 新易盛 | 30,940,766.00 | 9.11 |
| 3 | 300394 | 天孚通信 | 30,057,440.00 | 8.85 |
| 4 | 300593 | 新雷能 | 29,959,014.40 | 8.82 |
| 5 | 002025 | 航天电器 | 21,832,576.00 | 6.43 |
| 6 | 300395 | 菲利华 | 21,080,405.00 | 6.21 |
| 7 | 688629 | 华丰科技 | 19,981,574.07 | 5.88 |
| 8 | 600150 | 中国船舶 | 17,999,742.04 | 5.30 |
| 9 | 601989 | 中国重工 | 17,701,281.00 | 5.21 |
| 10 | 002180 | 纳思达 | 16,186,482.00 | 4.77 |
行业分布以制造业为主，信息技术与综合行业有配置
从行业分类来看，制造业占比最高，为80.23%，其次是信息传输、软件和信息技术服务业占6.44%，综合行业占3.19%。这种行业分布体现了基金对实体经济和科技行业的关注。
| 行业 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 272,480,798.78 | 80.23 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 21,882,591.28 | 6.44 |
| 综合 | 10,818,078.00 | 3.19 |
持有人结构：机构投资者占比过半，管理人持有比例低
机构投资者为主要持有人，占比56.72%
国寿安保策略精选混合（LOF）A类份额中，机构投资者持有份额占比56.72%，个人投资者占比43.28%。C类份额由于规模较小，主要由个人投资者持有。整体来看，机构投资者在基金中占据主导地位。
| 份额级别 | 机构投资者 | 个人投资者 |
|---|---|---|
| 国寿安保策略精选混合（LOF）A | 持有份额120,773,556.57份，占比56.72% | 持有份额92,160,678.30份，占比43.28% |
| 国寿安保策略精选混合（LOF）C | - | 持有份额1,958.21份，占比100.00% |
基金管理人从业人员持有比例低，利益一致性待提升
基金管理人所有从业人员持有本基金的比例仅为0.28%，其中A类份额持有0.28%，C类份额持有0.42%。这一比例相对较低，可能影响基金管理人与投资者的利益一致性。
份额变动：总份额增长100.7%，C类份额设立引关注
总份额大幅增长，C类份额设立贡献显著
2024年，国寿安保策略精选混合（LOF）总份额从期初的108,095,199.46份增长到期末的212,936,193.08份，增长了100.7%。其中，A类份额从108,095,199.46份增长到212,934,234.87份，C类份额自2024年9月12日设立后，期末份额为1,958.21份。
| 份额级别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 国寿安保策略精选混合（LOF）A | 108,095,199.46 | 212,934,234.87 | 96.99% |
| 国寿安保策略精选混合（LOF）C | - | 1,958.21 | - |
| 总计 | 108,095,199.46 | 212,936,193.08 | 100.7% |
单一投资者大额申购致份额波动，存在赎回风险
报告期内，机构投资者在2024年10月15日至12月31日期间大额申购70,077,195.01份，导致份额波动。这种单一投资者的大额持有可能带来赎回风险，若其赎回，可能对基金规模和净值产生较大影响。
租用交易单元：多家券商合作，交易分散降低风险
与多家券商合作，交易单元分布较均匀
基金租用浙商证券、
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