国泰中证生物医药ETF 2024年年报已发布，报告期内基金份额增长10%，但净资产下降13.67%，净利润亏损9.56亿元，基金管理费降至1960.59万元。这些数据变化背后反映了怎样的投资状况？对投资者又有哪些启示？本文将为您深度解读。
财务指标：业绩不佳，多项数据下滑
主要会计数据：利润与资产净值双降
从主要会计数据来看，2024年国泰中证生物医药ETF表现不佳。本期利润为 -956,315,686.25元，较2023年的 -404,505,099.86元，亏损进一步扩大。加权平均基金份额本期利润为 -0.2273元，本期加权平均净值利润率为 -24.39%，本期基金份额净值增长率为 -20.39%，均为负值，显示基金在该年度面临较大的业绩压力。
期末数据方面，期末可供分配利润为 -401,860,999.60元，期末基金资产净值为4,034,959,694.40元，较2023年末的4,673,886,054.21元，下降了13.67%。这表明基金资产规模在缩小，且处于亏损状态，对投资者的回报产生了负面影响。
| 期间数据和指标 | 2024年 | 2023年 |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -548,174,048.61 | -500,567,141.72 |
| 本期利润（元） | -956,315,686.25 | -404,505,099.86 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.2273 | -0.0900 |
| 本期加权平均净值利润率（%） | -24.39 | -7.75 |
| 本期基金份额净值增长率（%） | -20.39 | -5.67 |
| 期末可供分配利润（元） | -401,860,999.60 | 223,623,978.62 |
| 期末基金资产净值（元） | 4,034,959,694.40 | 4,673,886,054.21 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.9094 | 1.1423 |
| 基金份额累计净值增长率（%） | -9.06 | 14.23 |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准，但仍处下行
基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的比较显示，过去三个月，基金份额净值增长率为 -9.74%，业绩比较基准收益率为 -9.75%，基金略跑赢基准；过去六个月，基金份额净值增长率为6.82%，业绩比较基准收益率为6.38%，同样跑赢基准。然而，从全年数据看，基金净值增长率为 -20.39%，同期业绩比较基准收益率为 -21.13%，虽跑赢基准，但整体仍处于下行趋势，投资者资产出现缩水。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -9.74% | 2.16% | -9.75% | 2.17% | 0.01% | -0.01% |
| 过去六个月 | 6.82% | 2.17% | 6.38% | 2.18% | 0.44% | -0.01% |
投资运作：市场波动中力求精准跟踪
投资策略：应对市场变化，控制跟踪误差
2024年A股市场跌宕起伏，年初市场大幅下跌，随后在政策刺激下上涨，国庆后又出现调整。作为行业指数基金，国泰中证生物医药ETF旨在为看好生物医药行业的投资者提供投资工具。报告期内，基金管理人根据市场行情、日常申赎情况和成份股停复牌等因素，对股票仓位及头寸进行合理安排，将跟踪误差控制在合理水平，尽量为投资者提供更精准的投资工具。
业绩表现：受行业影响，净值增长为负
本基金本报告期内的净值增长率为 -20.39%，同期业绩比较基准收益率为 -21.13%。生物医药行业在2024年整体表现不佳，基金净值受到影响。尽管基金跑赢了业绩比较基准，但仍未能实现正收益，反映出生物医药行业在该年度面临的挑战。
费用与成本：管理费、托管费随资产净值下降
管理人报酬与基金管理费：资产净值下降致费用减少
2024年当期发生的基金应支付的管理费为19,605,947.38元，较2023年的26,078,685.32元有所下降。这主要是由于基金资产净值的减少，因为管理费按前一日基金资产净值0.50%的年费率计提。其中，应支付销售机构的客户维护费为52,725.62元，应支付基金管理人的净管理费为19,553,221.76元。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 19,605,947.38 | 26,078,685.32 |
| 其中：应支付销售机构的客户维护费 | 52,725.62 | - |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 19,553,221.76 | 26,078,685.32 |
托管费：费率稳定，费用随资产降
基金托管费按前一日基金资产净值0.10%的年费率计提，2024年当期发生的基金应支付的托管费为3,921,189.47元，低于2023年的5,215,737.13元，同样是因为基金资产净值的下降。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 3,921,189.47 | 5,215,737.13 |
投资组合：股票投资主导，行业集中度高
资产组合：股票投资占比超99%
期末基金资产组合中，股票投资公允价值为4,026,425,046.97元，占基金资产净值比例高达99.64%，表明基金主要投资于股票市场，以跟踪标的指数。银行存款和结算备付金合计12,381,049.67元，占0.31%，其他各项资产2,140,372.93元，占0.05%。
| 项目 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 股票投资 | 4,026,425,046.97 | 99.64 |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 12,381,049.67 | 0.31 |
| 其他各项资产 | 2,140,372.93 | 0.05 |
| 合计 | 4,040,946,469.57 | 100.00 |
股票投资明细：聚焦生物医药龙头
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细显示，指数投资集中于生物医药行业的龙头企业。如迈瑞医疗、药明康德、恒瑞医药等，前十大股票投资占比较高，行业集中度明显。这与基金紧密跟踪中证生物医药指数的投资策略相符，但也意味着基金业绩对这些龙头企业的依赖度较高。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300760 | 迈瑞医疗 | 2,473,616 | 630,772,080.00 | 15.63 |
| 2 | 603259 | 药明康德 | 10,893,732 | 599,591,009.28 | 14.86 |
| 3 | 600276 | 恒瑞医药 | 13,009,121 | 597,118,653.90 | 14.80 |
| 4 | 002252 | 上海莱士 | 25,172,877 | 181,748,171.94 | 4.50 |
| 5 | 000661 | 长春高新 | 1,750,217 | 174,041,578.48 | 4.31 |
份额变动与持有人结构：份额增长，机构投资者占比稳定
开放式基金份额变动：申购赎回有波动，总体份额增长
本报告期期初基金份额总额为4,091,820,694.00份，本报告期基金总申购份额为2,557,000,000.00份，总赎回份额为2,212,000,000.00份，期末基金份额总额为4,436,820,694.00份，较期初增长了8.43%。尽管有申购赎回的波动，但总体份额实现了增长，显示出部分投资者对该基金仍有信心。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 4,091,820,694.00 |
| 本报告期基金总申购份额 | 2,557,000,000.00 |
| 本报告期基金总赎回份额 | 2,212,000,000.00 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 4,436,820,694.00 |
期末基金份额持有人户数及持有人结构：机构与个人投资者并存
期末基金份额持有人户数为72,061户，户均持有61,570.35份。机构投资者持有份额558,646,283.00份，占总份额12.59%；个人投资者持有份额3,210,273,673.00份，占总份额72.36%；国泰中证生物医药ETF联接基金持有份额667,900,738.00份，占总份额15.05%。机构投资者占比相对稳定，个人投资者是主要持有者。
| 持有人结构 | 持有份额（份） | 占总份额比例 |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 558,646,283.00 | 12.59% |
| 个人投资者 | 3,210,273,673.00 | 72.36% |
| 生物医药ETF联接 | 667,900,738.00 | 15.05% |
风险与展望：行业前景光明，但短期仍有挑战
市场风险：行业波动影响基金业绩
国泰中证生物医药ETF面临的主要风险是市场风险，尤其是生物医药行业的波动。2024年生物医药行业整体表现不佳，导致基金净值下降。尽管基金管理人努力控制跟踪误差，但行业系统性风险仍对基金业绩产生了较大影响。未来，生物医药行业的政策变化、研发进展等因素将继续影响基金的表现。
管理人展望：行业有望否极泰来
管理人认为，生物医药是医药行业中科技含量较高的子行业之一，近年来在政策、人才、资本等方面形成共振，产业前景光明。经过2020年以来的连续调整，生物医药估值水平已处于历史低位，有望迎来反转。然而，短期内行业仍可能面临波动，投资者应保持谨慎。
国泰中证生物医药ETF在2024年面临业绩下滑、资产净值缩水等挑战，但基金份额有所增长，显示出部分投资者的信心。未来，生物医药行业的发展将是基金业绩的关键，投资者需密切关注行业动态和基金的投资运作。
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