2025年3月29日，合煦智远基金管理有限公司发布了旗下合煦智远金融科技指数（LOF）基金2024年年度报告。该基金紧密跟踪国证香蜜湖金融科技指数，追求跟踪偏离度及跟踪误差的最小化。报告期内，基金份额总额增长183%，净资产合计增长120%，净利润达1415.79万元，当期发生的基金应支付的管理费为32.02万元。以下将对该基金的各项关键数据进行深入解读。
主要财务指标：盈利显著改善，资产规模翻倍
本期利润大幅增长
合煦智远金融科技指数（LOF）本期利润达1415.79万元，相比2023年的277.53万元，增长了409%。其中，合煦智远金融科技指数（LOF）A本期利润为1109.31万元，加权平均基金份额本期利润为0.2406元；合煦智远金融科技指数（LOF）C本期利润为306.48万元，加权平均基金份额本期利润为0.1200元。这表明基金在2024年的盈利能力显著提升。
| 基金简称 | 本期利润（元） | 加权平均基金份额本期利润（元） |
|---|---|---|
| 合煦智远金融科技指数（LOF）A | 11,093,105.99 | 0.2406 |
| 合煦智远金融科技指数（LOF）C | 3,064,793.15 | 0.1200 |
净资产规模翻倍
报告期末，基金净资产合计为13867.62万元，较上年度末的4328.27万元增长了120%。其中，合煦智远金融科技指数（LOF）A期末基金资产净值为7098.71万元，合煦智远金融科技指数（LOF）C期末基金资产净值为6768.91万元。净资产的大幅增长反映了基金资产的增值以及投资者对该基金的信心提升。
| 基金简称 | 期末基金资产净值（元） |
|---|---|
| 合煦智远金融科技指数（LOF）A | 70,987,100.25 |
| 合煦智远金融科技指数（LOF）C | 67,689,078.59 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准，波动小于基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
合煦智远金融科技指数（LOF）A份额净值增长率为18.12%，同期业绩基准增长率为23.44%；合煦智远金融科技指数（LOF）C份额净值增长率为17.53%，同期业绩基准增长率同样为23.44%。可见，基金在2024年未能跑赢业绩比较基准，存在一定的跟踪误差。
| 基金简称 | 份额净值增长率（%） | 业绩比较基准收益率（%） |
|---|---|---|
| 合煦智远金融科技指数（LOF）A | 18.12 | 23.44 |
| 合煦智远金融科技指数（LOF）C | 17.53 | 23.44 |
净值增长率标准差小于业绩比较基准
从净值增长率标准差来看，合煦智远金融科技指数（LOF）A为2.33%，业绩比较基准收益率标准差为2.60%；合煦智远金融科技指数（LOF）C为2.33%，业绩比较基准收益率标准差为2.60%。这表明基金的波动相对业绩比较基准较小，风险控制相对较好。
| 基金简称 | 份额净值增长率标准差（%） | 业绩比较基准收益率标准差（%） |
|---|---|---|
| 合煦智远金融科技指数（LOF）A | 2.33 | 2.60 |
| 合煦智远金融科技指数（LOF）C | 2.33 | 2.60 |
投资策略与运作：紧跟指数，精细化管理
完全复制策略跟踪指数
本基金通过完全复制策略进行被动式指数化投资，根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应的再平衡调整。2024年国证香蜜湖金融科技指数先抑后扬，9月后在政策推动下强势上涨，全年上涨24.25%。基金力求在严格控制相对基准指数跟踪误差的情况下，为投资者带来超越基金基准的收益。
精细化管理应对日常变动
报告期内，基金针对投资者日常申购、赎回以及成份股调整等认真做好精细化管理工作，以确保基金紧密跟踪标的指数，降低跟踪误差。
业绩表现归因：市场波动与投资组合影响
市场波动影响
2024年金融科技指数走势波动较大，年初至3月21日深“V”走势，随后震荡下跌，8月29日后强势上涨。基金虽力求跟踪指数，但市场的大幅波动使得基金在某些阶段难以完全贴合指数表现，导致未能跑赢业绩比较基准。
投资组合因素
基金的投资组合紧密围绕国证香蜜湖金融科技指数成份股构建，但成份股的权重调整以及个别股票的表现差异，可能对基金业绩产生影响。例如，部分权重股在特定时期的表现不佳，拖累了基金整体业绩。
市场展望：政策推动下的机遇与风险并存
宏观经济温和复苏
2025年宏观经济可能呈现政策托底下的温和复苏态势，GDP增速预计维持5%左右。结构优化升级，新质生产力成为核心方向，人工智能、低空经济、新能源等战略新兴产业加速发展。消费回暖可期，政策加码叠加低基数效应，可选消费与服务消费有望改善。
证券市场震荡上行
证券市场可能出现分子分母共振、盈利与估值双驱动带来的震荡上行趋势。分子端，政策红利释放叠加全球AI技术突破，科技制造、新能源等产业链龙头盈利增速或领先市场；分母端，无风险利率下行，外资流入、险资增持等增量资金注入将支撑行情发展。但市场风格可能结构性分化特征依然突出，成长主线占优，顺周期板块也有轮动表现机会。
行业聚焦科技与内需
行业趋势方面，预计更聚焦于科技与内需复苏机会。科技领域，可重点关注人工智能、半导体、工业母机；内需复苏方面，可关注AI消费电子、IP经济、宠物经济、悦己消费等，以及与银发经济相关的医疗养老、康复护理等行业。
费用分析：管理费与托管费稳定
基金管理费
当期发生的基金应支付的管理费为32.02万元，较2023年的25.42万元增长了25.96%。其中，应支付销售机构的客户维护费为13.02万元，应支付基金管理人的净管理费为18.99万元。支付基金管理人的管理人报酬年费率为0.50%，逐日计提，按月支付。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 320,163.60 | 130,218.12 | 189,945.48 |
| 2023年 | 254,240.01 | 101,476.60 | 152,763.41 |
基金托管费
当期发生的基金应支付的托管费为6.40万元，较2023年的5.08万元增长了25.92%。支付基金托管人的托管费年费率为0.10%，逐日计提，按月支付。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 64,032.69 |
| 2023年 | 50,848.01 |
交易费用与投资收益：股票投资收益增长
交易费用
本期交易费用为11.13万元，主要为买卖股票产生的费用。相比上年度的7.57万元，增长了46.90%，反映了基金在股票交易活跃度上有所提升。
| 年份 | 交易费用（元） |
|---|---|
| 2024年 | 111,284.54 |
| 2023年 | 75,725.42 |
股票投资收益
股票投资收益——买卖股票差价收入为73.25万元，而2023年为 -186.82万元，实现了扭亏为盈。这得益于2024年股票市场的整体回暖以及基金投资组合的合理调整。
| 年份 | 股票投资收益——买卖股票差价收入（元） |
|---|---|
| 2024年 | 732,533.47 |
| 2023年 | -1,868,171.32 |
关联交易：与申万宏源证券交易占比下降
通过关联方交易单元进行的交易
本期通过申万宏源证券交易单元进行的股票交易成交金额为2821.32万元，占当期股票成交总额的比例为11.71%，较2023年的74.08%大幅下降。债券交易本期无成交，2023年成交金额为3.58万元，占当期债券成交总额的比例为93.10%。
| 关联方名称 | 年份 | 股票交易成交金额（元） | 占当期股票成交总额的比例（%） | 债券交易成交金额（元） | 占当期债券成交总额的比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 申万宏源证券 | 2024年 | 28,213,243.40 | 11.71 | - | - |
| 申万宏源证券 | 2023年 | 40,312,272.03 | 74.08 | 35,804.95 | 93.10 |
应支付关联方的佣金
本期应支付申万宏源证券的佣金为2.92万元，占当期佣金总量的比例为74.07%。2024年7月1日前，券商还为本基金提供证券投资研究成果和市场信息服务，之后仅提供交易单元服务。
| 关联方名称 | 年份 | 当期佣金（元） | 占当期佣金总量的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 申万宏源证券 | 2024年 | 29,199.64 | 74.07 |
| 申万宏源证券 | 2023年 | 29,199.64 | 74.07 |
股票投资明细：前十大重仓股集中
期末股票投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十大股票投资明细显示，基金主要集中于金融科技相关企业，如中国平安、东方财富等。前十大重仓股合计占基金资产净值比例相对较高，反映了基金投资的集中度。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 601318 | 中国平安 | 13,423,170.15 | 9.68 |
| 2 | 300059 | 东方财富 | 13,374,682.54 | 9.64 |
| 3 | 300033 | 同花顺 | 10,379,970.00 | 7.50 |
| 4 | 000977 | 浪潮信息 | 8,369,640.00 | 6.04 |
| 5 | 000938 | 紫光股份 | 7,699,360.00 | 5.56 |
| 6 | 300339 | 润和软件 | 5,248,147.00 | 3.78 |
| 7 | 300803 | 指南针 | 3,262,300.00 | 2.35 |
| 8 | 600588 | 用友网络 | 2,730,785.00 | 1.97 |
| 9 | 300085 | 银之杰 | 2,233,800.00 | 1.61 |
| 10 | 002410 | 广联达 | 2,218,324.08 | 1.60 |
持有人结构与份额变动：个人投资者为主，份额大幅增长
持有人结构
期末基金份额持有人户数为16330户，其中个人投资者持有份额占比99.94%，机构投资者持有份额占比0.06%，表明该基金主要受个人投资者青睐。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额（份） | 机构投资者 | 个人投资者 |
|---|---|---|---|---|
| 合煦智远金融科技指数（LOF）A | 10,002 | 6,662.70 | 80,045.15（0.12%） | 66,560,266.50（99.88%） |
| 合煦智远金融科技指数（LOF）C | 6,328 | 10,282.09 | - | - |
| 合计 | 16,330 | 8,065.24 | 80,045.15（0.06%） | 131,625,356.29（99.94%） |
份额变动
本报告期内，合煦智远金融科技指数（LOF）A基金总申购份额为15515.71万份，总赎回份额为12432.39万份，期末基金份额总额为6664.03万份；合煦智远金融科技指数（LOF）C基金总申购份额为21755.90万份，总赎回份额为16491.32万份，期末基金份额总额为6506.51万份。整体来看，基金份额呈现大幅增长态势。
| 项目 | 合煦智远金融科技指数（LOF）A | 合煦智远金融科技指数（LOF）C |
|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额（份） | 35,807,124.30 | 12,419,286.11 |
| 本报告期基金总申购份额（份） | 155,157,075.97 | 217,558,980.72 |
| 减：本报告期基金总赎回份额（份） | 124,323,888.62 | 164,913,177.04 |
| 本报告期期末基金份额总额（份） | 66,640,311.65 | 65,065,089.79 |
风险提示
- 市场风险：尽管2025年宏观经济和证券市场有望向好，但仍存在海外不确定因素，如美联储降息节奏、美国政策变化以及地缘冲突等，可能扰动出口链与资本流动；内部政策落地实施效果也需验证，包括地产链修复进度、地方债务化解压力等，这些都可能对基金业绩产生不利影响。
- 跟踪误差风险：基金虽力求紧密跟踪标的指数，但由于市场波动、成份股调整等因素，可能导致跟踪误差扩大，无法完全复制指数表现，从而影响投资者收益。
- 巨额赎回风险：报告期内存在单一份额持有人持有基金份额占比超过20%的情况，当该持有人大比例赎回时，可能引发巨额赎回，导致基金面临流动性风险，甚至对基金份额净值造成不利影响。
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