3月5日，十四届全国人大三次会议开幕，国务院总理李强作《政府工作报告》。《政府工作报告》给出了2025年经济工作最新“施工图”。其中，经济增长目标定在5%左右、赤字率拟按4%左右安排，受到市场广泛关注。

沪深两市双双上涨，截至收盘，上证指数报3341.96点，涨幅0.53%；深证成指报10709.46点，涨幅0.28%。

受访人士认为，两会政策发力对内需加码、为科技自立自强护航，市场有望延续震荡上行。

午后拉升

3月5日，A股午后冲高。截至收盘，沪指收涨0.53%报3341.96点，创业板指微涨0.01%报2190.36点。科创50、沪深300、上证50指数均微涨，北证50涨近3%。今日A股日成交额比昨日微涨，为1.55万亿元。

个股方面，共计2358只A股上涨，70只个股涨停；2884只个股收跌，跌停股6只。

31个申万一级行业中有17个飘红，涨幅超过1%仅有5个，其中通信板块领涨，机械设备、银行、汽车、计算机板块涨幅超过1%。但房地产、农林牧渔板块跌幅超过1%。

天基互联、Chiplet概念涨幅超过2%，AI语料、商业航天、算力概念等均有不错的表现。

“短期市场有所调整，一些短期变化已经有所反映。”申万宏源研究策略首席分析师傅静涛对《国际金融报》记者分析，一是美对主要贸易伙伴加征关税，海外衰退交易发酵。二是两会后是政策执行和效果观察期，市场经济预期的重点从政策布局切换至政策效果，年初以来市场预期已趋于客观。三是科技产业趋势短期性价比问题被广泛讨论，科技顺势调整，需等待产业催化再出发。

排排网财富研究员卜益力认为，短期指数层面难以出现V型反转，接下来市场还是会延续震荡走势。从技术层面来看，上方套牢盘压力较大，市场一旦突破到区间上沿，就会面临较大的抛盘压力，在缺乏利好支撑的情况下，很难形成有效突破，而是会选择缩量震荡，等待市场出现明确的进攻信号。从市场层面来看，当前正处于两会期间，市场观望情绪较浓，都在等待两会释放的政策信号。

“经历前几日调整后，科技股出现技术性反弹。”桓睿天泽总经理莫小城表示，科技股前期涨幅过快，叠加美股科技股调整、外部政策风险（如特朗普关税计划），导致市场风险偏好下降，高估值板块承压。且随着年报和一季报披露窗口期临近，市场对于业绩的关注度逐步提升，部分科技股面临业绩兑现的压力，也使得资金在高位选择获利了结，进一步加剧了回调的幅度。此外，随着春节后资金面的逐步收紧，市场流动性出现阶段性退潮，对于高估值的科技股而言，其估值消化压力也随之增大。再加上两会召开期间，投资者等待政策红利明确，部分资金选择暂时离场或转向防御性板块。

“两会释放的政策利好有望成为市场短期反弹的重要催化剂。”莫小城认为，这种政策预期不仅提升了市场信心，还激发了投资者对优质科技股的兴趣，尤其是在科技创新扶持政策的推动下，那些具备核心竞争力的科技企业有望迎来新的发展机遇。同时，财政政策的进一步宽松也有望为市场注入更多流动性，缓解因资金面收紧带来的估值消化压力。

震荡上行

《政府工作报告》给出了2025年经济工作最新“施工图”。

中信建投证券首席经济学家黄文涛表示，面对复杂严峻的全球环境，《政府工作报告》正视困难、坚定信心，提出5%左右的经济增长目标，财政、货币、民生等各项政策取向有力，全年在提振消费、扩大就业、建设现代产业、稳住楼市和股市、化解债务、扩大开放、深化改革等领域的具体工作措施清晰，将有效确保“十四五”规划圆满收官和引领“十五五”规划开局起步。

“两会政策布局，针对市场关切问题，事事有回应。兜底下行风险，做好对冲海外扰动的准备，扩大内需做增量，科技政策支持与产业趋势共振。在需求预期稳定的情况下，基本面周期性改善只需等待供给出清(反内卷政策继续强化，为供给按时出清提供了保障)。”傅静涛表示，2026年是重点窗口，2025年下半年则是乐观预期抢跑窗口。基本面结构性改善正在形成共识，国内AI和机器人具备成为牛市核心产业趋势的潜力。维持中期看好A股投资机会的判断。

中航证券首席经济学家董忠云告诉《国际金融报》记者，在内外部政策角力关键期，两会政策发力对内需加码、为科技自立自强护航，市场有望延续震荡上行。本次《政府工作报告》提出，出台实施政策要能早则早、宁早勿晚，与各种不确定性抢时间，看准了就一次性给足等，体现了政府对经济稳增长的紧迫感和决心。对于资本市场来说，自2024年9月底政策转向以来，市场对于2025年稳增长政策的乐观预期明显提升，已进行了多轮政策博弈。本次《政府工作报告》或更多起到稳定市场情绪并给出投资结构方向的作用。

董忠云表示，结合历年两会前后市场表现，预计本次两会后市场情绪有望恢复，A股、港股或将震荡上行。中期看，万得全A年度走势与广义赤字规模较为一致，本次积极的政策安排和创新高的赤字率目标下，2025年A股有望迎来盈利底，预计全年中枢较去年提升。

中金公司研究部国内策略首席分析师李求索对《国际金融报》记者分析，展望后市，随着美联储进入降息周期、美国大选结果落定、国内稳增长政策持续发力，A股市场已过重山，底部大概率已经出现，风险偏好有望回升。

“在科技与文化领域发展超预期的催化下，市场结构性机会增多，自下而上的赛道研究更加重要。从节奏上看，当前市场普遍预期美联储降息的时点在6月，届时汇率掣肘减轻，下半年市场表现有望好于上半年。”李求索称。

如何布局

对于布局操作，傅静涛表示，两会后，继续重点推荐科技产业趋势，重点关注国内AI算力和应用、人形机器人、低空经济的投资机会；消费核心资产短期可能“买预期，卖兑现”，2025年下半年以复苏预期发酵为前提，看好核心资产超额收益回归；高股息是A股市场基础回报的重要构成，是中期绝对收益方向，可适当忽略短期相对收益跑输科技的问题，仍值得配置类机构底仓配置。

董忠云认为，全方位扩大国内需求和因地制宜发展新质生产力被列为2025年前两大工作任务，与中央经济工作会议一致。科教兴国再次被列入工作任务之中，推进高水平科技自立自强，助力中国在本轮人工智能产业革命中持续突破。预计本轮中国科技股估值重塑方兴未艾，内需板块和人工智能自主可控有望成为市场中期主线。

配置方面，李求索建议重点关注几条主线：

第一，景气成长，成长行业代表着先进技术的发展方向和政策支持方向，关注估值持续收缩、基本面预期有望迎来出清拐点的成长产业，包括锂电池、高端制造、半导体、消费电子、软件等为代表的科技软硬件等，短期部分TMT板块（AI与人形机器人概念）交易拥挤度较高，需关注行情扩散和“高切低”效应。

第二，新型红利，今年红利资产可能并非整体性趋势性机会，更多为阶段性、结构性表现，建议结合现金流及股息率配置，新视角关注食品饮料等泛消费领域。

第三，政策支持，受益于内需政策加强和基本面预期改善的顺周期行业可能有阶段性机会，同时关注并购重组、破净、化债等政策预期较高领域。

记者：朱灯花

文字编辑：陈偲

版面编辑：毕丹丹