2025年3月29日，国泰基金管理有限公司发布了国泰中证1000增强策略交易型开放式指数证券投资基金（简称“国泰中证1000增强策略ETF”）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额减少49%，净资产合计减少45%，净利润实现扭亏为盈，由上一年度的-44,122,552.92元转为24,344,917.91元，基金管理费减少41%。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润扭亏，资产规模下降
本期利润与已实现收益
2024年度，国泰中证1000增强策略ETF本期利润为24,344,917.91元，上一年度为-44,122,552.92元，实现了扭亏为盈。本期已实现收益为194,429.94元，而上一年度为-33,277,008.44元 。本期利润的大幅增长主要得益于公允价值变动收益，2024年公允价值变动收益为24,150,487.97元，上一年度为-10,845,544.48元。
| 年份 | 本期利润（元） | 本期已实现收益（元） | 公允价值变动收益（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 24,344,917.91 | 194,429.94 | 24,150,487.97 |
| 2023年 | -44,122,552.92 | -33,277,008.44 | -10,845,544.48 |
净资产情况
2024年末，基金期末净资产为178,715,779.96元，较2023年末的325,084,672.66元减少了146,368,892.70元，降幅达45%。期末可供分配利润为-8,173,376.04元，上一年度为-41,004,483.34元，虽有所改善但仍为负值。
| 年份 | 期末净资产（元） | 期末可供分配利润（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 178,715,779.96 | -8,173,376.04 |
| 2023年 | 325,084,672.66 | -41,004,483.34 |
基金净值表现：超越业绩比较基准
净值增长率与业绩比较基准对比
过去一年，国泰中证1000增强策略ETF份额净值增长率为7.69%，同期业绩比较基准收益率为1.20%，基金表现优于业绩比较基准，超额收益达6.49%。过去三个月、六个月及自基金合同生效起至今，基金也均跑赢业绩比较基准。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 5.15% | 4.36% | 0.79% |
| 过去六个月 | 23.55% | 21.69% | 1.86% |
| 过去一年 | 7.69% | 1.20% | 6.49% |
| 自基金合同生效起至今 | -4.37% | -13.38% | 9.01% |
净值走势分析
从自基金合同生效以来份额累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图来看，2024年基金净值增长趋势明显，在三季度末随着市场反弹，基金净值也大幅提升。但整体来看，自合同生效起至2024年末，基金份额累计净值增长率为-4.37%，仍处于负增长状态。
投资策略与运作：把握市场节奏，追求超额收益
投资策略
本基金运用指数化投资方法，通过量化策略精选个股及优化组合管理，综合运用超额收益模型、风险模型、成本模型选择股票构建投资组合，力求在有效跟踪标的指数的基础上获取超越标的指数的投资回报。在正常市场情况下，追求日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%，年跟踪误差不超过6.50%。
市场分析与运作
2024年A股市场波动较大，一季度小盘股因杠杆资金被动卖出而大幅下跌，上证指数下探至2635点。随后国家队入场，市场震荡上行。三季度因基本面承压，市场缩量下跌。三季度末一系列提振资本市场的政策推出，市场放量反弹。四季度市场情绪降温，呈现结构化宽幅震荡行情。本基金在复杂的市场环境中，通过量化策略调整投资组合，力求控制风险并获取超额收益。
业绩表现归因：市场波动中实现超额收益
市场环境影响
2024年不同规模股票指数表现分化，大盘、中盘、小盘的代表沪深300、中证500、中证1000分别涨跌为14.68%、5.46%、1.20%。本基金所跟踪的中证1000指数涨幅相对较小，但基金通过量化选股和组合优化，实现了7.69%的净值增长，跑赢了中证1000指数。
投资组合贡献
从投资组合来看，基金通过多因子量化系统筛选个股，在控制风险的前提下，挖掘具有投资价值的股票。如在市场反弹阶段，可能精准布局了部分上涨潜力较大的个股，从而推动了基金净值的增长。同时，风险模型的运用有效控制了组合风险，使得基金在市场波动中保持相对稳定的表现。
市场展望：关注实体经济与风格切换
实体经济与股市关系
展望2025年，实体经济面临的挑战可能更加严峻。中央经济工作会议将“大力提振消费、扩内需”放在明年九项重点工作之首。股市作为实体经济的先行指标，如何利用股市提振信心，促进经济稳定增长仍是重要课题。
风格与主题机会
风格层面，低利率环境下，估值策略仍是性价比较高的配置方向。与国企央企相关的高质量、高股息、低估值资产仍值得关注。同时，DeepSeek引领的科技成长板块短期内爆发，但需谨防暴涨后的大幅震荡。
费用分析：管理与托管费用随资产规模下降
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为2,625,201.21元，较上一年度的4,469,696.35元减少了1,844,495.14元，降幅达41%。支付基金管理人的管理人报酬按前一日基金资产净值1.00%的年费率计提，资产规模的下降导致管理费相应减少。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 2,625,201.21 |
| 2023年 | 4,469,696.35 |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为262,520.14元，上一年度为446,969.55元，减少了184,449.41元，降幅为41%。托管费按前一日基金资产净值0.10%的年费率计提，与管理费下降趋势一致，主要受资产规模变动影响。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 262,520.14 |
| 2023年 | 446,969.55 |
交易费用与关联交易：集中于海通证券
应付交易费用
2024年末，应付交易费用为34,456.58元，上一年度为499,944.74元，大幅减少465,488.16元。主要原因可能是交易活跃度下降或交易成本控制有效。
| 年份 | 应付交易费用（元） |
|---|---|
| 2024年 | 34,456.58 |
| 2023年 | 499,944.74 |
通过关联方交易单元进行的交易
本基金通过海通证券的交易单元进行交易，2024年股票成交金额为861,421,898.86元，占当期股票成交总额的100.00%；债券成交金额为198,393.90元，占当期债券成交总额的100.00%。应支付海通证券的佣金为394,039.86元，占当期佣金总量的100.00%。
| 关联方名称 | 股票成交金额（元） | 占当期股票成交总额比例 | 债券成交金额（元） | 占当期债券成交总额比例 | 当期佣金（元） | 占当期佣金总量比例 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 海通证券 | 861,421,898.86 | 100.00% | 198,393.90 | 100.00% | 394,039.86 | 100.00% |
股票投资分析：行业分散，注重个股选择
行业分布
期末指数投资按行业分类，制造业占比最高，达64.25%，其次为信息传输、软件和信息技术服务业，占比12.64%。积极投资部分，制造业同样占比较大，为3.61%。整体行业分布较为分散，有助于分散风险。
| 行业类别 | 指数投资公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） | 积极投资公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|
| 制造业 | 114,833,253.99 | 64.25 | 6,449,596.29 | 3.61 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 22,586,249.41 | 12.64 | 1,091,286.32 | 0.61 |
个股投资
期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前几名股票包括同方股份（维权）、华测导航、老白干酒等。积极投资部分，久立特材、上海石化、绿盟科技等股票占比较大。部分股票如珂玛科技、先锋精科等为新股，处于限售期。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 指数投资公允价值（元） | 占基金资产净值比例(％) | 积极投资公允价值（元） | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600100 | 同方股份 | 1,514,430.00 | 0.85 | - | - |
| 2 | 002318 | 久立特材 | - | - | 1,093,247.00 | 0.61 |
持有人结构与份额变动：机构占比稳定，份额大幅减少
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为2,951户，户均持有基金份额为63,330.79份。机构投资者持有份额为24,704,688.00份，占总份额比例为13.22%；个人投资者持有份额为162,184,468.00份，占总份额比例为86.78%。与上一年度相比，机构投资者占比基本稳定。
| 持有人结构 | 持有份额（份） | 占总份额比例 |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 24,704,688.00 | 13.22% |
| 个人投资者 | 162,184,468.00 | 86.78% |
开放式基金份额变动
本报告期期初基金份额总额为366,089,156.00份，本报告期基金总申购份额为117,600,000.00份，总赎回份额为296,800,000.00份，期末基金份额总额为186,889,156.00份，较期初减少了179,200,000.00份，降幅达49%。
| 时间 | 基金份额总额（份） | 申购份额（份） | 赎回份额（份） |
|---|---|---|---|
| 期初 | 366,089,156.00 | 117,600,000.00 | 296,800,000.00 |
| 期末 | 186,889,156.00 | - | - |
风险提示
- 市场风险：尽管2024年基金跑赢业绩比较基准，但A股市场波动较大，2025年实体经济面临挑战，股市走势存在不确定性，基金净值可能随市场波动而波动。
- 行业集中风险：虽然整体行业分布较为分散，但指数投资中制造业占比较高，若制造业行业出现系统性风险，可能对基金净值产生较大影响。
- 流动性风险：本报告期内基金份额赎回较多，若未来市场出现大幅波动，可能引发大规模赎回，导致基金面临流动性风险。
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