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1.市场重回震荡格局，核心观测是风险偏好的变化。短期而言，当前处于美国关税政策的关键市场反应窗口期，对市场的风险偏好形成较大压制；从技术指标来看，市场成交不断萎缩，显示调整已进入阶段性尾声。在两者的共同作用下，市场或将大幅波动，将关税影响充分释放，市场有望迎来阶段性反弹，建议逢低分批加仓；
2.权益基金连续三周下调小盘股票仓位。其中在电子、计算机、传媒、通信、机械等行业的仓位下降，在医药、银行、非银行金融、食品饮料、房地产等行业的仓位提升；
3.沪深300增强本周超额基准1.57%，本年累计超额收益4.29%；净利润断层本周超额基准-0.16%，本年累计绝对收益10.90%；戴维斯双击本周超额基准-1.29%，本年累计绝对收益9.36%。
缩量信号已现，建议分批加仓
市场整体（wind全A指数）：震荡格局
估值水平（wind全A指数）：较低水平
仓位建议：60%
市场大势：择时体系信号显示，均线距离2.72%，绝对距离近期首次小于3%，市场重回震荡格局，核心观测是风险偏好的变化。短期而言，当前处于美国关税政策的关键市场反应窗口期，对市场的风险偏好形成较大压制；从技术指标来看，市场成交不断萎缩，成交在上周三跌破万亿，处于比较极端情况，显示调整已进入阶段性尾声。在两者的共同作用下，下周市场或将大幅波动，将关税影响充分释放，市场有望迎来阶段性反弹，建议逢低分批加仓。
行业配置：我们的行业配置模型显示，中期角度行业配置继续推荐困境反转型板块，推荐消费和新能源等相关行业；TWO BETA模型继续推荐科技板块，关注国产替代/军工。短期，指数波动或将较为剧烈，银行/保险等大市值板块有望在稳定市场上产生超额收益。
上周周报(20250330)认为：从技术指标来看，市场成交不断萎缩，显示风险偏好也在持续下滑，但仍未到极限水平；我们指标预计，成交低于1.1万亿后市场有望迎来反弹；考虑当前的估值水平，建议继续降低仓位以作应对。最终 wind全A继续调整，全周下跌1.17%。市值维度上，上周代表小市值股票的中证2000下跌1.09%，中盘股中证500下跌1.19%，沪深300下跌1.37%，上证50下跌0.65%;上周中信一级行业中，表现较强行业包括电力、农业，电力上涨2.53%，汽车、电力设备表现较差，汽车下跌3.54%。上周成交活跃度上，医药、非银和银行流入明显。
从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离继续缩小，最新数据显示20日线收于5237，120日线收于5098点，短期均线继续位于长线均线之上，两线距离由上周的3.28%缩小至2.72%，绝对距离首次小于3%，市场处于震荡格局。
市场重回震荡格局，核心观测是风险偏好的变化。短期而言，当前处于美国关税政策的关键市场反应窗口期，对市场的风险偏好形成较大压制；从技术指标来看，市场成交不断萎缩，成交在上周三跌破万亿，处于比较极端情况，显示调整已进入阶段性尾声。在两者的共同作用下，下周市场或将大幅波动，将关税影响充分释放，市场有望迎来阶段性反弹，建议逢低分批加仓。
配置方向上，我们的行业配置模型显示，中期角度行业配置继续推荐困境反转型板块，推荐消费和新能源等相关行业；TWO BETA模型继续推荐科技板块，关注国产替代/军工。短期，指数波动或将较为剧烈，银行/保险等大市值板块有望在稳定市场上产生超额收益。
从估值指标来看，wind全A指数整体PE位于60分位点附近，属于中等水平，PB位于20分位点，属于较低水平，结合短期趋势判断，根据我们的仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位至60%。
择时体系信号显示，均线距离2.72%，绝对距离近期首次小于3%，市场重回震荡格局，核心观测是风险偏好的变化。短期而言，当前处于美国关税政策的关键市场反应窗口期，对市场的风险偏好形成较大压制；从技术指标来看，市场成交不断萎缩，成交在上周三跌破万亿，处于比较极端情况，显示调整已进入阶段性尾声。在两者的共同作用下，下周市场或将大幅波动，将关税影响充分释放，市场有望迎来阶段性反弹，建议逢低分批加仓。我们的行业配置模型显示，中期角度行业配置继续推荐困境反转型板块，推荐消费和新能源等相关行业；TWO BETA模型继续推荐科技板块，关注国产替代/军工。短期，指数波动或将较为剧烈，银行/保险等大市值板块有望在稳定市场上产生超额收益。
权益基金连续三周下调小盘股票仓位
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公募基金最新配置信息
以Wind基金分类为基础，我们分析了普通股票型基金与偏股混合型基金两类公募基金的平均配置情况。
截止2025-04-03日，普通股票型基金仓位中位数为90.48%，相比上周估计值下降1.26%，偏股混合型基金仓位中位数为86.66%，相比上周估计值下降1.78%。上周普通股票型基金与偏股混合型基金在市场大盘组合估计仓位值分别上升0.44%和上升0.03%，在市场小盘组合估计仓位值分别下降1.71%和下降1.80%。普通股票型基金和偏股混合型基金当前仓位估计值在2016年以来仓位估计值序列中的分位点分别为81.00%和72.86%。
公募基金最新行业配置估计数据如下表所示：
公募基金最新行业配置在2016年以来排序分位点如下表所示：
以中信一级行业分类作为股票行业划分依据，截止2025-04-03日公募基金在电子、电力设备、医药、机械、食品饮料等行业有着较高的配置权重。本周（2025-03-31~2025-04-03）偏股投资型基金在电子、计算机、传媒、通信、机械等行业的仓位下降，在医药、银行、非银行金融、食品饮料、房地产等行业的仓位提升。
沪深300增强本周超额基准1.57%
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戴维斯双击组合
策略简述
戴维斯双击即指以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票，待成长性显现、市盈率相应提高后卖出，获得乘数效应的收益，即EPS和PE的“双击”。策略在2010-2017年回测期内实现了26.45%的年化收益，超额基准21.08%。
今年以来，策略累计绝对收益9.36%，超额中证500指数7.27%，本周策略超额中证500指数-1.29%。本期组合于2025-01-27日开盘调仓，截至2025-04-03日，本期组合超额基准指数1.33%。
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净利润断层策略
策略简述
净利润断层策略是基本面与技术面共振双击下的选股模式，其核心有两点：“净利润”，指净利润惊喜，也是通常意义上的业绩超预期；“断层”，指盈余公告后的首个交易日股价出现一个明显的向上跳空行为，该跳空通常代表市场对盈余报告的认可程度以及市场情绪。我们每期筛出过去两个月业绩预告和正式财报满足超预期事件的股票样本，按照盈余公告日跳空幅度排序前50的股票等权构建组合。
策略在2010年至今取得了年化28.51%的收益，年化超额基准26.74%。本年组合累计绝对收益10.90%，超额基准指数8.81%，本周超额收益-0.16%。
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沪深300增强组合
策略简述
根据对优秀基金的归因，投资者的偏好可以分为：GARP 型，成长型以及价值型。GARP型投资者希望以相对低的价格买入盈利能力强、成长潜力稳定的公司。以PB与ROE的分位数之差构建PBROE因子，寻找估值低并且盈利能力强的股票；以PE与增速的分位数之差构建PEG因子，寻找价值被低估且拥有可靠的成长潜力的公司。
基于投资者偏好因子构建增强沪深300组合，历史回测超额收益稳定。本年组合相对沪深300指数超额收益为4.29%；本周超额收益为1.57%；本月超额收益为0.44%。
