2025年3月31日，上海东方证券资产管理有限公司发布了东方红中债0-3年政策性金融债指数证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模均出现较大幅度下降，不过仍实现了一定的净利润。以下是对该基金年报关键数据的详细解读。
主要财务指标：净利润增长，资产规模缩水
本期利润与资产净值变化
| 项目 | 2024年末 | 2023年末 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 32,788,534.25 | 1,884,098.73 | 增长30,904,435.52元 |
| 期末净资产（元） | 1,036,388,046.28 | 2,202,115,514.81 | 减少1,165,727,468.53元，降幅52.94% |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0367 | -0.0237 | 增长0.0604 |
| 本期加权平均净值利润率 | 3.62% | -2.30% | 增长5.92个百分点 |
| 本期基金份额净值增长率 | 3.98% | 3.94% | 增长0.04个百分点 |
2024年，东方红中债0-3年政金债指数基金本期利润为32,788,534.25元，较2023年的1,884,098.73元大幅增长，显示出较好的盈利能力。然而，期末净资产为1,036,388,046.28元，相比2023年末的2,202,115,514.81元，减少了1,165,727,468.53元，降幅达52.94%，资产规模出现较大缩水。加权平均基金份额本期利润、本期加权平均净值利润率以及本期基金份额净值增长率均有所增长，表明基金在单位份额盈利和净值增长方面表现良好。
可供分配利润与份额利润
| 项目 | 2024年末 | 2023年末 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 期末可供分配利润（元） | 39,973,824.53 | 2,025,630.72 | 增长37,948,193.81元 |
| 期末可供分配基金份额利润 | 0.0401 | 0.0399 | 增长0.0002 |
期末可供分配利润从2023年的2,025,630.72元增至2024年的39,973,824.53元，期末可供分配基金份额利润也略有增长，这为未来可能的利润分配提供了一定基础。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
东方红中债0-3年政金债指数A
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.62% | 0.78% | 0.84% |
| 自基金合同生效起至今 | 4.07% | 0.85% | 3.22% |
东方红中债0-3年政金债指数C
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.60% | 0.78% | 0.82% |
| 过去六个月 | 2.08% | 0.56% | 1.52% |
| 过去一年 | 3.94% | 0.56% | 3.38% |
| 自基金合同生效起至今 | 4.03% | 0.85% | 3.18% |
从各阶段数据来看，东方红中债0-3年政金债指数A和C的份额净值增长率均高于同期业绩比较基准收益率，显示出基金在跟踪指数的同时，通过投资策略的运用实现了较好的超额收益。自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率超出业绩比较基准3.22个百分点，C类份额超出3.18个百分点。
累计净值增长率变动与业绩比较基准对比
本基金建仓期为2023年12月22日至2024年6月21日，建仓期结束时各项资产配置比例符合基金合同约定。自基金合同生效以来，基金份额累计净值增长率变动趋势与业绩比较基准收益率变动趋势基本一致，但基金份额累计净值增长率明显高于业绩比较基准收益率，进一步证明了基金的良好表现。
投资策略与业绩表现：把握市场节奏获取超额收益
投资策略分析
回顾2024年，债券市场波动较大，一季度降息预期引领长债下行，二季度央行提示债市风险进入震荡，三季度财政预期反转带来收益率深V反转，四季度政策落地收益率重新向降息后下限水平回落。在这样的市场环境下，本组合在全年资金面平稳的有利背景下维持中性杠杆和久期，并在12月初布局年末宽松行情，进一步提高了杠杆仓位，这一调整成为本组合全年超额收益的重要来源。
业绩表现
截至本报告期末，本基金A类份额净值为1.0407元，份额累计净值为1.0407元；C类份额净值为1.0403元，份额累计净值为1.0403元。本报告期基金A类份额净值增长率为3.98%，同期业绩比较基准收益率为0.56%；C类份额净值增长率为3.94%，同期业绩比较基准收益率为0.56%。基金在复杂的市场环境中实现了较好的业绩，跑赢业绩比较基准。
宏观经济与市场展望：关注房地产价格对债券市场影响
展望2025年，宏观主线是上半年房地产价格能否持续企稳。自2021年下半年以来，房价已经历两轮下行，对居民消费和企业生产经营预期产生了深刻影响。后续房价或许需要企稳半年左右才能带动M1和PPI同步回升。在该宏观主线没有趋势反转前，债券预计仍是安全资产，组合将继续根据阶段性的市场表现进行配置和灵活交易。管理人对宏观经济和市场走势的判断，将直接影响基金未来的投资策略和业绩表现，投资者需密切关注。
费用分析：管理费与托管费稳定
管理人报酬与基金管理费
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 1,363,361.95 | 81,410.24 | 增长1,281,951.71元 |
| 应支付销售机构的客户维护费（元） | 298,313.81 | 18,659.19 | 增长279,654.62元 |
| 应支付基金管理人的净管理费（元） | 1,065,048.14 | 62,751.05 | 增长1,002,297.09元 |
基金管理费按前一日基金资产净值×0.15%的年费率计提。2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,363,361.95元，较2023年大幅增长，主要原因是基金资产规模在年初较高，尽管全年资产规模有所下降，但整体计提的管理费仍较多。应支付销售机构的客户维护费和应支付基金管理人的净管理费也相应增长。
托管费
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 454,453.95 | 27,136.74 | 增长427,317.21元 |
托管费按前一日基金资产净值×0.05%的年费率计提。2024年当期发生的基金应支付的托管费为454,453.95元，较2023年增长明显，同样是由于年初资产规模较大导致计提费用增加。
交易费用与投资收益分析
应付交易费用与交易费用
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 应付交易费用（元） | 24,776.99 | 500.00 | 增长24,276.99元 |
| 交易费用（元） | 35,775.00 | 500.00 | 增长35,275.00元 |
2024年应付交易费用和交易费用均大幅增长，反映出基金在交易活跃度或交易规模上有所增加，进而导致相关费用上升。
股票投资收益与债券投资收益
本基金不参与股票投资，因此无股票投资收益。债券投资收益是基金收益的主要来源。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 债券投资收益——利息收入（元） | 23,922,330.30 | 16,500.00 | 增长23,905,830.30元 |
| 债券投资收益——买卖债券差价收入（元） | 6,456,998.56 | -500.00 | 增长6,457,498.56元 |
2024年债券投资收益表现出色，利息收入和买卖债券差价收入均大幅增长，为基金的净利润做出了重要贡献。
关联交易分析：债券回购交易为主
通过关联方交易单元进行的交易
本基金本报告期内及上年度可比期间未通过关联方交易单元进行股票、债券、权证交易。在债券回购交易方面，2024年与东方证券的债券回购成交总额为2,616,750,000.00元，占比100.00%；2023年成交总额为1,659,181,000.00元，占比100.00%。基金与关联方在债券回购交易上保持较高的合作度。
应支付关联方的佣金
本基金本报告期内及上年度可比期间无应支付关联方的佣金。
股票投资明细：无股票投资
本基金不参与股票投资，因此期末无按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细。
持有人结构与份额变动：机构投资者为主，份额大幅下降
期末基金份额持有人户数及持有人结构
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额 | 机构投资者 | 个人投资者 |
|---|---|---|---|---|
| 持有份额 | 占总份额比例（%） | |||
| 东方红中债0 - 3年政金债指数A | 187 | 5,325,296.51 | 995,085,623.19 | 99.93 |
| 东方红中债0 - 3年政金债指数C | 105 | 483,590.96 | 49,175,163.07 | 96.85 |
| 合计 | 292 | 3,584,272.26 | 1,044,260,786.26 | 99.78 |
从持有人结构来看，机构投资者占据主导地位，A类份额中机构投资者占比99.93%，C类份额中占比96.85%，整体占比99.78%。这表明机构投资者对该基金的认可度较高。
开放式基金份额变动
| 项目 | 东方红中债0 - 3年政金债指数A | 东方红中债0 - 3年政金债指数C |
|---|---|---|
| 基金合同生效日（2023年12月22日）基金份额总额 | 2,200,231,505.71 | 104,975.94 |
| 本报告期期初基金份额总额 | 2,200,231,505.71 | 104,975.94 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 995,830,447.84 | 50,777,050.85 |
| 份额变动比例 | -54.74% | -51.63% |
本报告期内，东方红中债0 - 3年政金债指数A和C的基金份额均出现大幅下降，A类份额从2,200,231,505.71份降至995,830,447.84份，降幅达54.74%；C类份额从104,975.94份降至50,777,050.85份，降幅为51.63%。整体基金份额下降幅度为47.45%，反映出投资者赎回情况较为明显。
风险提示
- 份额与资产规模下降风险：基金份额和净资产规模在2024年均出现较大幅度下降，可能影响基金的投资运作和市场影响力。若后续份额持续下降，可能导致基金管理难度增加，对业绩产生不利影响。
- 单一投资者份额集中风险：报告期内存在单一投资者份额集中度较高的情况，可能存在巨额赎回的风险，增加基金管理人的流动性管理压力。基金管理人应付赎回的变现行为可能使基金资产净值受到不利影响或者产生较大波动。
- 市场风险：尽管债券市场在2024年以牛市收尾，但市场波动依然存在。2025年房地产价格走势不确定，若房价未能企稳，可能对债券市场产生影响，进而影响基金业绩。
东方红中债0 - 3年政金债指数基金在2024年虽实现了一定净利润且跑赢业绩比较基准，但面临着份额和资产规模下降、单一投资者份额集中等风险。投资者在关注基金过往业绩的同时，需充分考虑上述风险因素，谨慎做出投资决策。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
