2025年3月31日，华宝基金管理有限公司发布华宝宝瑞一年定期开放债券型发起式证券投资基金（简称“华宝宝瑞一年定开债券”）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模均出现大幅下降，不过仍实现了一定的净利润。以下将对该基金的各项关键指标进行详细解读。

主要财务指标：本期利润下滑，净值增长率跑输业绩比较基准

主要会计数据：本期已实现收益与利润均下降

华宝宝瑞一年定开债券2024年主要会计数据如下：

项目	2024年	2023年	2022年
本期已实现收益（元）	76,245,192.63	94,650,912.28	147,823,889.09
本期利润（元）	74,613,431.48	103,745,368.00	120,529,941.10
加权平均基金份额本期利润	0.0411	0.0286	0.0240
本期加权平均净值利润率	3.91%	2.79%	2.37%
本期基金份额净值增长率	6.75%	2.71%	2.33%
期末可供分配利润（元）	18,753,973.03	124,464,073.71	48,068,844.29
期末可供分配基金份额利润	0.0961	0.0388	0.0120
基金份额累计净值增长率	14.86%	7.59%	4.75%

可以看出，与前两年相比，2024年该基金本期已实现收益和本期利润均有所下降。本期已实现收益从2023年的94,650,912.28元降至76,245,192.63元，本期利润从103,745,368.00元降至74,613,431.48元。不过，本期加权平均净值利润率和本期基金份额净值增长率较前两年有一定提升。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率对比如下：

阶段	份额净值增长率①	份额净值增长率标准差②	业绩比较基准收益率③	业绩比较基准收益率标准差④	①－③	②－④
过去三个月	2.67%	0.12%	2.71%	0.10%	-0.04%	0.02%
过去六个月	4.60%	0.14%	3.87%	0.11%	0.73%	0.03%
过去一年	6.75%	0.10%	7.89%	0.09%	-1.14%	0.01%
过去三年	12.20%	0.08%	16.84%	0.07%	-4.64%	0.01%
自基金合同生效起至今	14.86%	0.07%	20.40%	0.07%	-5.54%	0.00%

从数据来看，过去一年、三年及自基金合同生效起至今，该基金份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，显示其在长期表现上未能跑赢业绩比较基准。

管理人运作分析：策略调整，市场环境影响业绩

投资策略与业绩表现

2024年，国内经济增长完成目标，但各经济指标表现分化。货币政策和财政政策协同发力，利率债市场走出超预期牛市行情，信用债收益率也大幅下行。在此背景下，本基金产品策略由原来的利率债策略变更为主要配置普通信用债、二级资本债、地方政府债和政金债。

基金在结合对宏观经济、政策面和交易情绪等分析判断下，采取灵活的投资策略，积极调整组合久期和杠杆，同时对部分仓位品种进行波段交易，报告期内整体运行平稳。不过，本报告期基金份额净值增长率为6.75%，业绩比较基准收益率为7.89%，基金未能跑赢业绩比较基准。

宏观经济与市场展望

展望2025年，经济基本面存在较大不确定性，主要受房地产市场、特朗普新任期对华政策及国内稳增长政策影响。消费对经济贡献率有望提升，固定资产投资增速小幅加快，出口增速回落，物价预计小幅回升。政策方面，宏观政策逆周期调节力度将增加，财政政策更积极，货币政策适度宽松。风险偏好可能提升，对债市不利，各类机构仍可能面临资产荒。基金将密切跟踪市场变化，灵活调整投资策略。

费用与收益分析：管理费下降，债券投资收益贡献大

管理与托管费用：均有所下降

2024年基金管理人报酬为5,753,930.05元，较2023年的11,170,552.97元下降；托管费为1,534,381.36元，较2023年的2,978,814.17元下降。这两项费用的下降可能与基金资产规模的变化有关。

投资收益：债券投资收益为主

2024年营业总收入为89,470,482.16元，其中利息收入667,483.86元，投资收益90,434,759.45元，公允价值变动收益 -1,631,761.15元。投资收益中，债券投资收益为90,434,759.45元，是主要的收益来源，包括债券利息收入63,725,924.90元，买卖债券差价收入26,708,834.55元。

资产与份额变动：资产规模大幅缩水，基金份额赎回居多

资产负债情况：资产与负债均大幅下降

2024年末，该基金资产总计268,884,366.61元，较2023年末的4,325,103,426.58元大幅下降；负债合计52,274,031.95元，较2023年末的988,487,514.02元下降；净资产合计216,610,334.66元，较2023年末的3,336,615,912.56元大幅缩水。资产和负债的下降，反映出基金规模的收缩。

基金份额变动：赎回导致份额大幅减少

基金合同生效日基金份额总额为6,010,001,700.27份，2024年期初为3,210,001,700.27份，本报告期基金总申购份额185,204,278.47份，总赎回份额3,199,999,014.95份，期末基金份额总额195,206,963.79份。可以看出，大量的赎回导致基金份额较期初大幅减少，减少比例超94%。

持有人结构与风险提示：机构持有为主，关注大额赎回风险

持有人结构：机构投资者占比100%

期末基金份额持有人户数为204户，户均持有基金份额956,896.88份。机构投资者持有份额195,206,963.79份，占总份额比例100%，个人投资者持有份额为0。基金管理人固有资金持有10,002,700.27份，占比5.12%。

风险提示：关注大额赎回风险

报告期内本基金出现单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况。在单一投资者持有基金份额比例较高的情况下，如该投资者集中赎回，可能会增加基金的流动性风险。此外，由于基金在遇到大额赎回的时候可能需要变现部分资产，可能对持有资产的价格形成冲击，增加基金的市场风险。

总体来看，华宝宝瑞一年定开债券在2024年经历了基金份额和净资产的大幅缩水，虽实现了一定净利润，但净值增长率跑输业绩比较基准。投资者需关注基金投资策略调整效果、宏观经济变化对基金业绩的影响，以及可能的大额赎回风险。

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