2025年3月31日，华泰证券（上海）资产管理有限公司发布了华泰紫金月月发1个月滚动持有债券型发起式证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额、净资产规模等方面均发生了显著变化，同时在投资策略、业绩表现以及费用支出等方面也呈现出一定的特点。以下是对该基金年报的详细解读。
基金业绩与财务指标分析
主要会计数据和财务指标：利润与净值增长显著
华泰紫金月月发1个月滚动债券发起基金在2024年的经营成果较为可观。从主要会计数据和财务指标来看，A类份额本期利润为3301087.49元，C类份额为913.42元，加权平均基金份额本期利润分别为0.0252和0.0264。本期加权平均净值利润率A类为2.50%，C类为2.62%，本期基金份额净值增长率A类达2.89%，C类为2.74%。
与2023年相比，A类份额本期利润从175428.35元大幅增长至3301087.49元，增长率超1781%；C类份额本期利润从480.12元增长到913.42元，增长近90%。基金份额净值增长率A类从1.75%提升至2.89%，C类从1.44%提升至2.74%，显示出基金盈利能力和净值增长能力的增强。
| 年份 | 类别 | 本期利润（元） | 加权平均基金份额本期利润 | 本期加权平均净值利润率 | 本期基金份额净值增长率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | A类 | 3301087.49 | 0.0252 | 2.50% | 2.89% |
| 2024年 | C类 | 913.42 | 0.0264 | 2.62% | 2.74% |
| 2023年 | A类 | 175428.35 | 0.0174 | 1.74% | 1.75% |
| 2023年 | C类 | 480.12 | 0.0143 | 1.43% | 1.44% |
基金净值表现：与业绩比较基准存在差距
基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率相比，过去一年A类份额净值增长率为2.89%，业绩比较基准收益率为7.24%，差值为 -4.35%；C类份额净值增长率2.74%，与业绩比较基准收益率差值为 -4.50%。自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率累计为8.39%，业绩比较基准收益率为18.84%，相差 -10.45%；C类份额累计净值增长率7.42%，与业绩比较基准收益率相差 -11.42%。这表明基金在长期和短期业绩表现上，均未达到业绩比较基准。
| 阶段 | 类别 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | A类 | 2.89% | 7.24% | -4.35% |
| 过去一年 | C类 | 2.74% | 7.24% | -4.50% |
| 自基金合同生效起至今 | A类 | 8.39% | 18.84% | -10.45% |
| 自基金合同生效起至今 | C类 | 7.42% | 18.84% | -11.42% |
基金运作与投资分析
投资策略：适时调整，多元发展
2024年上半年，基金组合以利率 + 少量转债策略为主，下半年则转型为以高等级信用、利率策略为主，信用挖掘增厚及利率债策略为辅。通过灵活调整久期，同时适时调整信用、利率债策略获取收益。例如，在利率债年初至4月中快速下行阶段，可能通过增加利率债投资获取收益；5月起信用债出现信用利差、期限利差压缩行情时，加大信用债投资。展望2025年，组合将延续多元策略，并根据市场情况灵活调整组合持仓。
业绩表现归因：市场波动与策略调整共同作用
基金在2024年取得一定利润，但未达业绩比较基准，这与市场波动和投资策略调整有关。2024年债券市场利率与信用节奏分化，如8月初央行指导大行二级市场卖债后引发市场波动，信用类资产从极度利差压缩中逐渐走高，利率债则在短期波动后进一步向下，9月底央行出台各种新工具用于稳定股市，赎回潮引发各类资产快速调整。基金策略转型虽适应市场变化，但可能在调整过程中未能完全把握市场节奏，导致业绩与基准存在差距。
基金费用分析
管理人报酬与基金管理费：费率调整致费用变化
2024年当期发生的基金应支付的管理费A类和C类合计为418501.06元，较2023年的60868.84元大幅增加。这主要是因为基金资产规模扩大，但自2024年7月4日起，管理费率由0.60%调整为0.30%。若按调整前费率计算，管理费可能更高。其中，应支付销售机构的客户维护费为18372.35元，应支付基金管理人的净管理费为400128.71元。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 管理费率调整 |
|---|---|---|
| 2024年 | 418501.06 | 2024年7月4日起由0.60%调整为0.30% |
| 2023年 | 60868.84 | / |
托管费：费率下调，规模影响费用总额
基金托管费2024年为134202.09元，2023年为15217.13元。2024年7月4日起，托管费率由0.15%调整为0.10%，但因基金资产规模增长，托管费总额仍有所上升。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 托管费率调整 |
|---|---|---|
| 2024年 | 134202.09 | 2024年7月4日起由0.15%调整为0.10% |
| 2023年 | 15217.13 | / |
基金份额与持有人结构分析
开放式基金份额变动：申购赎回活跃，份额大幅增长
2024年初A类份额为10025444.62份，C类为32933.38份；期末A类份额达208447601.47份，C类为35105.29份。本报告期内，A类申购份额396825312.76份，赎回份额198403155.91份；C类申购份额4634.22份，赎回份额2462.31份。A类份额增长显著，主要源于大量申购，反映出投资者对该基金的关注度和认可度在提升。
| 份额级别 | 本报告期期初基金份额总额（份） | 本报告期基金总申购份额（份） | 减：本报告期基金总赎回份额（份） | 本报告期期末基金份额总额（份） |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 10025444.62 | 396825312.76 | 198403155.91 | 208447601.47 |
| C类 | 32933.38 | 4634.22 | 2462.31 | 35105.29 |
期末基金份额持有人户数及持有人结构：机构主导，个人占比小
期末基金份额持有人户数共310户，其中A类29户，户均持有7187848.33份，机构投资者持有208392924.69份，占比99.97%；C类281户，户均持有124.93份，个人投资者持有35105.29份，占比100%。整体来看，机构投资者持有份额占比99.96%，处于主导地位，个人投资者占比0.04%。这种结构可能使基金受机构投资者大额赎回影响较大，若机构大规模赎回，可能导致基金资产运作及净值表现波动。
| 份额级别 | 持有人户数(户) | 户均持有的基金份额 | 机构投资者 | 个人投资者 |
|---|---|---|---|---|
| 持有份额 | 占总份额比例 | 持有份额 | ||
| A类 | 29 | 7187848.33 | 208392924.69 | 99.97% |
| C类 | 281 | 124.93 | 0.00 | 0.00% |
| 合计 | 310 | 672524.86 | 208392924.69 | 99.96% |
风险与机会提示
风险提示
- 业绩不达基准风险：基金份额净值增长率长期低于业绩比较基准收益率，投资者可能无法获得预期收益。如2024年A类和C类份额净值增长率与业绩比较基准收益率差值分别为 -4.35%和 -4.50%，长期来看，投资者收益可能落后于市场平均水平。
- 机构赎回风险：机构投资者持有份额占比高，若机构投资者因自身资金需求或市场判断进行大额赎回，可能导致基金资产运作及净值表现波动。如报告期内单一机构投资者在2024 - 06 - 28至2024 - 12 - 31期间持有份额占比达95.16%，其赎回可能引发基金仓位调整困难，影响基金投资运作和收益水平。
- 市场波动风险：2024年债券市场波动频繁，如利率与信用节奏分化、央行政策调整引发市场波动等，基金投资策略虽进行调整，但仍可能受市场不确定性影响。未来市场若继续波动，基金业绩可能面临较大不确定性。
机会提示
- 策略调整机遇：基金采用多元投资策略，并根据市场情况灵活调整。如2024年下半年策略转型后，若能在2025年继续准确把握市场节奏，适时调整组合持仓，可能提升基金业绩。例如，在利率债和信用债市场变化中，合理配置资产，有望获取更好收益。
- 费率调整优势：2024年7月4日起管理费率和托管费率下调，降低了基金运营成本。在市场环境稳定或向好时，这部分成本节省可能转化为投资者收益，提高基金吸引力。
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