2025年3月31日，华润元大润鑫债券型证券投资基金发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产均出现大幅下降，净利润有所增长，同时管理费有所降低。这些变化反映了基金在市场环境中的运作情况，对投资者的决策具有重要参考意义。
基金业绩：利润增长，净值表现有差异
主要财务指标：净利润增长，资产规模缩水
华润元大润鑫债券2024年实现净利润84,305,423.72元，较2023年的79,004,038.21元有所增长。然而，基金资产规模出现缩水，期末净资产为2,249,382,679.39元，较上年度末的4,441,560,238.44元减少了2,192,177,559.05元，降幅近50%。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 净利润（元） | 84,305,423.72 | 79,004,038.21 | 增长6.71% |
| 期末净资产（元） | 2,249,382,679.39 | 4,441,560,238.44 | 减少48.90% |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
从基金份额净值增长率来看，华润元大润鑫债券A和C在过去一年的增长率分别为3.48%和3.37%，而同期业绩比较基准收益率均为4.98%，基金跑输业绩比较基准。过去三年和五年，基金份额净值增长率表现优于业绩比较基准，但整体差距不大。
| 阶段 | 华润元大润鑫债券A | 华润元大润鑫债券C | 业绩比较基准收益率 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率 | 标准差 | 份额净值增长率 | 标准差 | 收益率 | 标准差 | |
| 过去一年 | 3.48% | 0.04% | 3.37% | 0.04% | 4.98% | 0.09% |
| 过去三年 | 8.47% | 0.04% | 8.15% | 0.04% | 7.69% | 0.06% |
| 过去五年 | 13.86% | 0.04% | 13.28% | 0.04% | 9.88% | 0.07% |
投资运作：策略稳定，债券投资主导
投资策略与运作：适应市场变化
2024年国内经济增速先回落后回升，货币政策持续宽松，债券收益率下行。基金维持合理组合久期，积极参与利率债交易策略。在债券投资中，久期策略优于杠杆策略。尽管四季度经济企稳回升，但央行货币政策调整为“适度宽松”，债券市场预期进一步宽松，收益率加速下行。
投资组合：债券占据主导地位
期末基金资产组合中，固定收益投资占比99.92%，金额为2,248,634,341.29元，全部为债券投资。国家债券公允价值为42,376,613.70元，占基金资产净值比例为1.88%；金融债券公允价值为2,206,257,727.59元，占比98.08%，其中政策性金融债占比98.08%。未持有权益投资、基金投资、贵金属投资等。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 42,376,613.70 | 1.88 |
| 金融债券 | 2,206,257,727.59 | 98.08 |
| 其中：政策性金融债 | 2,206,257,727.59 | 98.08 |
| 合计 | 2,248,634,341.29 | 99.97 |
费用与成本：管理费用降低
管理人报酬与基金管理费：支出减少
2024年当期发生的基金应支付的管理费为7,802,586.97元，较2023年的9,223,187.97元有所减少。其中，应支付销售机构的客户维护费为2,019,668.98元，应支付基金管理人的净管理费为5,782,917.99元。基金管理费按前一日的基金资产净值的0.30%的年费率计提。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 7,802,586.97 | 9,223,187.97 | 减少15.40% |
| 应支付销售机构的客户维护费 | 2,019,668.98 | 2,270,050.30 | 减少11.03% |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 5,782,917.99 | 6,953,137.67 | 减少16.83% |
托管费与销售服务费：相应下降
2024年当期发生的基金应支付的托管费为2,600,862.36元，较2023年的3,074,395.98元减少；销售服务费为2,371,157.79元，较2023年的2,852,131.44元下降。托管费按前一日的基金资产净值的0.10%的年费率计提，C类基金份额销售服务费年费率为0.10%。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 2,600,862.36 | 3,074,395.98 | 减少15.40% |
| 当期发生的基金应支付的销售服务费 | 2,371,157.79 | 2,852,131.44 | 减少16.87% |
份额与持有人：份额大幅下降，结构集中
开放式基金份额变动：赎回导致份额锐减
华润元大润鑫债券A期初基金份额总额为200,239,423.71份，期末为200,102,508.64份，减少136,915.07份；华润元大润鑫债券C期初为4,019,230,470.57份，期末为1,859,243,469.01份，减少2,160,123,916.63份。整体基金份额总额减少2,160,260,831.70份，降幅达49.99%，主要因赎回份额较多。
| 份额级别 | 期初基金份额总额（份） | 期末基金份额总额（份） | 变动份额（份） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| 华润元大润鑫债券A | 200,239,423.71 | 200,102,508.64 | -136,915.07 | -0.07% |
| 华润元大润鑫债券C | 4,019,230,470.57 | 1,859,243,469.01 | -2,160,123,916.63 | -53.74% |
| 合计 | 4,219,469,894.28 | 2,059,345,977.65 | -2,160,260,831.70 | -49.99% |
期末基金份额持有人户数及持有人结构：机构投资者占主导
期末基金份额持有人户数为510户，其中机构投资者持有份额占比99.90%，个人投资者占比0.10%。华润元大润鑫债券A类中，机构投资者持有份额占99.95%；C类中，机构投资者持有份额占99.89%。珠海华润银行在A类和C类中均持有较大比例份额。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 机构投资者 | 个人投资者 | ||
|---|---|---|---|---|---|
| 持有份额（份） | 占总份额比例（%） | 持有份额（份） | 占总份额比例（%） | ||
| 华润元大润鑫债券A | 182 | 200,009,000.05 | 99.95 | 93,508.59 | 0.05 |
| 华润元大润鑫债券C | 328 | 1,857,240,205.98 | 99.89 | 2,003,263.03 | 0.11 |
| 合计 | 510 | 2,057,249,206.03 | 99.90 | 2,096,771.62 | 0.10 |
风险与展望：市场波动与信用风险并存
市场风险：利率与信用风险需关注
市场风险方面，利率风险是主要风险之一。若市场利率上升，债券价格可能下跌，导致基金资产净值下降。2024年末，利率敏感性缺口显示基金资产负债对利率变动较为敏感。信用风险上，尽管基金投资于高信用等级债券，但仍需关注债券发行人信用状况变化。
管理人展望：债券市场波动中寻机
展望2025年，海外关税政策或影响出口与通胀，国内财政政策或加码，货币政策预计进一步降准降息，但需关注汇率影响。债券市场预计仍将走牛，收益率下行，但波动可能加大。机构久期已快速拉升，资产错配严重，需关注久期风险。信用债方面，低评级城投债或受青睐。基金将维持合理组合久期，积极参与利率债交易，根据政策和经济数据调整策略。
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