2025年3月31日，博时基金管理有限公司发布了博时裕荣纯债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额、净资产、净利润和管理费等关键指标均发生了显著变化。

主要会计数据和财务指标：多指标下滑

整体利润与收益情况

2024年，博时裕荣纯债债券A本期利润为116,797,371.89元，较2023年的132,436,023.82元有所下降，降幅为11.78%。本期已实现收益为139,829,954.11元，高于2023年的96,629,819.86元。加权平均基金份额本期利润为0.0634元，本期加权平均净值利润率为5.51%，本期基金份额净值增长率为6.88%。博时裕荣纯债债券C本期利润为25,796.97元，本期已实现收益为18,999.15元，加权平均基金份额本期利润为0.0296元，本期加权平均净值利润率和本期基金份额净值增长率均为2.48%。博时裕荣纯债债券D本期利润为0.19元，本期已实现收益为0.16元，加权平均基金份额本期利润为0.0114元，本期加权平均净值利润率为0.94%，本期基金份额净值增长率为0.96%。

基金份额类别	2024年本期利润（元）	2023年本期利润（元）	本期利润变化率	2024年本期已实现收益（元）	2023年本期已实现收益（元）
博时裕荣纯债债券A	116,797,371.89	132,436,023.82	-11.78%	139,829,954.11	96,629,819.86
博时裕荣纯债债券C	25,796.97	-	-	18,999.15	-
博时裕荣纯债债券D	0.19	-	-	0.16	-

期末数据表现

2024年末，博时裕荣纯债债券A期末可供分配利润为52,929,607.20元，较2023年末的239,382,569.19元大幅下降。期末基金资产净值为350,773,499.11元，相较于2023年末的3,762,078,010.12元，降幅高达90.67%。博时裕荣纯债债券C期末可供分配利润为223,213.19元，期末基金资产净值为1,482,930.80元。博时裕荣纯债债券D期末可供分配利润为3.06元，期末基金资产净值为20.19元。

基金份额类别	2024年末期末可供分配利润（元）	2023年末期末可供分配利润（元）	期末可供分配利润变化率	2024年末期末基金资产净值（元）	2023年末期末基金资产净值（元）	期末基金资产净值变化率
博时裕荣纯债债券A	52,929,607.20	239,382,569.19	-77.90%	350,773,499.11	3,762,078,010.12	-90.67%
博时裕荣纯债债券C	223,213.19	-	-	1,482,930.80	-	-
博时裕荣纯债债券D	3.06	-	-	20.19	-	-

基金净值表现：跑赢业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较基准对比

过去一年，博时裕荣纯债债券A份额净值增长率为6.88%，同期业绩比较基准收益率为2.70%，超出业绩比较基准4.18个百分点。过去三年，份额净值增长率累计为12.96%，业绩比较基准收益率累计为8.10%，超出4.86个百分点。自基金合同生效起至今，份额净值增长率为41.94%，业绩比较基准收益率为24.71%，超出17.23个百分点。博时裕荣纯债债券C自2024年9月2日增设以来，份额净值增长率为2.48%，同期业绩比较基准增长率为0.89%，超出1.59个百分点。博时裕荣纯债债券D自2024年12月10日增设以来，份额净值增长率为0.96%，同期业绩比较基准增长率为0.15%，超出0.81个百分点。

份额类别	过去一年份额净值增长率	同期业绩比较基准收益率	差值	过去三年份额净值增长率累计	同期业绩比较基准收益率累计	差值	自基金合同生效起至今份额净值增长率	同期业绩比较基准收益率	差值
博时裕荣纯债债券A	6.88%	2.70%	4.18%	12.96%	8.10%	4.86%	41.94%	24.71%	17.23%
博时裕荣纯债债券C	2.48%	0.89%	1.59%	-	-	-	-	-	-
博时裕荣纯债债券D	0.96%	0.15%	0.81%	-	-	-	-	-	-

净值增长率走势

从自基金合同生效以来份额累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图来看，博时裕荣纯债债券A的份额累计净值增长率长期高于业绩比较基准收益率，显示出较好的业绩表现。

投资策略与运作分析：债券市场机遇与挑战并存

债券市场环境

2024年，债券收益率整体下行，全曲线创新低。宏观层面，上半年基本面承压，实体融资需求偏弱，央行通过多种方式投放流动性，市场资金面宽松。微观结构上，保险、农商配置需求旺盛，资金脱媒，流动性向非银淤积，债券供给量偏低，优质资产稀缺。尽管3季度末债市因政策扭转和权益市场反弹出现回调，但全年收益率仍下行，利差持续压缩，10年国债从年初2.56%下行至1.68%，下行幅度达88bp。

基金投资策略应对

基金在这样的市场环境下，遵循稳健投资理念，采取积极主动的投资策略和开放灵活的投资思路，维持灵活久期、适度杠杆、优质债券配置。

业绩表现：不同份额表现各异

截至2024年12月31日，博时裕荣纯债债券A类基金份额净值为1.2092元，份额累计净值为1.3806元，份额净值增长率为6.88%。C类基金份额净值为1.2088元，份额累计净值为1.2088元，份额净值增长率为2.48%。D类基金份额净值为1.2104元，份额累计净值为1.2104元，份额净值增长率为0.96%。各份额均实现了正增长，但增长幅度有所差异。

市场展望：债市机遇与风险并存

债市有利因素

展望后市，长期来看，支撑债市的基本面逻辑未变，经济面临一定压力。政策层面，财政政策预计加力对冲，货币政策维持宽松，降准降息仍有可能，信用利差预计维持低位，债市下行趋势仍在。

潜在风险

收益率下行到历史低位后，静态票息对组合收益的贡献与保护降低，机构参与波段交易诉求较高，市场波动可能加剧。阶段性利空因素，如权益赚钱效应显现、稳政策加码、政策效果显现、汇率压力制约等，都可能带来市场调整。

费用情况：管理费、托管费下降

管理人报酬与基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为6,420,381.35元，较2023年的11,085,597.71元下降了42.08%。其中，应支付销售机构的客户维护费为100,729.02元，应支付基金管理人的净管理费为6,319,652.33元。

年份	当期发生的基金应支付的管理费（元）	较上一年变化率	应支付销售机构的客户维护费（元）	应支付基金管理人的净管理费（元）
2024年	6,420,381.35	-42.08%	100,729.02	6,319,652.33
2023年	11,085,597.71	-	-	11,085,577.02

托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为2,121,576.43元，较2023年的3,695,199.19元下降了42.59%。自2024年9月2日起，托管费年费率从0.10%调整为0.08%。

年份	当期发生的基金应支付的托管费（元）	较上一年变化率	托管费年费率调整
2024年	2,121,576.43	-42.59%	2024年9月2日起从0.10%调整为0.08%
2023年	3,695,199.19	-	-

销售服务费

2024年当期发生的基金应支付的销售服务费为263.22元，主要涉及C类份额。

年份	当期发生的基金应支付的销售服务费（元）	涉及份额类别
2024年	263.22	C类份额
2023年	0	-

交易情况：债券交易活跃

交易费用

2024年交易费用相关数据显示，应付交易费用期末余额为18,456.79元，较上年度末的58,030.16元有所下降。

年份	应付交易费用期末余额（元）	较上一年变化率
2024年	18,456.79	-68.20%
2023年	58,030.16	-

股票与债券投资收益

基金不投资股票，债券投资收益是主要收益来源。2024年债券投资收益——利息收入为80,465,340.00元，债券投资收益——买卖债券差价收入为75,495,725.06元。与2023年相比，利息收入下降了41.39%，买卖债券差价收入由负转正，2023年为 -5,210,156.67元。

年份	债券投资收益——利息收入（元）	较上一年变化率	债券投资收益——买卖债券差价收入（元）	较上一年变化情况
2024年	80,465,340.00	-41.39%	75,495,725.06	由 -5,210,156.67元转为正值
2023年	137,347,821.09	-	-5,210,156.67	-

关联方交易

通过关联方交易单元进行的债券交易中，2024年与招商证券的成交金额为1,052,808,807.78元，占当期债券成交总额的69.86%。应支付关联方的佣金无发生额。

关联方名称	2024年债券成交金额（元）	占当期债券成交总额的比例	应支付关联方的佣金（元）
招商证券	1,052,808,807.78	69.86%	0

投资组合：债券为主，结构稳定

期末投资组合

期末基金资产组合中，固定收益投资占比94.92%，金额为335,834,439.42元，全部为债券投资。国家债券公允价值为159,230,995.62元，占基金资产净值比例为45.20%；金融债券公允价值为176,603,443.80元，占比50.13%，其中政策性金融债占比50.13%。

投资类别	金额（元）	占基金总资产比例	占基金资产净值比例
固定收益投资（债券）	335,834,439.42	94.92%	95.34%
国家债券	159,230,995.62	-	45.20%
金融债券	176,603,443.80	-	50.13%
政策性金融债	176,603,443.80	-	50.13%

股票投资

本基金本报告期末未持有股票。

持有人信息：结构变化，关注赎回风险

持有人户数与结构

博时裕荣纯债债券A持有人户数为10686户，户均持有27,145.62份，机构投资者持有份额占比18.89%，个人投资者占比81.11%。博时裕荣纯债债券C持有人户数为37户，户均持有33,157.39份，全部为个人投资者。博时裕荣纯债债券D持有人户数为2户，户均持有8.34份，全部为个人投资者。

份额级别	持有人户数（户）	户均持有基金份额（份）	机构投资者持有份额占比	个人投资者持有份额占比
博时裕荣纯债债券A	10686	27,145.62	18.89%	81.11%
博时裕荣纯债债券C	37	33,157.39	0	100.00%
博时裕荣纯债债券D	2	8.34	0	100.00%

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有博时裕荣纯债债券A份额1,201.03份，占比0.00%；持有C份额93.25份，占比0.01%；持有D份额16.68份，占比100.00%，合计持有份额占比0.00%。

份额变动：大幅赎回致份额锐减

开放式基金份额变动

博时裕荣纯债债券A本报告期期初基金份额总额为3,325,115,125.65份，本报告期基金总申购份额为531,342,310.91份，总赎回份额为3,566,379,325.45份，期末基金份额总额为290,078,111.11份，份额减少幅度高达90.07%。博时裕荣纯债债券C本报告期期初无份额，总申购份额为3,643,651.09份，总赎回份额为2,416,827.60份

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