华夏恒生中国企业ETF发起式联接（QDII）基金2024年年报已发布，各项关键数据变动显著。报告期内，基金份额总额从16,429,827.51份增长至41,821,495.56份，增长率达154.55%；净资产合计由14,616,415.45元增至46,257,247.52元，增幅为216.49% 。净利润方面，实现了从2023年的 -1,679,250.23元到2024年5,763,649.83元的扭亏为盈。基金管理费2024年为8,681.62元，较上一年度的2,582.06元有所增加。这些数据的大幅变动，反映了该基金在过去一年的运作中经历了重大变化，值得投资者密切关注。
主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产规模显著增长
本期利润与已实现收益
2024年，华夏恒生中国企业ETF发起式联接（QDII）A类本期利润为3,851,455.18元，C类为1,912,194.65元，与2023年的亏损状况相比实现了大幅逆转。本期已实现收益A类为765,001.83元，C类为486,371.93元，表明基金在投资运作上取得了较好的成效。
| 项目 | 2024年华夏恒生中国企业ETF发起式联接（QDII）A | 2024年华夏恒生中国企业ETF发起式联接（QDII）C | 2023年华夏恒生中国企业ETF发起式联接（QDII）A | 2023年华夏恒生中国企业ETF发起式联接（QDII）C |
|---|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 765,001.83 | 486,371.93 | -102,210.88 | -32,498.33 |
| 本期利润（元） | 3,851,455.18 | 1,912,194.65 | -1,276,110.33 | -403,139.90 |
基金资产净值与份额净值
2024年末，A类基金资产净值为28,298,752.44元，C类为17,958,495.08元，较2023年末有显著增长。A类基金份额净值为1.1079元，C类为1.1032元，反映出基金资产价值的提升。
| 项目 | 2024年末华夏恒生中国企业ETF发起式联接（QDII）A | 2024年末华夏恒生中国企业ETF发起式联接（QDII）C | 2023年末华夏恒生中国企业ETF发起式联接（QDII）A | 2023年末华夏恒生中国企业ETF发起式联接（QDII）C |
|---|---|---|---|---|
| 期末基金资产净值（元） | 28,298,752.44 | 17,958,495.08 | 10,441,420.15 | 4,174,995.30 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1079 | 1.1032 | 0.8900 | 0.8888 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准，市场波动有影响
份额净值增长率与业绩比较基准对比
过去一年，华夏恒生中国企业ETF发起式联接（QDII）A份额净值增长率为24.48%，C份额净值增长率为24.12%，而同期业绩比较基准增长率为27.70%，基金未能跑赢业绩比较基准。
| 阶段 | 华夏恒生中国企业ETF发起式联接（QDII）A份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 华夏恒生中国企业ETF发起式联接（QDII）C份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 24.48% | 27.70% | -3.22% | 24.12% | 27.70% | -3.58% |
净值增长率波动分析
从数据可以看出，基金份额净值增长率在不同阶段存在波动，反映了市场环境变化对基金净值的影响。如过去三个月，A类份额净值增长率为 -1.79%，C类为 -1.86%，显示出短期市场波动对基金的冲击。
投资策略与运作：紧跟指数，应对市场变化
投资策略
本基金主要通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF，从而实现基金投资目标，也可买入恒生中国企业指数成份股来跟踪标的指数。2024年，面对复杂的市场环境，基金坚持被动指数投资策略，紧密跟踪恒生中国企业指数。
运作分析
2024年美国通胀压力缓解，美联储降息，人民币汇率承压，但恒生中国企业指数仍累计上涨。基金在做好跟踪标的指数的基础上，积极应对投资者日常申购、赎回等工作，确保基金平稳运作。
业绩表现归因：多种因素致跟踪偏离
跟踪偏离原因
截至2024年12月31日，华夏恒生中国企业ETF发起式联接（QDII）A类本报告期跟踪偏离度为 -3.22%，C类为 -3.58%。与业绩比较基准产生偏离的主要原因为成份股分红、日常运作费用、指数结构调整、申购赎回等产生的差异。这些因素在一定程度上影响了基金的业绩表现，使得基金未能完全复制指数收益。
市场展望：机遇与风险并存
机遇因素
展望2025年，促消费、稳地产等政策逐步落地显效，财政政策、货币政策仍有进一步的政策空间，国内经济基本面有望继续改善。国内无风险利率持续下行，而港股仍处于较低的估值水平，权益资产的配置性价比提升，以保险为代表的机构投资者以及居民的资产配置均有望更加积极地向权益资产倾斜。此外，DeepSeek引发全球市场关注，海内外投资者或将重新审视中国科技企业的优势和潜力，有望提升中国科技企业乃至中国资产的吸引力。在上述几个因素的共同推动下，港股市场有望实现估值和业绩的双重修复。
风险因素
中美贸易摩擦、美联储降息预期波动以及地缘政治风险或将加剧港股市场波动。这些不确定因素可能对基金的投资收益产生负面影响，投资者需密切关注市场动态，合理调整投资策略。
费用分析：管理费与托管费稳定
管理人报酬与基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为8,681.62元，较2023年的2,582.06元有所增加。其中应支付销售机构的客户维护费为32,870.04元，应支付基金管理人的净管理费为 -24,188.42元。
| 项目 | 2024年 | 2023年 |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 8,681.62 | 2,582.06 |
| 其中：应支付销售机构的客户维护费（元） | 32,870.04 | 2,797.11 |
| 应支付基金管理人的净管理费（元） | -24,188.42 | -215.05 |
托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为2,604.59元，2023年为774.63元，整体费用水平相对稳定，反映了基金托管服务成本的延续性。
交易与投资收益：基金投资收益显著
投资收益构成
2024年投资收益为1,289,587.22元，主要来源于基金投资收益，而2023年投资收益为 -100,475.18元，实现了扭亏为盈。公允价值变动收益为4,512,276.07元，对整体收益贡献较大。
| 项目 | 2024年 | 2023年 |
|---|---|---|
| 投资收益（损失以“-”填列）（元） | 1,289,587.22 | -100,475.18 |
| 公允价值变动收益（损失以“-”号填列）（元） | 4,512,276.07 | -1,544,541.02 |
交易费用
2024年交易费用相对稳定，如买卖基金差价收入应缴纳增值税额为38,772.85元，交易费用为2,841.16元，这些费用在一定程度上影响了投资收益的实际获取。
关联交易：交易集中于中信证券
通过关联方交易单元进行的交易
2024年通过关联方中信证券进行的基金交易成交金额为71,055,838.30元，占当期基金交易成交总额的100.00%，显示出交易的高度集中性。
| 关联方名称 | 2024年成交金额（元） | 占当期基金交易成交总额的比例 |
|---|---|---|
| 中信证券 | 71,055,838.30 | 100.00% |
应支付关联方的佣金
报告期内无应支付关联方佣金的相关信息披露，表明在佣金支付方面可能遵循较为稳定的安排。
投资组合：高度集中于目标ETF
期末投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有权益投资明细显示，本基金未持有权益投资。而期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细中，对华夏恒生中国企业ETF（QDII）的投资公允价值为43,605,957.42元，占基金资产净值比例达94.27%，投资高度集中于目标ETF。
| 序号 | 基金名称 | 基金类型 | 运作方式 | 管理人 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 华夏恒生中国企业ETF（QDII） | QDII | 交易型开放式 | 华夏基金管理有限公司 | 43,605,957.42 | 94.27 |
投资组合风险
这种高度集中的投资组合虽然有助于紧密跟踪指数，但也可能带来一定风险，如目标ETF的表现将直接决定本基金的业绩，若目标ETF出现异常波动，本基金净值也将受到较大影响。
持有人结构：机构与个人投资者并存
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数共计2,916户，其中华夏恒生中国企业ETF发起式联接（QDII）A类950户，C类1,966户。机构投资者持有份额占总份额比例为25.04%，个人投资者占74.96%，显示出投资者结构较为多元化。
| 份额级别 | 持有人户数(户) | 户均持有 的基金份额 | 机构投资者 | 个人投资者 |
|---|---|---|---|---|
| 持有份额 | 占总份额比例 | 持有份额 | ||
| 华夏恒生中国企业ETF发起式联接（QDII）A | 950 | 26,886.78 | 10,138,945.02 | 39.69% |
| 华夏恒生中国企业ETF发起式联接（QDII）C | 1,966 | 8,280.29 | 334,065.93 | 2.05% |
| 合计 | 2,916 | 14,342.08 | 10,473,010.95 | 25.04% |
持有人变动影响
投资者结构的变化可能对基金的申购赎回行为产生影响，进而影响基金的规模和运作稳定性。例如，机构投资者的大额赎回可能导致基金规模大幅波动，需要基金管理人做好应对准备。
份额变动：规模扩张明显
开放式基金份额变动
2024年华夏恒生中国企业ETF发起式联接（QDII）A类基金总申购份额为27,020,126.96份，总赎回份额为13,210,123.81份，期末基金份额总额为25,542,439.70份；C类基金总申购份额为77,750,255.36份，总赎回份额为66,168,590.46份，期末基金份额总额为16,279,055.86份。整体来看，基金份额呈现增长趋势，反映出投资者对该基金的关注度和认可度有所提升。
| 项目 | 华夏恒生中国企业ETF发起式联接（QDII）A | 华夏恒生中国企业ETF发起式联接（QDII）C |
|---|---|---|
| 本报告期基金总申购份额（份） | 27,020,126.96 | 77,750,255.36 |
| 减：本报告期基金总赎回份额（份） | 13,210,123.81 | 66,168,590.46 |
| 本报告期期末基金份额总额（份） | 25,542,439.70 | 16,279,055.86 |
份额变动影响
基金份额的增长为基金带来了更多的资金，有助于基金更好地实现投资策略。然而，如果份额增长过快或赎回压力过大，可能对基金的流动性管理带来挑战，基金管理人需合理调整投资组合，以应对潜在的流动性风险。
风险提示：关注市场波动与政策风险
市场波动风险
尽管2024年基金取得了较好的收益，但港股市场受多种因素影响，波动较为频繁。如2025年若中美贸易摩擦、美联储降息预期波动以及地缘政治风险加剧，港股市场可能出现较大波动，进而影响基金净值。投资者应充分认识到市场波动可能带来的风险，合理配置资产，避免过度集中投资。
政策风险
政策的变化对港股市场和基金投资影响较大。例如，国内宏观政策调整、香港地区相关政策变动等，都可能改变市场的运行态势。投资者需密切关注政策动态，及时调整投资策略，以降低政策风险对投资收益的影响。同时，基金管理人也应根据政策变化，灵活调整投资组合，确保基金的稳健运作。
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