高盛在最新发布的研报中表示，将未来12个月美国经济陷入衰退的概率从此前的35%大幅提升至45%，同时将美国2025年四季度GDP增长预测从之前的1.0%下调至仅0.5%。值得一提的是，高盛在上周一才刚把未来12个月美国经济衰退的概率从此前的20%大幅提升至35%，并称美国经济基本面已不如前几年强劲。

高盛表示，此次上调美国经济衰退概率的原因在于特朗普政府对等关税力度远超市场预期导致金融条件急剧收紧，政策不确定性上升，这对资本支出的抑制作用超出了该行此前预期。

除了金融条件的紧缩，高盛还指出了另外两大拖累美国经济的因素。一方面，海外消费者对美国商品和旅游的抵制情绪正在升温。高盛的报告显示，外国赴美旅游人数在关税声明后锐减，消费者抵制不仅影响旅游业，还波及食品、饮料、乘用车和其他消费品出口，预计将在2025年对美国GDP增长造成额外的0.1至0.2个百分点的拖累。报告称，这一影响此前并未完全纳入高盛的预测模型中。

另一方面，政策不确定性已飙升至远超上次贸易战期间的水平。报告强调，当前的政策不确定性波及范围更广，影响的美国公司数量远超以往，且不仅仅局限于关税，还可能涉及财政和移民等其他政策领域。这种高度不确定性将对企业固定资产投资产生显著的负面冲击，高盛预计，未来一年资本支出增长可能因此减少约5个百分点，导致其增长近乎停滞，并可能波及招聘市场。

此外，高盛表示，目前调整后的基准预测(即45%的衰退概率、0.5%的GDP增长)仍然建立在一个关键假设之上——美国最终的有效关税税率总计上升15个百分点。要实现这一情景意味着特朗普政府需要对原定于4月9日生效的大部分关税进行“大幅削减”。

因此，高盛在报告中警告称，如果白宫确实在4月9日实施大部分或全部拟议的关税措施，考虑到后续可能出台的行业性关税，即使未来和一些国家达成特定的协议，美国的有效关税税率也可能最终攀升约20个百分点。该行明确表示，若此情景发生，他们预计会将基准预测调整为“美国经济陷入衰退”。

在高盛当前的非衰退基准情景下，该行预计美联储将采取“保险式”降息措施，提前至今年6月开始(此前预期为7月)，连续进行三次、每次25个基点的降息，将联邦基金利率目标区间下调至3.5-3.75%。而在衰退情景下，高盛预计美联储的降息力度将大得多，未来一年内可能降息约200个基点。

据悉，自特朗普宣布对等关税政策以来，多家市场机构纷纷大幅下调对美国今年经济增长预期，预计美国将出现经济衰退。摩根大通表示，考虑到特朗普政府关税政策可能造成的影响，预计美国经济今年将陷入衰退。花旗将对美国今年的增长预期下调至0.1%。巴克莱银行预计美国2025年GDP将收缩。美国PNC金融服务集团称，持续的贸易战将大大增加美国经济衰退的风险。德意志银行日前则警告称，关税政策甚至可能引发美元危机，使市场对美元丧失信心。