宏利投资管理环球首席经济师Alex Grassino就美国对等关税发表最新观点，认为0.5倍的数字(高达50%税率)“还不错”，但更担心的是后续可能会重演谈判模式，即宣布报复性关税后，华盛顿调高税率，随后进入缓和或暂停阶段。该行认为，债券市场正扮演分散投资风险的角色，高质量债券不仅提供吸引的收益，还可能受益于利率进一步下降的可能性，预计将持续扮演相关角色。

宏利投资称，随着股票之间的关联性增强，股票和债券间的资产多元化程度也将提升。美国十年期国债的收益率从2025年初的4.57%降至目前的4.13%。债市目前预计，2025年将减息三次。

目前美国的宏观经济环境更偏向滞胀，但美联储可能较为放宽对通胀压力的担忧，并专注于就业市场情况。如果美国的就业形势转差，很可能在2025年看到超过三次的减息机会，这将使国债收益率进一步下降。该行认为，优质债券在目前水平下提供的风险调整后回报为最佳之一。

此外，该行担忧，随着被征收关税国家数量的增加，可能会导致谈判延期，从而延长不确定性，并对这些国家的经济增长造成影响。