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◾一级市场发行情况：

本周（20250303-20250307）银行间市场及交易所市场无新发行二级资本债。

截至2025年3月7日，二级资本债存量余额达44,117.75 亿元，较上周末（20250228）无变化。

◾二级市场成交情况：

本周（20250303-20250307）二级资本债周成交量合计约1927亿元，较上周减少289亿元，成交量前三个券分别为 25工行二级资本债01BC（237.91亿元）、24建行二级资本债03BC（60.22亿元）和24建行二级资本债02A（58.70亿元）。

分发行主体地域来看，成交量前三为北京市、上海市和福建省，分别约为1463.71元、175.83亿元和92.03亿元。

从到期收益率角度来看，截至3月7日，5Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：10.69BP、11.35BP、11.35BP；7Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：13.13BP、12.94BP、12.94BP；10Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：10.79BP、10.82BP、10.82BP。

◾估值偏离%前三十位个券情况

本周（20250303-20250307）二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交的比例小于溢价成交，折价成交的幅度大于溢价成交。

折价个券方面，折价率前三的个券为21九台农商二级（-5.0624 %）、23日照银行二级资本债01（-0.4489 %）、22威海商行二级资本债01（-0.3584 %），其余折价率均在-0.35%以内。中债隐含评级以AA-、AA评级为主，地域分布以山东省、吉林省居多。

溢价个券方面，溢价率前三的个券为24丽水莲都农商行二级资本债01（1.2441%）、24工行二级资本债01B(BC)（1.0988%）、24浦发银行二级资本债02B（0.9640%），其余溢价率均在0.95%以内。中债隐含评级以AAA-、AA+评级为主，地域分布以北京市、上海市居多。

◾风险提示：

（1）Choice、Wind信息更新延迟：二级资本债概念板块数据更新存在延迟；

（2）数据披露不全：二级资本债信息披露存在遗漏。

（转自：李勇宏观债券研究）